Το ταξίδι μου στη Wall Street ξεκίνησε με το Bloomberg το 2009. Έκτοτε, κατείχα θέσεις μετοχών σε ένα κατάστημα side-selling, ως κύριος αναλυτής σε hedge fund και τελικά ως διευθυντής έρευνας για μια νέα εταιρεία κατασκευής εργαλείων. . Κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, έχω παράγει εκατοντάδες αναφορές, μοντέλα και προτάσεις για μετοχές που διαπραγματεύονται στο κοινό.

Ως αποτέλεσμα αυτού, κατάφερα να αναπτύξω μια βαθιά κατανόηση της αξίας καθώς και τις παγίδες των μετοχών. Αυτό το άρθρο προορίζεται να μοιραστεί μαζί σας μερικά από τα πιο σημαντικά μαθήματα που έχω μάθει, καθώς και να σας καθοδηγήσει σχετικά με τον αποτελεσματικότερο τρόπο χρήσης των ανακριτικών αναφορών.

---

Ενώ η μετοχική βιομηχανία σε όλο τον κόσμο υπέμεινε α σημαντική μείωση από το 2007 , εξακολουθούν να υπάρχουν περίπου 10.000 αναλυτές που απασχολούνται από επενδυτικές τράπεζες, μεσιτικά γραφεία και μικρές ερευνητικές εταιρείες. Και ακόμη περισσότεροι αναλυτές προσφέρουν τις υπηρεσίες τους ανεξάρτητα ή ως ελεύθεροι επαγγελματίες, και υπάρχουν πολλές περισσότερες φωνές στο πλήθος που συμβάλλουν σε ιστολόγια ή ιστότοπους όπως το SeekingAlpha.

Ο λόγος για τα παραπάνω είναι σαφής: οι μετοχές παρέχουν μια πολύ χρήσιμη λειτουργία για τις τρέχουσες χρηματοπιστωτικές αγορές μας. Οι ερευνητές αναλύουν τις ιδέες και τις ιδέες τους στον κλάδο με επενδυτές που μπορεί να μην έχουν αυτήν τη γνώση ή να μην έχουν το χρόνο να το αναπτύξουν. Οι σχέσεις ομάδας μετοχών μπορούν να αποφέρουν πολύτιμες πωλήσεις, όπως η εταιρική πρόσβαση σε θεσμικούς επενδυτές.

Ωστόσο, παρά την προφανή σημασία του, το επάγγελμα έχει τεθεί υπό έλεγχο τα τελευταία χρόνια.

Το περιθώριο σφάλματος των αναλυτών έχει μελετηθεί και έχουν εντοπιστεί ορισμένες πολύ έντονες τάσεις. Μερικοί οι θεατές μετανιώνουν ο ρόλος των δευτερευόντων πωλήσεων στην τόνωση της αγοράς ισότητας κυκλικά.

Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι άμεσες συγκρούσεις συμφερόντων καλύπτουν την εμπιστοσύνη της έρευνας, η οποία οδήγησε σε ρύθμιση σε μεγάλες χρηματοπιστωτικές αγορές. Αυτές οι συνθήκες έχουν δημιουργήσει δυσπιστία με πολλούς ανθρώπους που ελπίζουν για ένα ανοικοδόμηση του επιχειρηματικού μοντέλου .

Έχοντας υπόψη τα προαναφερθέντα, διαχωρίσαμε αυτό το άρθρο σε δύο ενότητες. Η πρώτη ενότητα καθορίζει τι πιστεύω ότι είναι η κύρια αξία των μετοχών για εξελιγμένους και λιανικούς επενδυτές. Το δεύτερο επικεντρώνεται στα μειονεκτήματα αυτού του επαγγέλματος, τις αιτίες του και τη σημασία της αξιολόγησης της έρευνας για την αποφυγή αυτών των προβλημάτων.

Επειδή οι μετοχές έχουν αξία

Εξελιγμένοι επαγγελματίες επενδυτές

Ως έμπειροι ή εξειδικευμένοι επενδυτές, έχετε σίγουρα το δικό σας σύνολο πολύ ανεπτυγμένων τεχνικών αποτίμησης και ποιοτικών κριτηρίων για επενδύσεις. Σίγουρα, θα κάνετε τη δέουσα επιμέλεια σας πριν επενδύσετε, επομένως οι προτάσεις τρίτων ενδέχεται να έχουν μικρή σημασία.

Ακόμη και με την πλούσια εμπειρία σας, εδώ είναι μερικά πράγματα που πρέπει να λάβετε υπόψη.

