Γιατί είναι απαραίτητη η επιμέλεια

• Η δέουσα επιμέλεια είναι η λεπτομερής έρευνα που πραγματοποιεί ένας δυνητικός επενδυτής σε μια στοχευμένη επιχείρηση αφού ολοκληρώσει επιτυχώς τις προκαταρκτικές διαπραγματεύσεις με τον ιδιοκτήτη του.
• Παρόλα αυτά, οι διαφορές στο εύρος λόγω διαφορετικών επενδυτικών σεναρίων, υπάρχουν συνήθως τέσσερις τύποι δέουσας επιμέλειας. Αυτά περιλαμβάνουν εμπορικός , νομικός , χρηματοοικονομική , και φόρος επιταγές.
• Ως αποτέλεσμα της δέουσας επιμέλειας, ο επενδυτής μπορεί να καταλήξει σε διαφορετική ή πιο απολαυστική κατανόηση της ευκαιρίας και να προσπαθήσει να διαπραγματευτεί εκ νέου τους αρχικά συμφωνηθέντες όρους ή ακόμη και να αποφασίσει να απορρίψει την επένδυση.
• Η δέουσα επιμέλεια οδηγεί συνήθως στον επενδυτή να διαπραγματευτεί επιπλέον, πιο λεπτομερείς όρους και προϋποθέσεις στην τελική του συμφωνία με τον ιδιοκτήτη της επιχείρησης.
• Το Caveat emptor υπαγορεύει ότι είναι απόλυτο προνόμιο του αγοραστή να αναλάβει τη δέουσα επιμέλεια σε μια πιθανή απόκτηση. Αυτή ήταν μια κόκκινη σημαία που ήταν εμφανώς εμφανής στο πρόσφατο παράδειγμα του Theranos, όπου οι επενδυτές παραιτήθηκαν σε μεγάλο βαθμό από τους ελέγχους τους.

Ποια είναι τα βήματα που απαιτούνται για τη δέουσα επιμέλεια επενδύσεων

• Η δέουσα επιμέλεια ξεκινά μετά την κατάθεση μιας επένδυσης μέσω μιας επιστολής προθέσεων ή ενός φύλλου όρων. Σε αυτό το σημείο, μια ομάδα συγκροτείται για τη διεξαγωγή της άσκησης με σχετικούς κανόνες εμπλοκής που έχουν συμφωνηθεί μεταξύ των δύο μερών.
• Η άσκηση πραγματοποιείται συνήθως για μια περίοδο μεταξύ 30 και 60 ημερών, που περιλαμβάνει απομακρυσμένη αξιολόγηση των ηλεκτρονικών περιουσιακών στοιχείων και επισκέψεις σε ζωντανές τοποθεσίες.
• Στο τέλος, μια έκθεση θα συνταχθεί και θα παρουσιαστεί στον επενδυτή με συστάσεις για πιθανούς πρόσθετους όρους και προϋποθέσεις που απαιτούνται στη συναλλαγή.

Πώς να ξεπεράσετε τις προκλήσεις

• Απαιτείται υγιής βαθμός αμοιβαιότητας τόσο από τον αγοραστή όσο και από τον πωλητή κατά τη διαδικασία δέουσας επιμέλειας για να διασφαλιστεί ότι η συναλλαγή μπορεί να προχωρήσει όπως είχε αρχικά προβλεφθεί.
• Η ικανότητα του πωλητή να παρέχει συγκεκριμένους τύπους πληροφοριών μπορεί να είναι μια πρόκληση. Αυτό μπορεί να οφείλεται εν μέρει στην έλλειψη εμπειρίας ή / και εκτεταμένων πληροφοριών για την εν λόγω περιοχή.
• Παρομοίως, μπορεί να τεθεί υπό αμφισβήτηση η προθυμία του πωλητή να ανοίξει τις πόρτες του σε ορισμένες περιοχές. Αυτό μπορεί να σχετίζεται με την ευαισθησία των δεδομένων ή λόγω ανασφάλειας σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο ο αγοραστής θα απορροφήσει τέτοιες πληροφορίες.
• Η δράση με μια μη επιθετική νοοτροπία μπορεί πραγματικά να βοηθήσει τον αγοραστή να εξαγάγει τις απαιτούμενες πληροφορίες και να γεφυρώσει τα κενά πληροφοριών.
• Η χρήση ειδικών στην ομάδα της δέουσας επιμέλειας μπορεί να βοηθήσει στην ανάπτυξη ανάλυσης σε ελλιπή σύνολα δεδομένων και στην εκπαίδευση του πωλητή σχετικά με τις απαραίτητες απαιτήσεις.

