Περίληψη των κυριότερων σημείων
Τι είναι η διαδικασία προϋπολογισμού κεφαλαίου;- Τα κεφάλαια που πρέπει να επενδύσουν οι επιχειρήσεις είναι από τη φύση τους πεπερασμένα, αλλά υπάρχουν πάντα πολλές ευκαιρίες για το πώς να τα επενδύσουν. Ο προϋπολογισμός κεφαλαίου επιτρέπει στους διαχειριστές να χρησιμοποιούν μέθοδο για την κατανομή σπάνιων κεφαλαίων σε τέτοιες επενδύσεις με τον πιο αποδοτικό τρόπο.
- Το χρήμα έχει επίσης ένα στοιχείο αξίας χρόνου. 1,00 $ τώρα αξίζει περισσότερα από 1,00 $ που λαμβάνονται σε πέντε χρόνια. Γιατί; Επειδή τα χρήματα που λαμβάνονται τώρα μπορούν να επενδυθούν και να αναπτυχθούν εντός αυτής της πενταετούς χρονικής κλίμακας.
- Η μεθοδολογία καθαρής παρούσας αξίας (NPV) είναι το πιο κοινό εργαλείο που χρησιμοποιείται για τη λήψη αποφάσεων για τον προϋπολογισμό κεφαλαίου. Ακολουθεί αυτήν τη διαδικασία:
- Βεβαιωθείτε τι ακριβώς χρειάζεται για επενδύσεις στο έργο
- Υπολογίστε τις ετήσιες ταμειακές ροές που λαμβάνονται από το έργο
- Στο τέλος της διάρκειας ζωής του έργου (εάν υπάρχει), ποια θα είναι η υπολειμματική αξία του περιουσιακού στοιχείου;
- Χρησιμοποιώντας το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου, οι ταμειακές ροές προεξοφλούνται για να προσδιορίσουν την αξία τους με τους σημερινούς όρους
- Εάν ένα NPV για ένα έργο είναι θετικό, αυτό σημαίνει ότι το έργο δημιουργεί αξία, επειδή επιστρέφει περισσότερο από το κόστος. Ωστόσο, αυτή η τιμή πρέπει να δοκιμαστεί με άγχος, εφαρμόζοντας ανάλυση ευαισθησίας στις εισροές του έργου
- Κατά την αγορά ενός χαρτοφυλακίου περιουσιακών στοιχείων, μια ανάλυση NPV παρέχει μια συνολική εικόνα της συνολικής αξίας του. Με τις σχετικές δοκιμές πίεσης που γίνονται στις παραδοχές ταμειακών ροών και προεξοφλητικών επιτοκίων, αποκτάται τότε ένα πολύτιμο εργαλείο για διαπραγματεύσεις τιμολόγησης με τον πωλητή.
- Για νέες επιχειρηματικές μονάδες που ξεκινούν μέσα σε μια εταιρεία, το πρώτο οικονομικό βήμα είναι συχνά προϋπολογισμός βάσει λογιστικής. Αυξάνοντας αυτό με τον προϋπολογισμό κεφαλαίου θα βοηθήσουμε να αποδείξουμε εάν η νέα επιχείρηση θα δημιουργήσει πραγματικά αξία για τον γονέα.
- Φροντίστε να λάβετε υπόψη όλες τις πηγές ταμειακών ροών από ένα έργο. Εκτός από τα έσοδα και τα έξοδα, τα μεγάλα έργα ενδέχεται να επηρεάσουν τις ταμειακές ροές από αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης, όπως εισπρακτέοι λογαριασμοί, πληρωτέοι λογαριασμοί και απόθεμα. Ο υπολογισμός μιας ουσιαστικής και ακριβούς υπολειμματικής ή τελικής τιμής είναι επίσης κρίσιμος.
- Μην υποθέτετε τυφλά ότι οι προβολές ενός πωλητή είναι ευαγγέλιο.
- Το καθαρό εισόδημα δεν είναι ταμειακή ροή.
- Προσέξτε να μην υπερεκτιμήσετε την υπολειμματική ή τερματική τιμή. Η χρήση ενός φιλόδοξου, αλλά μη ρεαλιστικού, στόχου IPO ως υπολειμματική τιμή θα μπορούσε να είναι η αλλαγή παιχνιδιού μεταξύ ενός θετικού και αρνητικού NPV.