Για να μεγιστοποιήσετε τη χρήση του χρόνου σας, οι επαγγελματίες του πλευρικού εμπορίου θα πρέπει να επικεντρωθούν σε πτυχές της έρευνας που συμπληρώνουν τις εσωτερικές τους δυνατότητες. Η αποστολή είναι ζωτικής σημασίας για οποιαδήποτε επιτυχημένη επιχείρηση και η διαχείριση περιουσιακών στοιχείων δεν διαφέρει. Η διερεύνηση εξωτερικών μερών μπορεί να σας βοηθήσει:

• Εξασφαλίζει βελτιωμένη εταιρική πρόσβαση
• Αποκτήστε βαθύτερες πληροφορίες
• Αναθέτετε οποιαδήποτε κουραστική και χαμηλή έρευνα επένδυσης
• Δημιουργήστε ιδέες
• Κερδίστε το πλαίσιο

Βελτιωμένη εταιρική πρόσβαση

Οι κανονισμοί εμποδίζουν τις ομάδες εταιρικής διαχείρισης να παρέχουν επιλεκτικά ενημερωτικό υλικό στους επενδυτές. Αυτό δημιουργεί περιορισμούς για τους διαχειριστές μεγάλων κεφαλαίων, οι οποίοι συχνά χρειάζονται συγκεκριμένες πληροφορίες κατά την αξιολόγηση μιας επένδυσης.

Για να αποφευχθεί αυτό, οι διαχειριστές κεφαλαίων έχουν τακτικά την ευκαιρία να συναντήσουν εταιρικές ομάδες διαχείρισης σε εκδηλώσεις που χρηματοδοτούνται από πλευρικές εταιρείες πωλήσεων που έχουν σχέσεις με στελέχη από τα ερευνητικά τους θέματα.

Οι πελάτες και οι ομάδες διαχείρισης εμπορικών συναλλαγών συχνά παρευρίσκονται σε συνέδρια που περιλαμβάνουν ιδιωτικές συναντήσεις και συνεδρίες με διευθυντές, δίνοντας στους επενδυτές την ευκαιρία να κάνουν συγκεκριμένες ερωτήσεις.

Η γλώσσα γύρω από εταιρικές στρατηγικές, όπως σχέδια επέκτασης, αλλαγές ή αναδιαρθρώσεις, μπορεί να είναι ασαφής σε κλήσεις και αρχεία συσκέψεων, οπότε οι ιδιωτικές συναντήσεις δίνουν την ευκαιρία να διερευνήσουν αυτά τα σχέδια για να επιβεβαιώσουν τη σκοπιμότητα.

Πιο διακριτικές ομάδες διαχείρισης μπορούν να επιβεβαιώσουν τη νομιμότητα και τη σκοπιμότητα των στρατηγικών σχεδίων χωρίς να παραβιάζουν τους κανονισμούς και θα πρέπει γρήγορα να καταστεί προφανές εάν αυτό το σχέδιο δεν είναι σωστά κατανοητό.

Οι θεσμικοί πελάτες των εταιρειών δευτερεύουσας πώλησης έχουν επίσης την ευκαιρία να κοινοποιήσουν τα πιο σχετικά θέματα που θέλουν να συζητηθούν από τους διευθυντές των εταιρειών κατά την τριμηνιαία κλήση και αναφορά των κερδών.

Βαθύτερες γνώσεις

Ο δημόσιος ρόλος των εταιρικών σχέσεων διαχείρισης και του πλευρικού αναλυτή πωλήσεων του επιτρέπει επίσης να δοκιμάσει στρατηγικά βαθύτερες γνώσεις. Σε γενικές γραμμές, η καλή έρευνα μετοχών καταδεικνύει την έμφαση του αναλυτή στη λήψη πληροφοριών που σχετίζονται περισσότερο με τους θεσμικούς πελάτες. Αυτό συχνά απαιτεί καλή διοίκηση στην υποβολή ερωτημάτων διερεύνησης, επιτρέποντας στις ομάδες διαχείρισης να επιτύχουν το βέλτιστο ισοζύγιο δημοσιοποίησης προοπτικών.

Οι αναλυτές και οι επενδυτές του δευτερεύοντος εμπορίου έχουν τεράστιο όγκο έρευνας δευτερεύουσας πώλησης, ειδικά κατά τη διάρκεια των εποχών κερδών, οπότε τα σύντομα, αναλυτικά κομμάτια είναι πάντα πιο πολύτιμα από τις αναφορές που δείχνουν απλώς καθιερωμένες πληροφορίες σε δελτία τύπου και αρχεία. Εάν αυτές οι γνωστοποιήσεις αντικατοπτρίζουν τα ενδιαφέροντα ή τις ανησυχίες των επενδυτών, η αξία είναι αμέσως εμφανής.

