Τα τελευταία χρόνια, οι πλατφόρμες χαλάρωσης έχουν γίνει πανταχού παρούσες και πιθανότατα αποτελούν πλέον τον πιο ορατό τομέα της οικονομίας των συναυλιών. Οι άνθρωποι στις περισσότερες πόλεις που θέλουν να πάνε από το σημείο Α στο σημείο Β περνούν όλο και λιγότερο προς το πεζοδρόμιο και βάζουν το χέρι τους στον αέρα για ταξί, αλλά μάλλον, καλούν ένα αυτοκίνητο με μερικές πατημένες πιέσεις σε ένα smartphone. Με τεχνολογία αναγνώρισης φωνής και αυτοκινούμενα αυτοκίνητα στον ορίζοντα, υπάρχει το όνειρο ότι μια μέρα οι άνθρωποι θα μπορούν σύντομα να μιλήσουν στο τηλέφωνό τους (ή σε άλλες συνδεδεμένες συσκευές) για να καλέσουν ένα αυτοκίνητο χωρίς οδηγό για να τα παραλάβουν. Όλα φαίνονταν εξωφρενικά φουτουριστικά όταν ο Batman το έκανε μόλις πριν από μερικές δεκαετίες.

Τα συμβατικά ταξί καθίστανται ξεπερασμένα τόσο γρήγορα που οι περισσότεροι άνθρωποι στις πόλεις των ΗΠΑ θα δίνουν μια ερώτηση αν κάποιος λέει ότι πρόκειται να πάρει ένα. Τα μενταγιόν ταξί της Νέας Υόρκης ήταν πολύτιμα έπεσε στην τιμή από 1,3 εκατομμύρια δολάρια το 2013 σε μόλις 160.000 $. Ως επί το πλείστον, οι άνθρωποι δεν λένε καν ότι πρόκειται να πάρουν Lyft ή Uber, αλλά «Uber» από το ένα μέρος στο άλλο. Πράγματι, ο σημερινός Διευθύνων Σύμβουλος της Uber είπε ότι εντάχθηκε στην εταιρεία επειδή ήταν ρήμα: «Ο πατέρας μου πάντα μου έλεγε αν μπορείς να τρέξεις ένα ρήμα, πες« ναι ».'

Με τα δύο μέλη του αμερικανικού δυοπωλίου να υποβάλλουν αρχική τεκμηρίωση για τα αντίστοιχα IPO του 2019 τον περασμένο μήνα, πιο προσεκτική ματιά στη συζήτηση Lyft vs Uber αξίζει τον κόπο.

Ποιες είναι οι ποιοτικές διαφορές μεταξύ Lyft και Uber;

Παρόλο που οι πλατφόρμες για ταξίδια συνεχίζουν να κυριαρχούν στα παραδοσιακά ταξί, τόσο για τους επιβάτες όσο και για τους οδηγούς, είναι συχνά ένα κέρμα να αποφασίζουμε μεταξύ των δύο κατεστημένων. Το Ride-sharing είναι βασικό αγαθό στις περισσότερες πόλεις των ΗΠΑ, οπότε η πλειοψηφία τόσο των οδηγών όσο και των αναβατών ανοίγουν το Uber και το Lyft αδιάκριτα και επιλέγουν ποια θα χρησιμοποιηθούν βάσει της τιμής και του χρόνου αναμονής. Οι εφαρμογές χαρτών από την Google και την Apple το έχουν καταλάβει και προσφέρουν μετρητές τιμολόγησης εντός εφαρμογής για υπηρεσίες χαλάρωσης όταν οι χρήστες ζητούν οδηγίες. Και ορισμένες εφαρμογές έχουν έρθει στη σκηνή ειδικά για να βοηθήσουν τους χρήστες να επιλέξουν τη βέλτιστη υπηρεσία, όπως το Bellhop και το GoA2B.

Ενώ ουσιαστικά τόσο η Uber όσο και η Lyft είναι πλατφόρμες για τη σύζευξη οδηγών με αναβάτες που θέλουν να φτάσουν στον προορισμό τους, οι δύο εταιρείες διαφοροποιούνται με κάποιους τρόπους. Οι αναλυτές κινητών αξιών που καταρτίζουν εκτιμήσεις των IPO συνήθως δεν δίνουν μεγάλη προσοχή στην κουλτούρα των εταιρειών, ωστόσο, η έντονη αντίθεση μεταξύ αυτών των δύο φωτίζεται από στρατηγική άποψη.

Ξεκινώντας με το επωνυμία : Το Uber έχει απλούστερη ασπρόμαυρη αίσθηση, ενώ η Lyft επιλέγει ροζ χρωματισμό με ξεχωριστή γραμματοσειρά.

πώς να γράψετε μια επιστολή στους μετόχους

Κάθε λογότυπό τους αντικατοπτρίζει τη διαφορετική προέλευσή τους. Η Uber ξεκίνησε αρχικά ως υπηρεσία «μαύρου αυτοκινήτου», η οποία ευθυγραμμίζεται με την κομψή και επαγγελματική αισθητική της. Η Lyft ήρθε απευθείας στην καταναλωτική αγορά και επίσης προκάλεσε το χαρακτηριστικό carpool που του δίνει μια πιο απλή, φιλική αίσθηση. Για το μεγαλύτερο μέρος της εταιρικής ιστορίας της, η Uber είχε όλα τα κεφαλαία γράμματα, ωστόσο τον Σεπτέμβριο του 2018, η Uber άλλαξε το λογότυπό της για να αφαιρέσει όλα τα κεφαλαία για μια ελαφρώς «πιο μαλακή» εμφάνιση.