Τα διαθέσιμα κεφάλαια για επένδυση σε μια επιχείρηση είτε ως ίδια κεφάλαια είτε ως χρέος, επίσης γνωστά ως κεφάλαια, είναι ένας περιορισμένος πόρος. Κατά συνέπεια, οι διαχειριστές πρέπει να κάνουν προσεκτικές επιλογές σχετικά με το πότε και πού να επενδύσουν κεφάλαια για να διασφαλίσουν ότι χρησιμοποιείται με σύνεση για τη δημιουργία αξίας για την εταιρεία. Η διαδικασία λήψης αυτών των αποφάσεων καλείται προυπολογισμός κεφαλαίου . Αυτό είναι ένα πολύ ισχυρό χρηματοοικονομικό εργαλείο με το οποίο η επένδυση σε ένα περιουσιακό στοιχείο κεφαλαίου, ένα νέο έργο, μια νέα εταιρεία, ή ακόμα και η απόκτηση μιας εταιρείας, μπορεί να αναλυθεί και η βάση (ή η αιτιολόγηση του κόστους) για την επένδυση να καθοριστεί και να επεξηγηθεί σχετικοί ενδιαφερόμενοι.
Ουσιαστικά, ο προϋπολογισμός κεφαλαίου επιτρέπει τη σύγκριση του κόστους / επένδυσης σε ένα έργο έναντι των ταμειακών ροών που δημιουργούνται από την ίδια επιχείρηση. Εάν η αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών υπερβαίνει το κόστος / επένδυση, τότε υπάρχει δυνατότητα δημιουργίας αξίας και το έργο θα πρέπει να διερευνηθεί περαιτέρω με σκοπό την εξαγωγή αυτής της αξίας.
Πολύ συχνά, οι διευθυντές επιχειρήσεων χρησιμοποιούν τη διαίσθηση ή την «αίσθηση του εντέρου» για να λάβουν αποφάσεις για επενδύσεις κεφαλαίου. Έχω ακούσει τους διευθυντές να λένε, «Απλά αισθάνεται σαν η καλύτερη κίνηση είναι να επεκτείνουμε τις εργασίες χτίζοντας ένα νέο και καλύτερο εργοστάσιο. ' Ή ίσως κατέγραψαν μερικές σκέψεις και να προετοιμάσουν μια οικονομική ανάλυση «πίσω από έναν φάκελο». Έχω δει τους επενδυτές να αποφασίζουν να επενδύσουν κεφάλαια με βάση το Περίοδος αποπληρωμής ή πόσο καιρό πιστεύουν ότι θα χρειαστεί για την ανάκτηση της επένδυσης (με τα πάντα μετά το κέρδος). Όλες αυτές οι μέθοδοι και μόνο είναι μια συνταγή για καταστροφή. Το επενδυτικό κεφάλαιο δεν πρέπει να λαμβάνεται ελαφρώς και δεν πρέπει να πραγματοποιείται μέχρι να ολοκληρωθεί και να αξιολογηθεί μια πλήρης και ενδελεχής ανάλυση των δαπανών (οικονομικών και ευκαιριών) και των αποτελεσμάτων.
πρέπει να μάθετε το c πριν από το c++
Σε αυτό το άρθρο, θα περιγράψω τους στόχους του προϋπολογισμού κεφαλαίου, θα περιγράψω τα βήματα που χρησιμοποιήθηκαν για την προετοιμασία ενός προϋπολογισμού κεφαλαίου και θα παράσχω παραδείγματα για το πού μπορεί να εφαρμοστεί αυτή η διαδικασία στις καθημερινές λειτουργίες μιας επιχείρησης.
Η διαδικασία προϋπολογισμού κεφαλαίου και η χρονική αξία του χρήματος
Η διαδικασία προϋπολογισμού κεφαλαίου βασίζεται στην έννοια του διαχρονική αξία του χρήματος , (μερικές φορές αναφέρεται ως μελλοντική αξία / παρούσα αξία) και χρησιμοποιεί μια παρούσα αξία ή ανάλυση προεξοφλημένων ταμειακών ροών για την αξιολόγηση της επενδυτικής ευκαιρίας.
Ουσιαστικά, το χρήμα λέγεται ότι έχει αξία χρόνου, επειδή εάν επενδύεται - με την πάροδο του χρόνου - μπορεί να κερδίσει τόκους. Για παράδειγμα, 1,00 $ σήμερα αξίζει 1,05 $ σε ένα έτος, εάν επενδύεται στο 5,00%. Στη συνέχεια, η παρούσα αξία είναι 1,00 $ και η μελλοντική τιμή είναι 1,05 $.