** Ανάθεση οποιασδήποτε κουραστικής και χαμηλής έρευνας απόδοσης επένδυσης **

Τα μικρότερα καταστήματα δευτερεύοντος εμπορίου ενδέχεται να μην έχουν τους πόρους για την παρακολούθηση ολόκληρων τομέων για σημαντικές τάσεις. Αυτοί οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μπορούν να επεκτείνουν αποτελεσματικά το δίκτυό σας καταναλώνοντας ερευνητικές αναφορές. Οι αναλυτές πλευρικού εμπορίου τείνουν να ειδικεύονται σε μια συγκεκριμένη βιομηχανία, ώστε να μπορούν να παρακολουθούν στενά την απόδοση των ανταγωνιστών και τους εξωτερικούς παράγοντες που μπορεί να επηρεάσουν ολόκληρη τη βιομηχανία. Αυτό παρέχει κάποιο πλαίσιο και αποχρώσεις που διαφορετικά θα απαρατήρησαν όταν εστιάζετε σε μικρότερο αριθμό θέσεων και υποψηφίων.

Οι ερευνητικές εκθέσεις μπορούν επίσης να είναι χρήσιμοι τρόποι για τους μετόχους να εντοπίσουν λεπτές προειδοποιητικές ενδείξεις που μπορεί να μην είναι εμφανείς από το να μην κάνουν λεπτομερή ανάγνωση κατά τη διάρκεια της μακράς διαδικασίας χρηματοοικονομικής κατάθεσης. Μερικά από αυτά τα σημάδια μπορεί να είναι αλλαγές στις αναφορές, προβλήματα με τη διαχείριση των εταιρειών, ανισορροπία στα φύλλα άρθρων, μεταξύ άλλων.

Οι επενδυτές πλευρικού εμπορίου θα βρουν αυτά τα προβλήματα χωρίς καμία βοήθεια, ωστόσο, είναι ωραίο να έχουμε πολλά βλέμματα (και προοπτικές) σε στοιχεία χαρτοφυλακίου που κυκλοφορούν σε εκατοντάδες αριθμούς.

Ομοίως, η οικοδόμηση ενός ιστορικού χρηματοοικονομικού μοντέλου μπορεί να είναι χρονοβόρα εάν δεν παρέχεται η καλύτερη απόδοση επένδυσης για καταστήματα με περιορισμένους πόρους. Οι αναλυτές side-selling χτίζουν αρκετά ικανά μοντέλα και οι επενδυτές μπορούν να μεγιστοποιήσουν την προστιθέμενη αξία τους, εστιάζοντας εξ ολοκλήρου στην ανώτερη πρόληψη ή πιο εξειδικευμένη ανάλυση των προετοιμασμένων οικονομικών.

Δημιουργία ιδεών

Ο εντοπισμός επενδυτικών ευκαιριών εμπίπτει στην κατηγορία των ενοχλητικών δραστηριοτήτων, καθώς η αποτελεσματική εξέταση ολόκληρης της αγοράς / τομέα μπορεί να είναι συντριπτική για μια μικρή ομάδα, σε ορισμένα καταστήματα δευτερεύοντος εμπορίου. Για το λόγο αυτό, η δημιουργία ιδεών έχει γίνει ένα σημαντικό στοιχείο προσφορών από ορισμένες εταιρείες πωλήσεων. Αυτό αναφέρεται ιδιαίτερα σε σχέση με τις μετοχές μικρών και μεσαίων κεφαλαίων, κάτι που μπορεί να είναι άγνωστο στους θεσμικούς επενδυτές.

Είναι απλώς ανέφικτο για τις πλευρικές ομάδες συναλλαγών να καλύπτουν ολόκληρο το επενδυτικό σύμπαν.

Οι ερευνητικές ομάδες γεμίζουν ένα πεδίο εντοπίζοντας μικρότερα αποθέματα που υπόσχονται ή αναλύοντας τους αιφνιδιαστικούς νεοεισερχόμενους στην αγορά. Μπορούν στη συνέχεια να φέρουν αυτές τις πληροφορίες σε θεσμικούς επενδυτές για βαθύτερο έλεγχο.

Δημιουργία περιβάλλοντος

Οι αναφορές μπορεί να είναι πιο χρήσιμες για εξελιγμένους επενδυτές, λαμβάνοντας ως ευκαιρία να αναπτύξουν μια μετα-προοπτική. Οι τιμές των μετοχών επηρεάζονται έντονα από βραχυπρόθεσμους παράγοντες, έτσι οι επενδυτές μπορούν να μάθουν για τις κινήσεις των τιμών παρακολουθώντας ολόκληρο το ερευνητικό τοπίο.