Η επιθετική επέκταση έδωσε στο Uber το κορυφαίο μερίδιο αγοράς (με συνέπεια)

Σύμφωνα με το all-business εμφάνιση της, η Uber δεν έγινε η μεγαλύτερη πλατφόρμα χαλάρωσης στον κόσμο παίζοντας ωραία. Έντονα καθιερώθηκε ως ένας επιθετικός «αναταράκτης», πρόθυμος να αναλάβει τα συνδικάτα ταξί και τους πολιτικούς για να εισέλθουν σε νέες πόλεις. Αν και θαυμάζεται από πολλούς, αυτή η φόρμουλα έχει αναγκάσει την εταιρεία να παραχωρήσει μερίδιο αγοράς στην πατρίδα της στις ΗΠΑ τα τελευταία χρόνια, ενώ εξακολουθεί να επιδιώκει μια ταχεία παγκόσμια επέκταση. Οι πρώτοι έξι μήνες του 2017, ειδικότερα, ήταν ένα δύσκολο μισό για την Uber καθώς τα σκάνδαλα προέκυψαν το ένα μετά το άλλο:

1. #deleteUber επεισόδιο 1: Στα τέλη Ιανουαρίου 2017, οι οδηγοί ταξί διαμαρτυρήθηκαν στο αεροδρόμιο JFK μετά από μια ξαφνική αύξηση των περιορισμών μετανάστευσης στις ΗΠΑ. Σε απάντηση, η Uber απενεργοποίησε την αύξηση των τιμών (για να ενθαρρύνει τους ανθρώπους να χρησιμοποιήσουν το προϊόν) που θεωρήθηκε ότι η Uber προσπαθούσε να εκμεταλλευτεί εκείνους που διαμαρτύρονταν για την απαγόρευση.
2. #deleteUber επεισόδιο 2: Μόνο ένα μήνα αργότερα, η Susan Fowler, πρώην μηχανικός της Uber, δημοσίευσε ένα άρθρο σχετικά με τις εμπειρίες της με σεξουαλική παρενόχληση και μεροληψία φύλου στην εταιρεία, οδηγώντας σε εσωτερική έρευνα. Οι επενδυτές επέκριναν την επιλογή των ανθρώπων να ερευνήσουν εσωτερικά, υποδηλώνοντας βαθιά ζητήματα στην εταιρεία. Αργότερα, ο Kalanick βιντεοσκοπείται επιτιμώντας έναν οδηγό Uber πριν παραδεχτεί ότι χρειάζεται βοήθεια με την ηγεσία.
3. Αργότερα τον Φεβρουάριο του 2017, η Uber μήνυσε τον Waymo, την αυτοκινητοβιομηχανία που αποχώρησε από την Google, ισχυριζόμενη ότι η εταιρεία έκλεψε την βασική της τεχνολογία.
4. Το Greyballing αποκαλύφθηκε τον Μάρτιο, ένα εργαλείο για να εξαπατήσει συστηματικά υπαλλήλους επιβολής του νόμου σε πόλεις όπου η υπηρεσία της παραβίαζε κανονισμούς. Οι αξιωματούχοι που προσπαθούσαν να χαιρετήσουν ένα Uber κατά τη διάρκεια μιας λειτουργίας τσίμπημα ήταν «γκρίζοι» - μπορεί να βλέπουν εικονίδια αυτοκινήτων μέσα στην εφαρμογή να περιηγούνται σε κοντινή απόσταση, αλλά κανείς δεν θα ερχόταν να τα πάρει.
5. Στη συνέχεια, τον Μάρτιο, το πρόγραμμα αυτο-οδήγησης αυτοκινήτου της Uber τέθηκε σε αναστολή μετά από ένα ατύχημα στην Αριζόνα.

Υπήρξαν δώδεκα πλήρεις αποχωρήσεις ανώτατων στελεχών κατά το πρώτο εξάμηνο του 2017, με αποτέλεσμα να αποχωρήσει ο Διευθύνων Σύμβουλος. Μεταξύ των επιπτώσεων, ο Lyft είχε την ευκαιρία να σπάσει το μονοπώλιο της Uber, παρέχοντας μια βιώσιμη εναλλακτική λύση. Σημειώστε το κενό στο μερίδιο αγοράς της Uber στις αρχές του 2017:

Από τον Δεκέμβριο του 2018, η Uber αντιπροσώπευε το 69% των αμερικανικών δαπανών και η Lyft κατείχε το 29% της αγοράς, περίπου τρεις βαθμούς από τις αρχές του 2018. Καθώς και οι δύο εταιρείες αγωνίζονται για μερίδιο αγοράς, έπρεπε να δαπανήσουν για επιδοτήσεις στους οδηγούς και προσφέρουν εκπτώσεις σε αναβάτες. Πρόκειται για μια στρατηγική «από τη βάση προς τα κάτω» που έχει προκαλέσει και τις δύο εταιρείες να κάψουν μεγάλα χρηματικά ποσά — η Uber έχει σύμφωνα με πληροφορίες ξόδεψε πάνω από 11 δισεκατομμύρια δολάρια από την ίδρυσή του - και προσπάθησε να φτάσει στην κερδοφορία. Τα οικονομικά θα καλυφθούν λεπτομερέστερα αργότερα.