Αντίθετα, 1,05 $ που θα ληφθούν σε ένα έτος είναι ταμειακές ροές μελλοντικής αξίας. Ωστόσο, η αξία της σήμερα θα είναι η παρούσα αξία της, η οποία και πάλι με επιτόκιο 5,00%, θα ήταν 1,00 $.
Το πρόβλημα με τη σύγκριση των χρημάτων σήμερα με τα χρήματα στο μέλλον είναι ότι πρόκειται για σύγκριση μήλων με πορτοκάλια. Πρέπει να συγκρίνουμε και τα δύο ταυτόχρονα. Ομοίως, η δυσκολία κατά την επένδυση κεφαλαίου είναι να προσδιοριστεί ποιο αξίζει περισσότερο: το κεφάλαιο που θα επενδυθεί τώρα ή η αξία των μελλοντικών ταμειακών ροών που θα παράγει μια επένδυση. Αν κοιτάξουμε και τα δύο ως προς την παρούσα αξία τους, μπορούμε να συγκρίνουμε τιμές.
Καθαρή παρούσα αξία
Ο συγκεκριμένος υπολογισμός χρονικής αξίας χρήματος που χρησιμοποιείται στον προϋπολογισμό κεφαλαίου καλείται καθαρή παρούσα αξία (NPV) . NPV είναι το άθροισμα της παρούσας αξίας (PV) κάθε προβλεπόμενης ταμειακής ροής, συμπεριλαμβανομένης της επένδυσης, προεξοφλημένη στο σταθμισμένο μέσο κόστος του κεφαλαίου που επενδύεται (WACC) .
Εάν κατά τον υπολογισμό του NPV ενός έργου, η αξία είναι θετική, τότε το PV των μελλοντικών ταμειακών ροών υπερβαίνει το PV της επένδυσης. Σε αυτήν την περίπτωση, δημιουργείται αξία και το έργο αξίζει περαιτέρω διερεύνησης. Εάν από την άλλη πλευρά το NPV είναι αρνητικό, η επένδυση προβλέπεται να χάσει αξία και δεν πρέπει να επιδιωχθεί, με βάση λογικούς επενδυτικούς λόγους.
Προετοιμασία Ανάλυσης Προϋπολογισμού Κεφαλαίου
Για να απεικονίσουμε τα βήματα στην ανάλυση προϋπολογισμού κεφαλαίου, θα χρησιμοποιήσουμε ένα υποθετικό παράδειγμα αγοράς ενός φορτηγού που θα χρησιμοποιηθεί από την AAA Trucking για την πραγματοποίηση τοπικών, μικρών αποστάσεων παραδόσεων. Η AAA σχεδιάζει να αγοράσει το φορτηγό, να το χρησιμοποιήσει για 4 χρόνια και να το πουλήσει για εύλογη αξία στην αγορά μεταπώλησης. Σκοπεύει να χρησιμοποιήσει τα έσοδα από τις πωλήσεις ως προκαταβολή σε ένα πιο σύγχρονο φορτηγό αντικατάστασης. Υπολογίζει το WACC στο 14,00%.
Βήμα 1: Προσδιορίστε το συνολικό ποσό της επένδυσης.
Η συνολική επένδυση αντιπροσωπεύει το συνολικό κόστος του περιουσιακού στοιχείου που αποκτάται, ή τη συνολική επένδυση που απαιτείται για τη χρηματοδότηση του έργου. Στην περίπτωση της AAA, αυτό θα αποτελείται από:
Βήμα 2: Προσδιορίστε τις ταμειακές ροές που θα επιστρέψει η επένδυση.