Αγοραστή πρόσεχε

Το 2016, η αυτοανακηρυγμένη τεχνολογία «iPod της υγειονομικής περίθαλψης» Theranos άρχισε να ξετυλίγεται θεαματικά. Η πτώση του ξεκίνησε με την αναφορά απάτης από το WSJ , ακολουθούμενη από ποινική έρευνα από την SEC, και ανάκληση αδειών εργαστηρίου από τη ρυθμιστική αρχή CMS. Η επιχείρηση, η οποία, στο αποκορύφωμα της χρηματοδότησης, είχε εκτιμηθεί στα 9 δισεκατομμύρια δολάρια, εκτέθηκε ως φάρσα και οι ιδιώτες επενδυτές της φέρεται να έχασαν 600 εκατομμύρια δολάρια . Μεταγενέστερες αναλύσεις έδειξαν ότι υπήρχαν κόκκινες σημαίες καθ 'όλη τη διάρκεια, αλλά παραβλέφθηκαν ή αγνοήθηκαν.

Πλεονεκτήματα της εκ των υστέρων, η έκρηξη του Theranos ύψους 9 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι μια υπενθύμιση υψηλού προφίλ για τη σημασία της δέουσας επιμέλειας. Παρά το γεγονός ότι είναι μια ακραία περίπτωση ιδρυτών παραπλανητικών σκόπιμων επενδυτών, εξακολουθεί να είναι μια έντονη απεικόνιση των κινδύνων της μη σωστής δέουσας επιμέλειας, ακόμη και σε καταστάσεις καλής πίστης. Οι επενδύσεις είναι εγγενώς ριψοκίνδυνες, αλλά η συνειδητοποίηση του κινδύνου δεν πρέπει να αποτελεί δικαιολογία για την παράλειψη μιας έρευνας δέουσας επιμέλειας. Όπως οι επενδυτές της Theranos βρήκαν με το δικό τους κόστος, αυτό σήμαινε να πηδήξει σε μια εξαιρετικά περίπλοκη βιομηχανία όπως Βιοτεχνολογία , με τα μάτια κλειστά.

Η ευρέως αποδεκτή πρακτική της δέουσας επιμέλειας προτού δεσμευτεί σε μια επένδυση προέρχεται κυρίως από την κοινή λογική και, σε ορισμένες περιπτώσεις, από μια νομική υποχρέωση. Ωστόσο, υπάρχουν σπουδές που δείχνει θετική συσχέτιση μεταξύ της έκτασης της δέουσας επιμέλειας του επενδυτή και της επακόλουθης απόδοσης της επένδυσης. Η συσχέτιση φαίνεται να καλύπτει διαφορετικούς τύπους επενδυτικών σεναρίων, που παρατηρούνται τόσο για επενδύσεις αγγέλου όσο και για PE, και υποστηρίζει σθεναρά την υπόθεση για τη δέουσα επιμέλεια.

Ένας ακόμη σημαντικός παράγοντας δεν είναι μόνο εάν, αλλά και πώς «κάνετε» τη δέουσα επιμέλεια. Και η κοινή λογική, πάλι, και η προαναφερθείσα μελέτη υποδηλώνουν ότι η ποιότητα της δέουσας επιμέλειας έχει σημασία όσο και η ποσότητα που αναλαμβάνεται. Μια ουσιαστική δέουσα επιμέλεια είναι μια προσαρμοσμένη άσκηση που ενσωματώνεται καλά στη συνολική επενδυτική διαδικασία και βασίζεται στην αποτελεσματική αλληλεπίδραση μεταξύ όλων των συμμετεχόντων. Πρέπει να είναι σε θέση να αντιμετωπίσει διαφορετικούς τύπους προκλήσεων, συμπεριλαμβανομένης της ικανότητας και της προθυμίας του επενδυτή να ανταποκριθεί στις απαιτήσεις ενημέρωσης του επενδυτή. Ευτυχώς, για τους μελλοντικούς επενδυτές, υπάρχουν καλά καθιερωμένα εργαλεία και πρακτικές που υποστηρίζουν τη δέουσα επιμέλεια του επενδυτή, τα οποία είναι διαθέσιμα σε όλους.

Τι είναι η δέουσα επιμέλεια;

Η σημερινή έννοια του όρου «δέουσα επιμέλεια» προήλθε από τη δεκαετία του 1930 σε νομική ομιλία σχετικά με το καθήκον φροντίδας των χρηματιστών-εμπόρων έναντι των επενδυτών. Περιέγραψε το απαιτούμενο επίπεδο εύλογης έρευνας που έπρεπε να πραγματοποιήσουν οι μεσίτες-έμποροι επί των τίτλων που πωλούσαν. Ο όρος μεταφέρθηκε γρήγορα για να περιγράψει την ίδια τη διαδικασία της έρευνας και υιοθετήθηκε πέρα ​​από την αρχική επαρχία δημόσιων προσφορών σε ιδιωτικές M&A και άλλους τύπους επενδυτικών συναλλαγών.