Πώς διαφέρουν τα επιχειρηματικά μοντέλα και οι στρατηγικές τους;

Παρά τις εμφανείς ομοιότητες στα επιχειρηματικά μοντέλα της βασικής επιχείρησης, υπάρχει ένας μεγαλύτερος στρατηγικός πόλεμος που παλεύουν και οι δύο παίκτες, με διαφορετικές μάχες να κερδίσουν. Η Lyft λειτουργεί μόνο στις ΗΠΑ και τον Καναδά, ενώ η Uber έχει ήδη επεκταθεί σε πάνω από 70 χώρες , παρά τις πρόσφατες υποχωρήσεις από την Ασία και τη Ρωσία. Έτσι, ενώ η Uber παίζει για κυριαρχία στην παγκόσμια αγορά, η Lyft χάνει το εγχώριο μερίδιο των ΗΠΑ.

Υπάρχουν στρατηγικά πλεονεκτήματα για να είσαι πρώτος στην αγορά; Ναι και ΟΧΙ. Φαίνεται να υπάρχει κάτι από το πλεονέκτημα του πρώτου μετακινούμενου, αλλά φαίνεται να περιορίζεται στην αναγνώριση της μάρκας, καθώς η πίστη μεταξύ των περισσότερων οδηγών και αναβατών δεν φαίνεται να είναι πολύ δυνατή (όπως αποδεικνύεται περαιτέρω από τη νέα χαλάρωση) εφαρμογές σύγκρισης). Ίσως να υπάρχει ένα πλεονέκτημα δεύτερης κίνησης, καθώς το πρώτο σε μια αγορά πρέπει να καταπολεμήσει τη ρυθμιστική και πολιτική αντίσταση, για να μην αναφέρουμε τα πολιτιστικά εμπόδια, ανοίγοντας το δρόμο για όσους ακολουθούν.

Λιγότερο από 20% των προγραμμάτων οδήγησης rideshare είναι αποκλειστικά σε μία υπηρεσία που καταδεικνύει την έλλειψη πίστης και το κόστος εναλλαγής μεταξύ των υπηρεσιών.

Υπάρχει επίσης μια ενδιαφέρουσα δυναμική κοτόπουλου και αυγού σε αγορές όπως το riding sharing στο οποίο επιτυγχάνονται εφέ δικτύου μέσω της πλευράς προσφοράς. Χρειάζεται να συγκεντρωθεί αρκετή τροφοδοσία οδηγού για να είναι βιώσιμη η υπηρεσία για τους αναβάτες. Ωστόσο, οι οδηγοί δεν είναι υπάλληλοι και είναι ελεύθεροι να χρησιμοποιούν πολλαπλές υπηρεσίες, οπότε παρόλο που η Uber ήταν η πρώτη σε πολλές αγορές και κατάφερε να επιτύχει την κρίσιμη μάζα των οδηγών που απαιτούνται, μόλις ένας ανταγωνιστής, όπως η Lyft εισέλθει, οι οδηγοί μπορούν εύκολα να εγγραφούν. Κατά κάποιο τρόπο, η Uber κάνει τη βαριά ανύψωση για ολόκληρο το οικοσύστημα.

Υπάρχει μια διαφορά μεταξύ της Uber και της Lyft όσον αφορά την προσφερόμενη σουίτα υπηρεσιών. Η Uber διαθέτει μια πιο εκτεταμένη γκάμα υπηρεσιών, με τη μεγαλύτερη παράδοση φαγητού, ενώ η Lyft επικεντρώνεται περισσότερο στις βασικές διαδρομές και στο carpooling. Για πρώτη φορά με τα οικονομικά του τριμήνου 2018, η Uber ξέσπασε επίσης Τρώει συγκεκριμένες κρατήσεις η οποία σύμφωνα με την εταιρεία αντιπροσώπευε 2,1 δισεκατομμύρια δολάρια συνολικών ακαθάριστων κρατήσεων (16,5% του συνόλου) και αυξάνεται πάνω από 150% ετησίως - ξεπερνώντας κατά πολύ την κληρονομιά της.

Και οι δύο έχουν ενεργοποιήσει τις προσφορές M&A

Οι πρόσφατες εξαγορές ρίχνουν επίσης φως στις αντίστοιχες στρατηγικές:

• Το 2018, η Lyft απέκτησε την Blue Vision Labs, μια εταιρεία επαυξημένης πραγματικότητας και την Motivate, μια εταιρεία μετοχών ποδηλάτων. Το πρώτο σχετίζεται με αυτοκινούμενα αυτοκίνητα και το δεύτερο είναι μια διαφοροποίηση του τρόπου με τον οποίο οι άνθρωποι μετακινούνται γύρω από τις πόλεις όταν όχι με αυτοκίνητο ή μέσα μαζικής μεταφοράς.
• Ομοίως, το 2018 η Uber απέκτησε την Jump Bikes, μια εταιρεία μετοχών ποδηλάτων. Επένδυσε επίσης στη Lime, μια εταιρεία μετοχών σκούτερ.

Αυτές οι εξαγορές και από τις δύο εταιρείες είναι σύμφωνες με τις κοινές τους προσδοκίες να γίνουν μονοαπευθυντικά καταστήματα για όλα τα πράγματα που διακινούνται, με λύσεις τελευταίου μιλίου όπως ποδήλατα και σκούτερ να αποτελούν αναπόσπαστο συστατικό αυτού του οράματος.

Η Uber και η Lyft επενδύουν και τα δύο στην αγορά αυτοκινήτων χωρίς οδηγό. Παρά τις μεγάλες αποτυχίες, συμπεριλαμβανομένου ενός θανατηφόρου ατυχήματος, η Uber συνεχίζει να προχωρά μπροστά με τη βοήθεια μιας στρατηγικής επένδυσης της Toyota τον Αύγουστο του 2018. Τον Μάιο του 2017, ο Waymo ένωσε τις δυνάμεις του με τον Lyft. Η Lyft ανακοίνωσε επίσης μια νέα συνεργασία με τον προμηθευτή ανταλλακτικών αυτοκινήτων Magna τον Μάρτιο του 2018, με την πρόθεση να εργαστεί για αυτοκίνητα χωρίς οδηγό.