Αυτό το βήμα συνίσταται στον καθορισμό των καθαρών ταμειακών ροών που θα επιστρέψει η επένδυση, ΟΧΙ των λογιστικών κερδών. Συνήθως, οι ταμειακές ροές επενδύσεων θα συνίστανται στην προβολή μιας κατάστασης αποτελεσμάτων για το έργο. Για το νέο φορτηγό της AAA, έχει προβάλει τα εξής:
πώς να κάνετε δοκιμή ευχρηστίας
Βήμα 3: Προσδιορίστε την υπολειμματική / τερματική τιμή
Ο προϋπολογισμός κεφαλαίου απαιτεί να υπάρχει ένας πεπερασμένος αριθμός μελλοντικών ταμειακών ροών. Στην περίπτωση της AAA, σκοπεύει να πουλήσει το φορτηγό σε τέσσερα χρόνια, επομένως οι μελλοντικές ταμειακές ροές είναι εγγενώς πεπερασμένες στη φύση. Σε τέτοιες περιπτώσεις, το υπολειμματική αξία ισούται με τα καθαρά έσοδα πωλήσεων που θα λαμβάνονται από τη διάθεση του περιουσιακού στοιχείου. (Εάν το στοιχείο θα διαγραφεί, αυτή η τιμή μπορεί να είναι 0)
Ορισμένες επενδύσεις δεν έχουν προβλεπόμενο τέλος. Για παράδειγμα, εάν η επένδυση είναι η έναρξη μιας νέας επιχειρηματικής μονάδας, είναι πιθανό ότι η επιχείρηση θεωρείται ότι θα συνεχιστεί επ 'αόριστον στο μέλλον. Έτσι, για να περικοπούν οι μελλοντικές ταμειακές ροές και να έχει ένα πεπερασμένο χρονοδιάγραμμα για την αξιολόγηση των ταμειακών ροών και τον υπολογισμό του NPV, θεωρείται συχνά ότι μια τέτοια επιχείρηση πωλείται και η τελική ταμειακή ροή είναι μια υπολειμματική αξία. Αυτό θα ήταν παρόμοιο με τον τρόπο με τον οποίο ένας χρηματοοικονομικός επενδυτής θα αξιολογούσε τις συναλλαγές στις οποίες επενδύει
Ωστόσο, ένας άλλος τρόπος για να επιτρέψετε τη συνέχιση των λειτουργιών είναι να υπολογίσετε a τελική αξία . Μια τελική τιμή προϋποθέτει ότι η ταμειακή ροή κατά το τελευταίο έτος της προβολής θα συνεχιστεί σε αυτό το επίπεδο επ 'αόριστον στο μέλλον. Για τον υπολογισμό της τελικής αξίας, η τελευταία ταμειακή ροή διαιρείται με το προεξοφλητικό επιτόκιο. Χρησιμοποιώντας τις ταμειακές ροές AAA και το προεξοφλητικό επιτόκιο, μια τελική αξία θα ήταν 27.286 $ ÷ 14.00% = 194.900 $. Αυτή η τελική τιμή είναι ένας διακομιστής μεσολάβησης για όλες τις ταμειακές ροές που θα συμβούν πέρα από το πεδίο της προβολής. Και πάλι, μια τελική τιμή χρησιμοποιείται μόνο όταν οι πραγματικές πράξεις της επένδυσης αναμένεται να συνεχιστούν επ 'αόριστον στο μέλλον.
Βήμα 4: Υπολογίστε τις ετήσιες ταμειακές ροές της επένδυσης
Ο υπολογισμός των ετήσιων ταμειακών ροών ολοκληρώνεται ενσωματώνοντας τις τιμές από τα βήματα 1 έως 3 σε ένα χρονοδιάγραμμα. Οι εκροές μετρητών εμφανίζονται ως αρνητικές τιμές και οι εισροές μετρητών εμφανίζονται ως θετικές τιμές. Ευθυγραμμίζοντας τις ταμειακές ροές με τις περιόδους κατά τις οποίες συμβαίνουν και προσθέτοντας τις ταμειακές ροές κάθε περιόδου, μπορούν να προσδιοριστούν τα ετήσια ποσά ταμειακών ροών.
Βήμα 5: Υπολογίστε το NPV των ταμειακών ροών
Το NPV είναι το άθροισμα του PV των ταμειακών ροών κάθε έτους. Για τον υπολογισμό της φωτοβολταϊκής ταμειακής ροής κάθε έτους, χρησιμοποιείται ο ακόλουθος τύπος:
PV της ταμειακής ροής = Ταμειακή ροή ÷ (1 + προεξοφλητικό επιτόκιο) Έτος
Ακολουθεί το NPV για τη νέα επένδυση φορτηγών της AAA.
Το NPV είναι θετικό, επομένως η AAA έχει αποφασίσει ότι το έργο θα αποδώσει αξία που υπερβαίνει το ποσό της επένδυσης και αξίζει περαιτέρω έρευνα. Για να το θέσω αόριστα, ξοδεύει χρήματα για να βγάλει περισσότερα χρήματα, κάτι που αποτελεί θεμελιώδη καταλύτη για την ανάπτυξη των επιχειρήσεων.