Η έρευνα των καταναλωτών επιτρέπει επίσης στους επενδυτές να πάρουν τη θερμοκρασία του κλάδου, για να το πούμε και να συγκρίνουν τις τρέχουσες συνθήκες με τα ιστορικά γεγονότα. Η ιστορία έχει την τάση να επαναλαμβάνεται στην αγορά, η οποία συνδέεται εν μέρει με την τάση του κλάδου να κινείται κατά τη διάρκεια συντριβών και να προσελκύει νέους επαγγελματίες κατά τη διάρκεια ταυρομαχιών.

Η απόσπαση της προοπτικής μπορεί να βοηθήσει στον φωτισμό των κυκλικών τάσεων, καθιστώντας ευκολότερο για έναν λιγότερο γνώστη μάτι να εντοπίσει απειλητικά σήματα που μπορεί να χαθούν. Με τη σειρά του, αυτό παρακινεί τη δημιουργία ιδεών για νέες επενδυτικές ευκαιρίες.

Τούτου λεχθέντος, οι επενδυτές δεν πρέπει να καταναλώνουν έρευνα που επιβεβαιώνει μόνο τις προτιμήσεις τους - αυτή είναι μια ισχυρή δύναμη που έχει συμβάλει σαφώς στις ιστορικές ακμάζουσες αγορές.

Λιανικοί επενδυτές

Η αξία των μετοχών είναι πολύ πιο απλή για τους επενδυτές λιανικής, οι οποίοι συνήθως είναι λιγότερο τεχνικά ικανοί, από το θεσμικό τους αντίστοιχο.

Οι ιδιώτες επενδυτές ποικίλλουν ως προς την πολυπλοκότητά τους, αλλά ως επί το πλείστον δεν διαθέτουν τους πόρους που διατίθενται στους θεσμικούς επενδυτές. Η έρευνα μπορεί να καλύψει κενά σε ορισμένα βασικά επίπεδα και έτσι να βοηθήσει τους επενδυτές με καθοδήγηση μοντελοποίησης, να πλαισιώσει μια επενδυτική αφήγηση, να εντοπίσει σχετικά ζητήματα ή να προσφέρει προτάσεις αγοράς / πώλησης.

Αυτά είναι καλά σημεία εκκίνησης για τους επενδυτές λιανικής που αναζητούν αξία στην έρευνα. Τα άτομα μπορεί να μην μπορούν να αφομοιώσουν τον όγκο των αναφορών με τον ίδιο τρόπο όπως οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, επομένως θα πρέπει να βασίζονται στην εμπειρία αξιόπιστων επαγγελματιών.

Ποιοι είναι οι κίνδυνοι που σχετίζονται με την έρευνα Equity;

Παρά τα παραπάνω, υπάρχουν σαφείς κίνδυνοι να βασιστείτε πλήρως στις εκθέσεις ιδίων κεφαλαίων για τη λήψη επιχειρηματικών αποφάσεων. Για να αξιολογηθεί σωστά οι κίνδυνοι της αναφοράς μετοχικών κεφαλαίων, πρέπει να ληφθούν υπόψη τα κίνητρα και τα κίνητρα των παραγωγών της έρευνας.

Οι κανονισμοί, η επαγγελματική ακεραιότητα και ο έλεγχος από πελάτες και συναδέλφους παίζουν σημαντικό ρόλο στη διατήρηση της ειλικρίνειας της έρευνας. αλλά και άλλοι παράγοντες παίζουν επίσης ρόλο. Οι καταναλωτές της έρευνας πρέπει να εξετάσουν το επιχειρηματικό μοντέλο των παραγωγών. Τα πέντε βασικά θέματα επισημαίνονται παρακάτω.

Η ανάλυση μετοχών μπορεί να είναι υπερβολική, λόγω της ανάγκης ενίσχυσης του όγκου συναλλαγών

Οι αναφορές ή οι αναλύσεις που παράγονται από τράπεζες και μεσίτες δημιουργούνται συνήθως με σκοπό την αύξηση των εσόδων. Οι μετοχές δευτερεύουσας πώλησης είναι συνήθως μια πρόσθετη επιχείρηση σε επενδυτικές τράπεζες που κερδίζουν σημαντικές μετοχές, όπως χρηματιστές ή / και διαπραγματευτές σε διαπραγματεύσιμους τίτλους και εμπορεύματα.

Ως αποτέλεσμα αυτού, η έρευνα τείνει να εστιάζει στην επισήμανση ευκαιριών αγοράς και πώλησης αποθεμάτων. Εάν οι ερευνητικές αναφορές περιελάμβαναν μόνο προβλέψεις για «σταθερή» απόδοση, αυτό θα είχε ως αποτέλεσμα λιγότερη επιχειρηματική δραστηριότητα. Το κίνητρο για τους αναλυτές της έρευνας είναι επομένως να δώσει προβλέψεις για αλλαγή στην απόδοση (είτε υψηλή είτε χαμηλή).