Αν και βρίσκεται πιο μακριά στον ορίζοντα, η Uber έχει φιλόδοξα σχέδια για ιπτάμενα αυτοκίνητα, ανοίγοντας ένα ολόκληρο υποκατάστημα της εταιρείας (Uber Elevate) που εστιάζει ειδικά στην ανάπτυξη συστημάτων πτήσης. Ο Μπάτμαν είχε ένα ιπτάμενο αυτοκίνητο, αλλά δεν το πήρε μέχρι Ο Σκοτεινός Ιππότης: Η Επιστροφή . Ίσως θα δούμε σύντομα hoverboards όπως και στο Back to the Future II;

Η άντληση χρημάτων και η ανάπτυξη αποτίμησης ήταν συνεπείς

Συνοδεύοντας την ταχεία αύξηση των εσόδων και των δύο εταιρειών υπήρξε ταχεία αύξηση της αποτίμησης.

Όπως μπορεί να παρατηρηθεί από το διάγραμμα, η Lyft είχε μια σταθερή ανοδική πορεία στην αποτίμησή της από την ίδρυσή της. Η βάση των επενδυτών έχει γίνει όλο και πιο διαφορετική καθώς οι κύκλοι έχουν αυξηθεί στην αξία και στα ποσά χρηματοδότησης. Στους βασικούς χρηματοοικονομικούς επενδυτές περιλαμβάνονται οι Fidelity, CapitalG, Third Point Ventures και Andreessen Horowitz, ενώ οι βασικοί στρατηγικοί επενδυτές περιλαμβάνουν τους Magna International, GM και Didi Chuxing (ο Κινέζος ηγέτης της αγοράς στην οδήγηση). Σημειώστε ότι υπάρχει πολλή αλληλεπικάλυψη μεταξύ των ρόστερ των μετόχων, καθώς πολλοί επενδυτές στη Lyft επενδύουν επίσης στην Uber. Στην πραγματικότητα, η Waymo δέχτηκε μετοχές της Uber ως αποζημίωση για τον διακανονισμό, αφού κατηγόρησε την εταιρεία ότι κλέβει εμπορικά μυστικά. Αυτός είναι ένας τρόπος να θάβεις το τσεκούρι!

Η πρόσφατη πτώση στην αποτίμηση του Uber τραβά σαφώς την προσοχή κάποιου. Στο τέλος του 2017, η Softbank οδήγησε έναν μεγάλο γύρο χρηματοδότησης ύψους 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην εταιρεία, η οποία αποκάλυψε με πολλούς τρόπους και αξίζει περαιτέρω συζήτηση. Χρειάστηκαν πολλοί μήνες επώδυνες διαπραγματεύσεις για να ξεκαθαριστούν, μεταξύ των συγκρούσεων μεταξύ του πρώην CEO Kalanick και των κορυφαίων επενδυτών Benchmark Capital. Και παρόλο που όλα τα κόμματα προσπάθησαν να το χρωματίσουν όσο το δυνατόν πιο θετικά, ισοδυναμούσε με το πιο φοβερό από τα γεγονότα της Silicon Valley: έναν κάτω γύρο. Υπήρχε ένα σχετικά μικρό ποσό 1,25 δισεκατομμυρίων δολαρίων, το οποίο εισήχθη με αξία 70 δισεκατομμυρίων δολαρίων, αλλά η συντριπτική πλειονότητα των κεφαλαίων (7,7 δισεκατομμύρια δολάρια) πήγε για δευτερεύουσες αγορές από υφιστάμενους μετόχους που ήθελαν. Γι 'αυτά, η Softbank έκανε μια προσφορά προσφορά στην Nasdaq Private Market με εκτίμηση μόλις 48 δισεκατομμυρίων δολαρίων - περισσότερο από 30% έκπτωση στον προηγούμενο γύρο. Υπερκαταγράφηκε.

Ένα χρόνο μετά, η Softbank φαίνεται απολύτως λαμπρή. Κατάφεραν να αναδιοργανώσουν το διοικητικό συμβούλιο, να ηρεμήσουν την αγωγή Benchmark / Kalanick, να επαναπροσδιορίσουν κάποιες στρατηγικές πρωτοβουλίες, όπως η μη υπογράμμιση της ασιατικής ανάπτυξης και να αγοράσουν αποτελεσματικά δύο θέσεις στο διοικητικό συμβούλιο. Η Softbank υπερηφανεύεται επίσης ότι είναι ο μεγαλύτερος μέτοχος της Uber, κατέχοντας περίπου το 15% των μετοχών σε κυκλοφορία. Η μετέπειτα χρηματοδότηση πραγματοποιήθηκε σε εκτιμήσεις ρεκόρ και με IPO φημολογείται για να είναι άνω των 120 δισεκατομμυρίων δολαρίων, εξετάζουν μια επένδυση 2,5 φορές με μεσοπρόθεσμη ρευστότητα.

Ωστόσο, το γεγονός ότι η προσφορά της προσφοράς υπεγράφη τόσο πρόσφατα, σε τόσο μειωμένη εκτίμηση ύψους 48 δισεκατομμυρίων δολαρίων, υπονοεί ότι ένας σημαντικός αριθμός υφιστάμενων μετόχων της Uber αναζητούν ρευστότητα και έτσι οι μετοχές της Uber ενδέχεται να υποστούν πίεση πώλησης μόλις λήξει το κλείδωμα — συνήθως έξι μήνες μετά την IPO. Οι επενδυτές της Uber ελπίζουν ότι οι μετοχές που θα κυκλοφορήσουν σύντομα θα βρεθούν σε ισχυρά χέρια προτού συμβεί αυτό.