πώς να παρακάμψετε την επαλήθευση ηλικίας με πιστωτική κάρτα
Βήμα 6: Εκτελέστε μια ανάλυση ευαισθησίας
Ενώ ένα θετικό NPV σε μια προβολή βασικής υπόθεσης αποτελεί ένδειξη ότι το έργο αξίζει περαιτέρω εξέταση, δεν θα πρέπει να είναι η μόνη βάση για την πραγματοποίηση μιας επένδυσης. Θυμηθείτε ότι όλες οι τιμές στην ανάλυση βασίζονται σε προβολές, μια διαδικασία που είναι η ίδια περίπλοκος τέχνη. Επομένως, εάν επιστραφεί ένα θετικό NPV, μην ανοίξετε σαμπάνια ακόμα. Αντ 'αυτού, ξεκινήστε το άγχος δοκιμάζοντας την εργασία σας Πρέπει να εκτελούνται διάφορες αναλύσεις «τι εάν». Για παράδειγμα:
- Τι γίνεται αν το πραγματικό κόστος του φορτηγού είναι μεγαλύτερο από 53.899 $;
- Τι γίνεται αν οι λειτουργικές ταμειακές ροές είναι λιγότερο από τις αναμενόμενες;
- Τι γίνεται αν η υπολειμματική τιμή είναι υπερβολική;
- Τι γίνεται αν το WACC είναι υψηλότερο από το εκτιμώμενο;
Ακολουθεί ένας συνοπτικός πίνακας του αντίκτυπου στο NPV μέσω της αλλαγής του κόστους επένδυσης κεφαλαίου και της διατήρησης όλων των άλλων παραδοχών. Σημειώστε ότι μια αύξηση στο 140% της αρχικής εκτίμησης έχει ως αποτέλεσμα ένα θετικό NPV.
Το NPV θα μειωθεί καθώς μειώνεται η υπολειμματική τιμή, αλλά μπορούμε να δούμε από αυτήν την ανάλυση ότι ακόμη και αν η υπολειμματική τιμή πέσει στα $ 0, διατηρώντας όλες τις άλλες παραδοχές σταθερές, το NPV είναι ακόμα θετικό.
Από αυτές τις δύο αναλύσεις, μπορούμε να δούμε ότι το έργο είναι αρκετά σταθερό και στιβαρό. Ακόμα και με σφάλματα στις βασικές προβολές αυτών των δύο μεταβλητών, το έργο εξακολουθεί να απαιτεί περαιτέρω εξέταση μέσω ενός θετικού NPV.
Με την εκτέλεση διαφόρων σεναρίων για τον προσδιορισμό του αντίκτυπου στο NPV, ο κίνδυνος του έργου προσδιορίζεται καλύτερα. Εάν τα εναλλακτικά αποτελέσματα συνεχίσουν να παρέχουν θετικό NPV, τόσο μεγαλύτερο είναι το επίπεδο εμπιστοσύνης που θα έχει κάποιος στην πραγματοποίηση της επένδυσης.
NPV εναντίον IRR
Όπως έχω συζητήσει προηγουμένως , NPV όπως χρησιμοποιείται στον προϋπολογισμό κεφαλαίου δεν παρέχει απόδοση της επενδυτικής αξίας. Το NPV περιγράφει απλώς εάν το έργο παρέχει επαρκείς αποδόσεις για την αποπληρωμή του κόστους του κεφαλαίου που χρησιμοποιείται στο έργο. Εάν είναι επιθυμητή η απόδοση της επένδυσης ενός έργου, τότε εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι ο υπολογισμός που απαιτείται. Ουσιαστικά, το IRR είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που θα κάνει το NPV ίσο ακριβώς με $ 0. Είναι το ποσοστό απόδοσης που υποδεικνύεται άμεσα από τις ταμειακές ροές του έργου.
Εφαρμογές προϋπολογισμού κεφαλαίου
Ο προϋπολογισμός κεφαλαίου μπορεί να χρησιμοποιηθεί για την ανάλυση σχεδόν κάθε είδους επένδυσης από την αγορά ενός κομματιού εξοπλισμού κεφαλαίου, έως την επένδυση σε διευρυμένες δραστηριότητες, την έναρξη μιας νέας επιχείρησης, έως την αγορά υφιστάμενων επιχειρηματικών δραστηριοτήτων.