Αυτό δεν σημαίνει ότι το περιεχόμενο της έρευνας διακυβεύεται, αλλά αυτό σημαίνει Οι απόψεις για κατευθυντικές αλλαγές σχετικά με την απόδοση μπορεί να είναι υπερβολικές .

Πολυάριθμος ΑΚΑΔΗΜΑΙΚΕΣ ΣΠΟΥΔΕΣ Υ άσπρα χαρτιά του κλάδου, είναι αφοσιωμένοι στην εκτίμηση του μεγέθους του σφάλματος του αναλυτή. Τα ευρήματα ποικίλλουν με την πάροδο του χρόνου, μεταξύ μελετών και διαφορετικών δοκιμών αγοράς. Όμως όλοι διαπιστώνουν με συνέπεια ότι οι εκτιμήσεις του αναλυτή δεν είναι οι πιο ακριβείς.

Άντριου Στότζ υποδεικνύει μια μέση εκτίμηση σφάλματος EPS (κέρδη ανά μετοχή) 25 τοις εκατό από το 2003 έως το 2015, με ετήσιο ελάχιστο 10 τοις εκατό και ένα ετήσιο μέγιστο 50 τοις εκατό.

Οι αναλυτές της έρευνας μπορούν να αποφύγουν να επικρίνουν τις εταιρείες που καλύπτουν για την ανάγκη διατήρησης μιας θετικής σχέσης εργασίας.

Ένα άλλο σημαντικό σημείο που πρέπει να ληφθεί υπόψη είναι ότι οι αναλυτές γενικά επωφελούνται από το να έχουν μια θετική σχέση εργασίας με τις ομάδες στελεχών και στελεχών των ερευνητικών θεμάτων τους.

Οι αναλυτές βασίζονται σε μεγάλο βαθμό στις εκτελεστικές ομάδες διαχείρισης για να παρέχουν πιο συγκεκριμένες και σε βάθος πληροφορίες σχετικά με την απόδοση της εταιρείας, ενώ δεν είναι δημόσια.

Οι χρηματιστές παρέχουν επίσης αξία στους επενδυτές προσφέροντας ιδιωτικές συναντήσεις και σεμινάρια, στα οποία συμμετέχουν εκτελεστικές ομάδες, οπότε μια ισχυρή ομάδα ομιλητών συνεδρίων μπορεί να εξαρτάται από τις σχέσεις που έχει δημιουργήσει η ερευνητική ομάδα.

Έχω δει την αρνητική επίδραση μιας πικρής σχέσης:

Ένας από τους τεχνικούς αναλυτές σε μια εταιρεία για την οποία δούλευα ήταν η αντιστάθμιση ενός μικρού αποθέματος κεφαλαιοποίησης και δημιούργησε μια καλή σχέση με την ομάδα εταιρικής διαχείρισης και το άτομο σχέσεων επενδυτών που συνεργάστηκε μαζί τους. Όντας μια μικρή εταιρεία, αυτή η προβολή ήταν πολύτιμη για το αντικείμενο της έρευνας.

ποιο από τα ακόλουθα μέτρα αποτίμησης χρησιμοποιείται συχνά για τη σύγκριση επιχειρήσεων που δεν έχουν κέρδη;

Κακά αποτελέσματα, ένα τέταρτο υποτιμήθηκε από τη διοίκηση ως προσωρινή στάση ταχύτητας, αλλά ο αναλυτής ανησυχούσε ότι αυτά ήταν μακροπρόθεσμα προβλήματα.

Η εκτελεστική ομάδα ήταν αναστατωμένη όταν η επόμενη έκθεση έδειξε αρνητικά τα πρόσφατα γεγονότα και αμέσως μετά την αποχώρηση από το κοντινό συνέδριο που χρηματοδοτήθηκε από την ερευνητική μας εταιρεία. Το μπόνους αποζημίωσης του αναλυτή υπέστη ως αποτέλεσμα αυτού.

Προφανώς, αυτό έχει πολύ σοβαρές επιπτώσεις.

Οι αναλυτές side selling τείνουν να παράγουν αναφορές που να δείχνουν θετικά τα θέματα τους, καθώς και να θέτουν εφικτές προσδοκίες. . Αυτό σημαίνει επίσης ότι Οι αναλυτές μπορεί να διστάσουν να υποβαθμίσουν το απόθεμα μιας εταιρείας . Αυτό συμβαίνει κυρίως όταν η κακή εκτελεστική διαχείριση θα ήταν ο κύριος ένοχος που προκαλεί υποβιβασμό. Όλα αυτά μπορεί να εξηγήσουν γιατί οι εκτιμήσεις του EPS είναι δυσανάλογα αισιόδοξες. (βλέπε γράφημα 2).