Η βάση επενδυτών Uber αποτελείται από ένα πολύ ευρύ φάσμα στρατηγικών, οικονομικών, ακόμη και επενδυτών διασημοτήτων όπως οι Beyoncé, Jay-Z, Ashton Kutcher και Lance Armstrong. Σημαντικοί χρηματοοικονομικοί επενδυτές είναι το Softbank Vision Fund και το Public Investment Fund της Σαουδικής Αραβίας, ενώ οι στρατηγικοί επενδυτές περιλαμβάνουν την Toyota Motor Corp και την Tata Capital. Ήταν έχουν αναφερθεί ότι ο πρώην διευθύνων σύμβουλος Kalanick είχε πουλήσει μεγάλο μέρος του μεριδίου του το 2018.

Ενώ συνήθως οι επενδυτές της Silicon Valley θα επιλέξουν έναν νικητή αντί να επενδύσουν σε δύο εταιρείες εντός του ίδιου κατακόρυφου, αυτό δεν συμβαίνει σαφώς με την Uber και τη Lyft, ρίχνοντας περισσότερο βάρος πίσω από την ιδέα ότι υπάρχει χώρος στην αγορά για περισσότερους από έναν παίκτες. Το Alphabet (επίσης μέσω CapitalIG), το Fidelity, το συνταξιοδοτικό ταμείο της Σαουδικής Αραβίας και ο Didi Chuxing έχουν όλες επενδύσεις και στις δύο εταιρείες. Και το γεγονός ότι η Uber είναι επενδυτής στη Didi σημαίνει ότι είναι έμμεσος επενδυτής στον μεγαλύτερο ανταγωνιστή της!

Δεν είναι ακόμα σαφές πότε / αν η Lyft και η Uber θα γίνουν κερδοφόρα

Οι ιστορικές χρηματοοικονομικές πληροφορίες δεν είναι επίσημα δημόσιες, επομένως είναι δύσκολο να συγκεντρωθούν καθαρά και περιεκτικά στοιχεία, αλλά και οι δύο εταιρείες έχουν διαρρεύσει αποσπάσματα των οικονομικών τους καθώς δημιουργούν διαφημιστική εκστρατεία στις αντίστοιχες δημόσιες εγγραφές τους, ώστε να είναι δυνατή η σχεδίαση τουλάχιστον ενός σκληρού σκίτσου.

Δεν προκαλεί έκπληξη το γεγονός ότι και οι δύο εταιρείες αυξάνουν γρήγορα τις κορυφαίες τους γραμμές. Η Lyft προέρχεται από μια χαμηλότερη βάση, αλλά το πρώτο εξάμηνο του 2018 η εταιρεία εισήγαγε 909 εκατομμύρια δολάρια σε καθαρά έσοδα , η οποία είναι μια εντυπωσιακή αύξηση 121% από την περίοδο του προηγούμενου έτους.

Το Uber δεν είναι καθόλου ώριμο στην πορεία ανάπτυξης, αλλά δεν επεκτείνεται τόσο γρήγορα όσο ήταν κάποτε. Τα καθαρά έσοδα του 3ου τριμήνου του 2018 ήταν 3,0 $ δισεκατομμύρια, αντιπροσωπεύοντας αύξηση 38% σε σύγκριση με το τρίτο τρίμηνο του 2017. Όσον αφορά τα καθαρά έσοδα, με βάση αυτά τα στοιχεία, η Uber φέρνει περίπου 6 φορές περισσότερα από τη Lyft.

Τα κέρδη είναι μια άλλη ιστορία. Και οι δύο εταιρείες εξαρτώνται πλήρως από την εξωτερική χρηματοδότηση και δεν πραγματοποιούν λειτουργικά κέρδη, σύμφωνα με το τρέχον ήθος της Silicon Valley: πάρτε το μερίδιο αγοράς τώρα, ανησυχείτε για τα κέρδη αργότερα. Οι καθαρές απώλειες της Lyft μπήκε στις 373 εκατομμύρια δολάρια το πρώτο εξάμηνο του 2018, ενώ η Uber υπέστη απώλειες 1,1 δισεκατομμυρίων δολαρίων μόνο το τρίτο τρίμηνο του 2018.

Τα καλά νέα και για τις δύο εταιρείες είναι ότι μπορούν να συνεχίσουν να υφίστανται απώλειες λόγω των μετρητών τους που έχουν συγκεντρωθεί μέσω όλων των προαναφερθέντων γύρων χρηματοδότησης (παράλληλα με πρόσθετες εκδόσεις χρέους), ακόμη και χωρίς αναμενόμενα έσοδα από IPO. Η Lyft δεν έχει αποκαλύψει πόσα μετρητά έχει στη διάθεσή της, αλλά έχει συγκεντρώσει σχεδόν 4 δισεκατομμύρια δολάρια σε ίδια κεφάλαια από τα τέλη του 2015, οπότε ακόμη και αφού λάβουμε υπόψη τις λειτουργικές ζημίες, μπορούμε να υποθέσουμε ότι η εταιρεία διαθέτει άφθονο διάδρομο. Η Uber κατέχει επαγγελματικά 9,1 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά από το τρίτο τρίμηνο του 2018 , μετά την παραχώρηση σε μετέπειτα εκδόσεις μετοχών και χρεών. Ακόμα και αφού θεωρήσουμε ότι η εταιρεία μπορεί να έχει κάψει πάνω από 1 δισεκατομμύριο δολάρια το 4ο τρίμηνο, με αυτόν τον ρυθμό, η Uber θα έχει ακόμα πάνω από δύο χρόνια διάδρομο.

Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι η Uber κατέχει σημαντικά μερίδια στον κινεζικό γίγαντα ιππασίας Didi Chuxing από την πώληση των δραστηριοτήτων της στην Κίνα το 2016 και στην εταιρεία μεταφορών της SE στην Ασία Grab από την πώληση των δραστηριοτήτων της εκεί στις αρχές του 2018. Εκείνη την εποχή. , το μερίδιο της Didi ανήλθε στο 17% της εταιρείας, και παρόλο που διατηρείται ως προνομιούχες μετοχές, το μερίδιο πιθανότατα έχει αραιωθεί μέσω μεταγενέστερων γύρων χρηματοδότησης. Παρ 'όλα αυτά, ο Didi Chuxing ερευνά επίσης μια IPO, με φήμες αποτίμηση 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων , που σημαίνει ότι το μερίδιο που κατέχει η Uber μπορεί να αξίζει πάνω από 13 δισεκατομμύρια δολάρια.

Όσον αφορά τη Grab, η Uber κατείχε το 27,5% των μετοχών από τις αρχές του 2018, αλλά η Grab είχε τεράστια Γύρος χρηματοδότησης της σειράς Η ανοιχτό από τον Ιούνιο, φέρνοντας 3 δισεκατομμύρια δολάρια σε αποτίμηση προ-χρήματος 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Θεωρητικά, αυτό θα αμβλύνει το μερίδιο της Uber σε λίγο περισσότερο από 20%, αφήνοντας αξίας 2,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Πώς μπορούν οι δημόσιες αγορές να εκτιμήσουν το Uber και το Lyft;

Ας αρχίσουμε εξετάζοντας το τι εκτιμήθηκαν πρόσφατα οι εταιρείες σε ιδιωτικούς κύκλους χρηματοδότησης, πριν προχωρήσουμε για να δούμε τι μπορεί να αξίζει στις δημόσιες αγορές. Σημειώστε ότι λόγω της έλλειψης κερδοφορίας και στις δύο εταιρείες, τα έσοδα πολλαπλασιάζονται είναι το κριτήριο που χρησιμοποιείται πιο συχνά. Αλλά πριν ανακαλύψετε τους αριθμούς, ρωτήστε τον εαυτό σας: Ποια εταιρεία αξίζει ένα ασφάλιστρο αποτίμησης έναντι της άλλης; Αξίζει η Uber ανώτερη εκτίμηση με την κλίμακα και τις παγκόσμιες φιλοδοξίες της; Μπορεί η Lyft να εγγυηθεί υψηλότερα πολλαπλάσια λόγω της ταχύτερης πορείας ανάπτυξης;

• Η Toyota πραγματοποίησε μια επένδυση στην Uber στο a έχουν αναφερθεί προ-χρηματική αποτίμηση 71,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Αύγουστο του 2018, που αντιπροσωπεύει ένα πολλαπλάσιο εσόδων 7,4x , χρησιμοποιώντας αριθμούς LTM Q2 / 2018. Η Uber σημείωσε καθαρή αύξηση εσόδων 63% το τρίμηνο.
• Η Fidelity πραγματοποίησε μια επένδυση στο Lyft με προ-χρήμα εκτίμηση 14,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων τον Ιούνιο του 2018, που αντιπροσωπεύουν ένα πολλαπλάσιο εσόδων 9,3x , με βάση τους επόμενους δώδεκα μήνες έως τον Ιούνιο του 2018. Η Lyft παρουσίασε αύξηση 128% το πρώτο εξάμηνο του 2018.

Κοιτάζοντας αυτούς τους γύρους χρηματοδότησης του 2018, η Lyft φαίνεται να έχει επιτύχει ένα ασφάλιστρο αποτίμησης έναντι του ανταγωνιστή της - πιθανώς λόγω του ανώτερου ρυθμού ανάπτυξης. Ωστόσο, στρέφοντας τις τρέχουσες εκτιμήσεις, η εικόνα είναι κάπως διαφορετική.

Δεδομένου του μεγάλου αριθμού των μετόχων και των ετών αποζημίωσης ιδίων κεφαλαίων για τους εργαζομένους, αναπτύχθηκαν σχετικά ενεργές δευτερογενείς αγορές για ιδιωτικές εταιρείες. Το Equidate είναι μια τέτοια πλατφόρμα και μπορεί να χρησιμοποιηθεί για να συλλέξει μια γενική ιδέα για το ποιες είναι οι τρέχουσες αποτιμήσεις. Από αυτήν τη γραφή, η πλατφόρμα έχει (ευρεία) ενδεικτική διάδοση προσφοράς-ζήτησης:

• Τιμή Uber: 78 δισεκατομμύρια έως 100 δισεκατομμύρια δολάρια
• Τιμή Lyft: 14 δισεκατομμύρια δολάρια έως 18 δισεκατομμύρια δολάρια

Υποθέτοντας ότι η αύξηση εσόδων του 4ου τριμήνου του 2018 ήταν η ίδια για την Uber, όπως και στο τρίτο τρίμηνο του 2018, τα καθαρά έσοδα του οικονομικού έτους 2018 θα ανέρχονταν στα 11,4 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό βάζει το τρέχον εύρος συναλλαγών σε πολλαπλάσιο από 6,8 έως 8,8 φορές . Όσον αφορά τη Lyft, εάν το εξάμηνο 2018 παρουσίασε τον ίδιο ρυθμό ανάπτυξης με το πρώτο εξάμηνο του 2018, τα καθαρά έσοδα της χρήσης 2018 θα έφταναν τα 2,3 δισεκατομμύρια δολάρια για πολλαπλάσιο μεταξύ 6.0x και 7.7x —Για μια στροφή χαμηλότερη από την Uber.