Κατά την απόκτηση ενός χαρτοφυλακίου περιουσιακών στοιχείων
Όταν εργάστηκα στην GE Commercial Finance, συμμετείχα σε ρόλο στην ανάπτυξη επιχειρήσεων (BD). Η εστίασή μου ήταν στην απόκτηση χαρτοφυλακίων υφιστάμενων εμπορικών δανείων ακινήτων και εξοπλισμού από άλλους δανειστές στην αγορά μας. Χρησιμοποιώντας την ζητούμενη τιμή για το χαρτοφυλάκιο, τις ταμειακές ροές από τα δάνεια και το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης (ως προεξοφλητικό επιτόκιο), το NPV θα μπορούσε να προσδιοριστεί. Επιπλέον, εκτελώντας ευαισθησία στην τιμή ζήτησης (μέγεθος επένδυσης), θα μπορούσαμε να προσδιορίσουμε το εύρος τιμών εντός του οποίου η αγορά θα μπορούσε να δικαιολογηθεί. Το κλειδί για αυτήν την αποτίμηση ήταν να επιτρέψει στον διευθυντή της BD να γνωρίζει ποια θα είναι η απόδοση επένδυσης στην αγορά σε εναλλακτικές τιμές και την απόλυτη μέγιστη τιμή που θα μπορούσε να καταβληθεί και να επιστρέψει ακόμη μια αποδεκτή απόδοση επένδυσης. Όταν εφάρμοσα αυτήν τη διαδικασία, βελτίωσε τις διαπραγματεύσεις αγοράς καθώς ο διευθυντής θα μπορούσε να διαπραγματευτεί την τιμή σε πραγματικό χρόνο χωρίς να χρειάζεται να διακόψετε τις διαπραγματεύσεις για να εκτελέσετε ξανά τους αριθμούς.
Η τεχνητή νοημοσύνη επηρεάζει την οικονομία
Κατά την προβολή λειτουργιών για νέες επιχειρήσεις
Αρκετοί πελάτες με συμβουλευτικές υπηρεσίες μου ζήτησαν να προβάλω επιχειρησιακή απόδοση για νέες επιχειρηματικές επιχειρήσεις. Χρησιμοποιώντας τεχνικές προϋπολογισμού κεφαλαίου, μπορεί να προσδιοριστεί η οικονομική σκοπιμότητα της νέας επιχείρησης. Ένας πελάτης είχε αναπτύξει ένα ιδιόκτητο προϊόν εξοπλισμού γυμναστικής, η ανάλυση προϋπολογισμού κεφαλαίου για αυτήν την εταιρεία φαίνεται παρακάτω. Καθώς οι λειτουργίες αναμενόταν να συνεχιστούν πέρα από την πενταετή προβολή, χρησιμοποιήθηκε μια τελική τιμή στην ανάλυση.
Η ανάλυση ευαισθησίας έδειξε ότι το NPV παρέμεινε θετικό, αρκεί η επένδυση κεφαλαίου να είναι μικρότερη από 2,6 εκατομμύρια δολάρια και η ταμειακή ροή θα μπορούσε να μειωθεί στο 87% των προβλεπόμενων επιπέδων (με όλους τους άλλους παράγοντες να διατηρούνται σταθεροί).
Επιτυχείς κανόνες προϋπολογισμού κεφαλαίου που πρέπει να ακολουθήσετε
Το κλειδί για τον προϋπολογισμό κεφαλαίου είναι η ακρίβεια των προβλεπόμενων ταμειακών ροών. Η συνολική επένδυση είναι συχνά εύκολη. Ωστόσο, η εξασφάλιση του λογαριασμού για όλες τις πηγές ταμειακών ροών μπορεί να περιλαμβάνει όλα. Εκτός από τα έσοδα και τα έξοδα, τα μεγάλα έργα ενδέχεται να επηρεάσουν τις ταμειακές ροές από αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης, όπως εισπρακτέοι λογαριασμοί, πληρωτέοι λογαριασμοί και αποθέματα. Ο υπολογισμός μιας ουσιαστικής και ακριβούς υπολειμματικής ή τελικής τιμής είναι επίσης σημαντικός.