Οι αναλυτές της έρευνας μπορεί να αποφύγουν να κάνουν αντίθετες κλήσεις λόγω της ανάγκης να διατηρηθούν καλές κριτικές και μια αξιόπιστη φήμη. Οι αναφορές μετοχών επηρεάζονται από τα μέσα με τα οποία μετράται η ποιότητα των αναλυτών. Οι αναλυτές ανταγωνίζονται με συναδέλφους σε αντίπαλες τράπεζες.

Η αντίθετη θέση που οδηγεί σε κακές συστάσεις μπορεί να βλάψει πραγματικά την αποζημίωση του αναλυτή και τις προοπτικές σταδιοδρομίας. Αυτοί οι μηχανισμοί δημιουργούν μια νοοτροπία αγέλης .

Αυτό μπορεί να είναι εξαιρετικά επιβλαβές εάν δεν γίνεται αντιληπτό ή δεν αναφέρεται από ερευνητές καταναλωτές. Αυτά είναι ακριβώς τα είδη των περιστάσεων που προκαλούν προβλήματα. Είναι δύσκολο να μοιάζεις με έναν ανόητο όταν το κάνουν όλοι.

Η ανεξάρτητη έρευνα μετοχών μπορεί να είναι εντυπωσιακή, λόγω της ανάγκης να υπερέχει.

Η έρευνα που παράγεται από ανεξάρτητες εταιρείες, η οποία προέρχεται ουσιαστικά από όλα τα έσοδα από την πώληση της έρευνας και δεν διατηρεί μεσιτική επιχείρηση, δεν υποτίθεται ότι ενθαρρύνει το εμπόριο.

Αυτό εξαλείφει μερικές από τις κληρονομικές συγκρούσεις συμφερόντων στις τράπεζες με πλευρικές πωλήσεις, δίνοντας επιπλέον έμφαση στην ακρίβεια. Ωστόσο, ανεξάρτητοι αναλυτές και boutique αναλυτές είναι επιφορτισμένοι με τη δημιουργία εισοδήματος με την πώληση κάτι που έχει αντιμετωπιστεί ως εμπορεύματα και ανταγωνίζονται με τράπεζες που έχουν τεράστιους πόρους.

Για να επιβιώσουν, πρέπει να προσφέρουν κάτι εξειδικευμένο ή αντίθετο. Η φιλοσοφία του χωρίζεται ριζικά από το κοπάδι. Πρέπει να δηλώσουν ότι έχουν ειδικές γνώσεις για τη βιομηχανία μέσω ανεξάρτητων καναλιών, ή πρέπει να καλύπτουν δράσεις που ανακαλύπτονται χάρη στις μεγαλύτερες δυνάμεις στο σύμπαν της έρευνας.

Αυτό δημιουργεί το κίνητρο για έρευνα για ταμπλόιντ που μπορεί να προσελκύσει την προσοχή σε μια θάλασσα ανταγωνιστικών αναφορών.

Ενώνοντας τα πάντα

Όπως είδαμε, υπάρχουν σημαντικές πτυχές στο επάγγελμα της έρευνας δικαιοσύνης, οι οποίες συνήθως οδηγούν σε χειραγωγημένους μηχανισμούς κινήτρων και μπορούν να θέσουν σε κίνδυνο την ποιότητα της έρευνας μακροπρόθεσμα.

Για να είμαστε δίκαιοι, η πρακτική της σύνθετης και ακριβούς πρόβλεψης είναι απαραιτήτως ελαττωματική, χάρη στην απαίτηση να διατυπώσουμε ισχυρισμούς σχετικά με τις μελλοντικές συνθήκες που, εξ ορισμού, είναι αβέβαιες.

Ωστόσο, ενώ αυτό είναι αποδεκτό εάν τα σφάλματα φαίνεται να είναι τυχαία και με προβλέψιμο περιθώριο σφάλματος, αυτό δεν ισχύει.

Σύμφωνα με τη συναίνεση του Έρευνα γεγονότων Οι 12μηνες εκτιμήσεις EPS για στοιχεία S&P ήταν 10% υψηλότερες από τα τρέχοντα στοιχεία για τα έτη 1997-2011. Αυτοί οι αριθμοί παραμορφώνονται από μεγάλα λάθη και το διάμεσο σφάλμα είναι μόνο 5,5 τοις εκατό, αλλά πολλά σημαντικά συμπεράσματα μπορούν να ονομαστούν:

• Οι αναλυτές τείνουν να είναι πολύ αισιόδοξοι. Σε 10 από αυτά τα 15 χρόνια, οι εκτιμήσεις της συναίνεσης ήταν υψηλότερες από τα στοιχεία που απεικονίζονται.
• Οι αναλυτές έκαναν πολλά λάθη κατά την πλοήγηση σε ύφεση, ξεπερνώντας τους αριθμούς σε 36 τοις εκατό το 2001 και 53 τοις εκατό το 2008. Το σφάλμα είναι λιγότερο ακραίο για χρόνια με ταχεία ανάπτυξη EPS. Οι προβλέψεις καθυστέρησαν μόνο τα σωστά αποτελέσματα κατά οκτώ τοις εκατό το 2010, υποδηλώνοντας ασύμμετρες τάσεις για κέρδη από αποτυχημένες προβλέψεις.