Γυρίζοντας αυτή τη μεθοδολογία στο μυαλό της, εφαρμόζοντας το ίδιο πολλαπλάσιο των 7,4x στην Uber όπως χορηγήθηκε κατά τον τελευταίο γύρο χρηματοδότησης τον Αύγουστο σε εκτιμώμενα έσοδα 11,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων, θα αποδόθηκε μια επιχειρηματική αξία 83,8 δισεκατομμυρίων $. Για τον Lyft, αυτός ο αριθμός είναι 21,8 δισεκατομμύρια δολάρια. Όπως αναφέρθηκε προηγουμένως, η Uber έχει πιθανώς αποτιμηθεί σε εντυπωσιακά 120 δισεκατομμύρια δολάρια σε μια εκδήλωση IPO που θα σήμαινε διψήφιο πολλαπλάσιο εσόδων.

Σύνοψη των βασικών οικονομικών μετρήσεων των Lyft και Uber

	Uber	Ανελκυστήρας
Οι χώρες είναι παρόντα	75	2
Λήψεις εφαρμογών (τελευταίες 30 ημέρες)	25,3 εκατομμύρια	2,8 εκατομμύρια
Εγχώριο μερίδιο αγοράς	69%	29%
Εκτιμώμενο ακαθάριστο υπόλοιπο μετρητών	9 δισεκατομμύρια δολάρια	2,7 δισεκατομμύρια δολάρια
Καθαρά έσοδα (LTM)	10,5 δισεκατομμύρια δολάρια	1,6 δισεκατομμύρια δολάρια
Ρυθμός ανάπτυξης που αναφέρθηκε τελευταία	38%	121%
Καθαρές απώλειες (LTM)	3,2 δισεκατομμύρια $ *	806 εκατομμύρια δολάρια
Εξισώστε την ενδεικτική αποτίμηση	78 δισεκατομμύρια δολάρια - 100 δισεκατομμύρια δολάρια	14 δισεκατομμύρια δολάρια - 18 δισεκατομμύρια δολάρια
Τα σιωπηρά έσοδα του 2018 πολλαπλασιάζονται	6,8x - 8,8x	6.0x - 7.7x

* Δεν περιλαμβάνει το κέρδος από την πώληση των δραστηριοτήτων της ΝΑ Ασίας.

Lyft vs Uber: Είναι πραγματικά μια βιομηχανία νικητών;

Οι ιδιωτικές αγορές φαίνεται να ευνοούν την Uber έναντι της Lyft, αλλά αξίζει το ασφάλιστρο; Οι δύο εταιρείες ανταγωνίζονται αναμφίβολα την ίδια πίτα, αλλά είναι αυτή η βιομηχανία νικητών; Όχι πραγματικά:

1. Όπως συζητήθηκε, δεν υπάρχουν εμπόδια στη μετάβαση είτε από την πλευρά της προσφοράς είτε της ζήτησης. Οι οδηγοί χρησιμοποιούν Uber, Lyft, Via κ.λπ. χωρίς πραγματικές συνέπειες. Ομοίως, οι αναβάτες μπορούν να κάνουν το ίδιο και να συνεχίσουν να αλλάζουν ανάλογα με το ποιος παρέχει καλύτερη τιμή εκείνη τη στιγμή.
2. Το επιχειρηματικό μοντέλο είναι εύκολο να αναπαραχθεί και δεν υπάρχει τάφρος. Ένας ανταγωνιστής μπορεί να αντιγράψει το Uber σε οποιαδήποτε δεδομένη αγορά και μπορεί να δαπανήσει για την απόκτηση οδηγών για να φτάσει σε παρόμοιο επίπεδο απόδοσης.
3. Εάν υπήρχε μόνο ένας παίκτης σε μια αγορά, η εταιρεία θα μπορούσε να διώξει τον ανταγωνισμό και, στη συνέχεια, να αυξήσει τις τιμές, να βλάψει τους καταναλωτές και να προκαλέσει αντιμονοπωλιακές καταγγελίες ή τουλάχιστον ρυθμιστική δράση από τις δημοτικές αρχές. Πράγματι, η συμπίεση χρημάτων από το rideshare αναμένεται να γίνει δυσκολότερη, καθώς μεγάλες πόλεις όπως η Νέα Υόρκη έχουν προχωρήσει με προτάσεις για την προσθήκη επιπλέον χρεώσεων στους ναύλους και για περιορισμό της κατανομής των ενεργών οχημάτων.

Λαμβάνοντας υπόψη το περιβάλλον της αγοράς και την ταχύτερη ανάπτυξη στο Lyft, η premium αποτίμηση της Uber πρέπει να εξηγηθεί από κάτι άλλο. Οι επενδυτές πρέπει να πιστεύουν ότι υπάρχουν πολλά περισσότερα για την ιστορία και στοιχηματίζουν ότι η Uber συλλαμβάνει κάτι περισσότερο από την παγκόσμια αγορά. Αυτή η αφήγηση φιλοδοξίας μέσω της στόχευσης περισσότερων παγκόσμιων αγορών και κατακόρυφων μεταφορών φαίνεται να έχει τραβήξει την προσοχή των επενδυτών περισσότερο από την αργή και σταθερή ανάβαση της Lyft.