Σύμφωνα με την εμπειρία μου, οι αποτυχημένες προσπάθειες στη χρήση του προϋπολογισμού κεφαλαίου προήλθαν από τη μη λεπτομερή προβολή των ταμειακών ροών του έργου. Συνεργάστηκα με μια εταιρεία που προσπάθησε να αξιολογήσει την αγορά άλλης εταιρείας χρησιμοποιώντας την προβλεπόμενη κατάσταση εσόδων του στόχου ως τη μοναδική βάση των λειτουργικών ταμειακών ροών. Χρησιμοποίησε καθαρό εισόδημα, που ΔΕΝ είναι ταμειακές ροές. Επιπλέον, αγνόησε εντελώς τον αντίκτυπο στις ταμειακές ροές από τις αλλαγές στο κεφάλαιο κίνησης. Τέλος, δεν επέτρεψε με ακρίβεια την υπολειμματική τιμή. Όλα αυτά τα πολύ χαμηλά ταμειακά ρεύματα, που οδηγούσαν σε μια εμφανή αξία (ποσό επένδυσης) λιγότερο από ό, τι ο πωλητής θα δεχόταν, και η οποία τελικά ήταν μικρότερη από την εύλογη αγοραία αξία της εταιρείας.
Θα πρέπει επίσης να είστε προσεκτικοί για να μην υπερεκτιμάτε την υπολειμματική ή τελική τιμή. Έχω δει προβολές για την έναρξη μιας νέας επιχείρησης όπου η υπολειμματική αξία ήταν η αναμενόμενη αξία που θα ληφθεί κατά τη λήψη της εταιρείας στο κοινό. Η τιμή IPO ήταν πολύ πάνω από ένα λογικό ποσό και χωρίς την υψηλή υπολειμματική τιμή το NPV θα ήταν αρνητικό. Η τοποθέτηση πάρα πολύ της τιμής NPV στο υπόλοιπο μπορεί να είναι λάθος.
Όσο μεγαλύτερο είναι το ποσό μιας επένδυσης, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος σφάλματος. Το κλειδί για την προετοιμασία μιας επιτυχημένης ανάλυσης προϋπολογισμού κεφαλαίου είναι η εύρεση κάποιου με την εμπειρία και την εμπειρία για τον υπολογισμό ακριβών και εύλογων ταμειακών ροών. Εάν μια επιχείρηση δεν διαθέτει άτομο σαν αυτό στο χέρι, γίνεται περισσότερο ένα παιχνίδι πάθους και λιγότερο μια άσκηση κριτικής επιχειρηματικής κρίσης.
Κατανόηση των βασικών
Τι εννοείτε με τον προϋπολογισμό κεφαλαίου;
Ο προϋπολογισμός κεφαλαίου είναι η διαδικασία καθορισμού του τρόπου κατανομής (επένδυσης) των πεπερασμένων πηγών κεφαλαίου (χρήματα) σε έναν οργανισμό. Υπάρχει συνήθως ένα πλήθος πιθανών έργων από τα οποία μπορείτε να επιλέξετε, εξ ου και η ανάγκη κατάλληλου προϋπολογισμού
Ποια είναι η διαδικασία του προϋπολογισμού κεφαλαίου;
Περιλαμβάνει την αξιολόγηση των πιθανών έργων και τον προϋπολογισμό των προβλεπόμενων ταμειακών ροών τους. Μόλις τεθεί σε εφαρμογή, η παρούσα αξία αυτών των ταμειακών ροών εξακριβώνεται και συγκρίνεται μεταξύ κάθε έργου. Συνήθως, το έργο που προσφέρει την υψηλότερη συνολική καθαρή παρούσα αξία επιλέγεται, ή έχει προτεραιότητα, για επένδυση
Πώς υπολογίζετε την καθαρή παρούσα αξία;
Η καθαρή παρούσα αξία (NPV) απαιτεί τον υπολογισμό των προβλεπόμενων ταμειακών ροών από ένα έργο και στη συνέχεια προεξόφληση μέχρι σήμερα χρησιμοποιώντας το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου. Όταν προστίθεται πίσω στο αρνητικό κόστος της επένδυσης, αυτό θα παρέχει το συνολικό NPV
Τι σας λέει το IRR;
Το εσωτερικό ποσοστό απόδοσης (IRR) είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο που δημιουργήθηκε από ένα σύνολο ταμειακών ροών που θα στοχεύσουν σε ένα NPV 0. Ως εκ τούτου, είναι η μεμονωμένη απόδοση επένδυσης ενός έργου