Πώς μπορείτε να αποφύγετε τις αποτυχίες στην έρευνα μετοχών;

Υπάρχουν διάφοροι τρόποι με τους οποίους οι καταναλωτές των ερευνητικών εκθέσεων μπορούν να κρίνουν την εγκυρότητα και την ποιότητα αυτών των αναφορών, λαμβάνοντας υπόψη αυτό που έχετε συζητήσει παραπάνω.

Αναγνωριστικά διαπιστευτήρια

Τα διαπιστευτήρια αναλυτών είναι μια προφανής μέθοδος για την εξέταση της ποιότητας. Οι ονομασίες CFA δεν εγγυώνται απαραίτητα την ποιότητα, αλλά δείχνουν ένα βασικό επίπεδο επάρκειας.

Η έρευνα που παράγεται από αξιόπιστες τράπεζες διασφαλίζει ότι δημιουργήθηκε και επανεξετάστηκε από μια ομάδα επαγγελματιών με εντυπωσιακά βιογραφικά και ανταγωνιστικές δεξιότητες. Ομοίως, βετεράνοι μεγάλων τραπεζών που φεύγουν για να ξεκινήσουν ένα ανεξάρτητο κατάστημα έχουν χρηματοδοτηθεί σιωπηρά από τα τμήματα Ανθρώπινου Δυναμικού των πρώην εργοδοτών τους.

Οι παραγωγοί μπορούν επίσης να διακριθούν από εξειδικευμένα υπόβαθρα, για παράδειγμα πρώην γιατροί που έχουν γίνει αναλυτές υγείας ή μηχανικοί που συμβουλεύονται βιομηχανικά αποθέματα ενέργειας. Εάν ο αναλυτής έχει αναγνωριστεί στους χρηματοοικονομικούς κύκλους, συνήθως δείχνει πολύ υψηλή ποιότητα.

Ιστορία αναλυτών

Οι επενδυτές μπορούν να δουν τις ιστορικές συστάσεις και τις προβλέψεις του αναλυτή για να προσδιορίσουν την αξιοπιστία τους.

ο Θεσμικοί επενδυτές Παρέχουν μια υπηρεσία που παρακολουθεί την απόδοση των αναλυτών και παρόμοιοι πόροι είναι διαθέσιμοι, ειδικά για επενδυτές με βαθιές τσέπες.

Εκκινήσεις Fintech, όπως Εκτίμηση , εστιάζουν στην προσέλκυση και παρακολούθηση συστάσεων για τον εντοπισμό των πιο ταλαντούχων ανατρεπόμενων.

Ωστόσο, ενώ οι εξωτερικοί και τα χρηματοοικονομικά μέσα προσφέρουν πολύ χρήσιμα συστήματα αξιολόγησης βάσει προβλέψεων κερδών ή απόδοσης από συστάσεις αναλυτών, συχνά δίνουν μεγάλη έμφαση στη βραχυπρόθεσμη ακρίβεια. Αυτό θα μπορούσε επομένως να είναι λιγότερο χρήσιμο για τους καταναλωτές με μακροπρόθεσμη προσέγγιση ή έμφαση στην πλοήγηση των μαύρων κύκνων.

Οι επενδυτές πρέπει να λάβουν υπόψη αυτούς τους παράγοντες και να αναζητήσουν προειδοποιήσεις που ένας αναλυτής διστάζει να καταθέσει. Αυτές μπορεί να περιλαμβάνουν την αλλαγή των βασικών παραδοχών για να διατηρήσουν τις προβλέψεις και τις τιμές-στόχους αυξανόμενες, μετατοπίζοντας έτσι την έμφαση από μια βραχυπρόθεσμη σε μια μακροπρόθεσμη ματιά ή ίσως μια προφανή αποσύνδεση μεταξύ του υλικού που παρουσιάζεται στο άρθρο και των συμπερασμάτων του άρθρου αναλυτής.

Κατανόηση του πλαισίου

Οι επενδυτές θα πρέπει επίσης να εξετάσουν το πλαίσιο.

Ορισμένες ενέργειες απλώς δεν προσφέρονται για μια αξιόπιστη έρευνα. Μπορούν να έχουν ευμετάβλητα οικονομικά αποτελέσματα, ένα μη αποδεδειγμένο επιχειρηματικό μοντέλο, αναξιόπιστη διαχείριση ή ένα περιορισμένο ιστορικό λειτουργίας, τα οποία μπορούν να οδηγήσουν σε μεγάλα περιθώρια σφάλματος στην αύξηση των κερδών και στην εγγενή αξία.