Πράγματι, η Uber φαίνεται να έχει εγκατασταθεί στη στρατηγική της δολοφονίας του προσωπικού αυτοκινήτου και της κατοχής κάθε μέρους του οικοσυστήματος αστικών μεταφορών. Και αυτή είναι ακριβώς η αφήγηση που θα λένε η διοίκηση της Uber και οι bookrunners της IPO. Χωρίς έκπληξη έχει ήδη ξεκινήσει: σε μια συνάντηση με επενδυτές πέρυσι, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Uber, Dara Khosrowshahi είπε, «Τα αυτοκίνητα είναι για εμάς ποια βιβλία είναι για την Amazon».

Προσθήκη: Key Takeaways από το Lyft's S-1

Τα έσοδα διπλασιάστηκαν από το 2017 έως το 2018 - μια πολύ ισχυρή πορεία, η οποία θεωρητικά θα έπρεπε να δικαιολογεί εξαιρετική αποτίμηση. Ωστόσο, η αύξηση Η2 / 18 παρουσίασε επιβράδυνση από Η1 / 18 από 121% σε 99%.

Υποκείμενη στην εντυπωσιακή ανάπτυξη της κορυφαίας γραμμής είναι μερικές χρήσιμες μετρήσεις που η εταιρεία έχει αποκαλύψει, τις οποίες οι αναλυτές της Wall Street θα διασπάσουν τις επόμενες εβδομάδες. Συγκεκριμένα, τα έσοδα ανά αναβάτη έχουν αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία δύο χρόνια - διπλασιάζοντας από περίπου 18 $ σε 36 $. Άλλες χρήσιμες μετρήσεις, όπως οι ακαθάριστες κρατήσεις και ο αριθμός των διαδρομών είναι χρήσιμες, ενώ οι εφευρεθείσες μετρήσεις κέρδους όπως η 'Συνεισφορά' συνήθως παραμερίζονται από έμπειρους αναλυτές. Τα έσοδα ως ποσοστό των ακαθάριστων κρατήσεων είναι ένας σημαντικός δείκτης κερδοφορίας, και αυξάνεται σταθερά από 17% σε 29%, αλλά υπάρχει ένα όριο σε αυτό, καθώς οι οδηγοί δεν θα ανεχθούν πολύ ψηλά ένα «rake» από την πλατφόρμα.

Αυτό επιτεύχθηκε ενώ οι δαπάνες πωλήσεων και μάρκετινγκ αύξησαν ένα σχετικά μέτριο ποσοστό 42%, αν και άλλα έξοδα (COGS, G&A, R&D κ.λπ.) διατηρούσαν περισσότερο ή λιγότερο την πρώτη γραμμή.

Συνολικά, οι επενδυτές θα δείξουν ένα βελτιωμένο καθαρό περιθώριο. Οι απώλειες στο Η2 / 18 σταθεροποιήθηκαν περίπου 250 εκατομμύρια δολάρια ανά τρίμηνο παρά την κορυφαία ανάπτυξη. Αυτές οι απώλειες είναι σχετικά διαχειρίσιμες, καθώς το τρέχον bullish περιβάλλον χρηματοδότησης θα επενδύσει ευτυχώς 1 δισεκατομμύριο δολάρια ετησίως για τόσο υψηλούς ρυθμούς ανάπτυξης. Ως υπενθύμιση, η Uber χάνει περίπου αυτό ανά τρίμηνο (αν και να είμαστε δίκαιοι είναι σε πολύ μεγαλύτερη κλίμακα). Η Lyft έχει μετρητά και ισοδύναμα 2,0 δισεκατομμυρίων δολαρίων στον ισολογισμό της, πριν από οποιαδήποτε έσοδα από την IPO.

Μερικά ενδιαφέροντα στατιστικά στοιχεία σχετικά με την αγορά ήταν γεμάτα όρεξη για τους επενδυτές: Η μεταφορά είναι η δεύτερη μεγαλύτερη κατηγορία νοικοκυριών στις ΗΠΑ, πίσω από τη στέγαση. Και υπάρχει άφθονος γαλάζιος ουρανός: Το 2016, το ridesharing αντιπροσώπευε μόλις το ένα τοις εκατό των μιλίων οχημάτων που ταξίδεψαν στις Ηνωμένες Πολιτείες.

Ορισμένες από τις μετοχές της IPO θα διατεθούν αρκετά συγκεκριμένα. Ορισμένες μετοχές προορίζονται για φίλους και οικογένεια διευθυντών, αλλά άλλες προορίζονται για οδηγούς που έχουν ολοκληρώσει τουλάχιστον 10.000 διαδρομές. Η εταιρεία δίνει ένα μπόνους μετοχών αξίας 1.000 $ σε αυτούς τους οδηγούς και ένα μπόνους 10.000 $ σε οδηγούς που έχουν ολοκληρώσει περισσότερες από 20.000 διαδρομές. Θα είναι ενδιαφέρον να δούμε αν το Uber ακολουθεί.

Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι η εταιρεία φαίνεται έτοιμη να διατηρήσει διπλές μετοχές κατηγορίας ψήφου, με τις μετοχές της κατηγορίας Α που εκδίδονται στο κοινό να λαμβάνουν μόνο το 1/20 της ισχύος ψήφου των μετοχών της κατηγορίας Β.

πώς λειτουργεί το bitcoin για τα ανδρείκελα

Κατανόηση των βασικών

Τι σημαίνει βόλτα με το χαλάζι;

Το Ride-hailing είναι ένας τομέας στην οικονομία κατά παραγγελία που επιτρέπει στους αυτοαπασχολούμενους οδηγούς να χρησιμοποιούν τα οχήματά τους για τη μεταφορά πελατών (αναβάτες) που ζητούν τις υπηρεσίες τους μέσω μιας εφαρμογής marketplace.