Η φάση του επιχειρηματικού κύκλου είναι εξαιρετικά σημαντική. Η έρευνα δείχνει ότι οι προβλέψεις είναι λιγότερο αξιόπιστες σε περιόδους ύφεσης, αλλά οι επενδυτές μπορεί να βασίζονται έντονα στην έρευνα κατά τη διάρκεια αυτών των περιόδων. Η αποτυχία αναγνώρισης αυτών των ζητημάτων μπορεί να περιορίσει σοβαρά την ικανότητά μας να αξιοποιήσουμε πλήρως την έρευνα.

Οι καταναλωτές της έρευνας θα πρέπει να διασφαλίζουν ότι γνωρίζουν καλά τους δικούς τους επενδυτικούς στόχους και να θυμούνται πώς διαφέρουν από αυτούς που υπονοούνται στις ερευνητικές εκθέσεις. Μια ασυμβατότητα ή αποσύνδεση που κινδυνεύει από αποστροφή θα μπορούσε να διαταράξει εντελώς την εφαρμογή αναφοράς.

Καταναλώστε πολλή έρευνα και κρατήστε τους αναλυτές υπόλογους

Για εκείνους τους διαχειριστές κεφαλαίων που θέλουν πιο αξιόπιστη έρευνα προϊόντων, το πιο αποτελεσματικό βήμα είναι να ψηφίσετε με τα πορτοφόλια τους και να αγοράσετε αναφορές από τις πιο αξιόπιστες πηγές και χωρίς συγκρούσεις.

Μπορεί να είναι ακριβό να αναζητήσετε έρευνα από πολλές πηγές, αλλά υπάρχει αξία στη διαφοροποίηση των απόψεων στις οποίες εκτίθεστε.

Η έρευνα χαμηλής ποιότητας είναι απίθανο να διαρκέσει αν είναι το μόνο που διαβάζετε.

Επιπλέον, η κατανάλωση μεγάλου όγκου έρευνας από διαφορετικές πηγές βοηθά στη διαμόρφωση της μετα-προοπτικής, επιτρέποντας στους επενδυτές να εντοπίσουν και να ξεπεράσουν τις ανησυχητικές τάσεις στην έρευνα.

Η έρευνα μετοχικού κεφαλαίου εξακολουθεί να είναι χρήσιμη αλλά πρέπει να είναι συνειδητή

Ο κλάδος της έρευνας μετοχών έχει υποστεί βαθιές αλλαγές τα τελευταία χρόνια, χάρη στις κανονιστικές αλλαγές, την εμφάνιση ανεξάρτητων ερευνητικών καταστημάτων, καθώς και πιο αυτοματοποιημένες μεθόδους ανάλυσης της απόδοσης μιας δημόσιας εταιρείας.

Ταυτόχρονα, οι έξυπνοι επενδυτές εξετάζουν ευρύτερα επενδυτικά σύνολα και ακολουθούν μια πιο ενεργή προσέγγιση στην έρευνα. Αυτό διευκολύνεται από την αυξανόμενη ποσότητα δημόσιων πληροφοριών που διατίθενται σε εισηγμένες εταιρείες.

Παρ 'όλα αυτά, η καλή έρευνα εξακολουθεί να εκτιμάται ιδιαίτερα .

Σας επιτρέπει να διαχειριστείτε μια ευρύτερη πηγή πληροφοριών σχετικά με τις επενδυτικές ευκαιρίες και συνεπώς να είστε πιο αποτελεσματικοί.

Μια ενημερωμένη και καλά μελετημένη προσέγγιση μπορεί να ενισχύσει την αξία των ερευνητικών εκθέσεων για τους επενδυτές, έτσι οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων μπορούν να εξυπηρετήσουν καλύτερα τους πελάτες τους (και τη δική τους κατώτατη γραμμή) λαμβάνοντας υπόψη το παραπάνω περιεχόμενο.

Οι καταναλωτές της έρευνας θα πρέπει να είναι προσεκτικοί για προβλέψιμα λάθη, κίνητρα αναλυτών, συγκρούσεις συμφερόντων και την επικρατούσα νοοτροπία της παρακολούθησης της αγέλης.

Εάν μπορείτε να προσαρμόσετε την ερμηνεία της έρευνας σε αυτές τις προσεγγίσεις, τότε μπορείτε να εστιάσετε στις πιο πολύτιμες πτυχές της έρευνας, κυρίως στη δημιουργία ιδεών, στην εταιρική πρόσβαση και στην ανάθεση χρονοβόρων δραστηριοτήτων.