Σήμερα μπορείτε να συναντήσετε τον όρο «δέουσα επιμέλεια» για να δηλώσετε τις έρευνες που πραγματοποιούνται σε μια μεγάλη ποικιλία επιχειρηματικών καταστάσεων και σε διαφορετικά στάδια της επενδυτικής διαδικασίας. Ωστόσο, σε αυτό το άρθρο εστιάζουμε στην πιο κοινή χρήση του όρου στον χρηματοοικονομικό κόσμο:

Η δέουσα επιμέλεια είναι η λεπτομερής έρευνα που πραγματοποιεί ένας δυνητικός επενδυτής σε μια στοχευμένη επιχείρηση αφού ολοκληρώσει επιτυχώς τις προκαταρκτικές διαπραγματεύσεις με τον ιδιοκτήτη της επιχείρησης.

Αυτός ο ορισμός αποκλείει προκαταρκτικές έρευνες που διεξήχθησαν, χρησιμοποιώντας διαθέσιμες στο κοινό πληροφορίες, για τον εντοπισμό και τον έλεγχο των επενδυτικών ευκαιριών. Εξαιρεί επίσης πολύ εξειδικευμένους τύπους ερευνών, όπως εκείνους που στοχεύουν στον έλεγχο της συμμόρφωσης με συγκεκριμένους κανόνες και απαιτήσεις.

μέτρα ελαστικότητας τιμής της ζήτησης__________

Η δέουσα επιμέλεια των επενδύσεων, όπως συζητήθηκε εδώ, εξακολουθεί να καλύπτει ένα ευρύ φάσμα επενδυτικών σεναρίων και επενδυτικών σεναρίων, συμπεριλαμβανομένης της χρηματοδότησης εκκίνησης και VC, της M&A, της χρηματοδότησης χρέους και των μακροπρόθεσμων συμβάσεων προμήθειας. Η φύση και το εύρος της δέουσας επιμέλειας μπορεί να διαφέρουν σημαντικά ανάλογα με το σενάριο. Ορισμένες παραλλαγές της προσέγγισης δέουσας επιμέλειας στα διάφορα σενάρια θα επισημανθούν αργότερα, αλλά οι γενικές αρχές που εξετάστηκαν εφαρμόζονται σε όλες τις περιπτώσεις.

Ο σκοπός της δέουσας επιμέλειας της επένδυσης, όπως ορίσαμε εδώ, είναι να επιβεβαιώσουμε την αρχική κατανόηση του επενδυτή για την επενδυτική ευκαιρία, στηρίζοντας τους όρους που συμφωνήθηκαν με τον ιδιοκτήτη της επιχείρησης στις προκαταρκτικές διαπραγματεύσεις. Ως εκ τούτου, πρέπει να επιλεγεί το συγκεκριμένο εύρος της δέουσας επιμέλειας και οι διαδικασίες που εκτελούνται ως μέρος αυτής, ώστε να τεκμηριώνονται οι βασικές παραδοχές του επενδυτή για την αποτίμηση της ευκαιρίας και τον εντοπισμό κινδύνων και αβεβαιοτήτων που δεν περιλαμβάνονται στην αρχική του εκτίμηση.

Ως αποτέλεσμα της δέουσας επιμέλειας, ο επενδυτής μπορεί να καταλήξει σε διαφορετική ή πιο απολαυστική κατανόηση της ευκαιρίας και να προσπαθήσει να διαπραγματευτεί εκ νέου τους αρχικά συμφωνηθέντες όρους ή ακόμη και να αποφασίσει να απορρίψει την επένδυση. Για τον ίδιο λόγο, η δέουσα επιμέλεια των επενδύσεων οδηγεί συνήθως στον επενδυτή να διαπραγματευτεί επιπλέον, πιο λεπτομερείς όρους και προϋποθέσεις στην τελική του συμφωνία με τον ιδιοκτήτη της επιχείρησης.

Αναφερόμενος στον Θέρανο, δεν συγκέντρωσε χρήματα από κανένα περίφημος Αντίθετα, τα VC για τις βιοεπιστήμες, αντλώντας χρήματα από κυρίως ιδιώτες, χωρίς σχετικό βιομηχανικό υπόβαθρο. Ενας αιτιολογία πίσω από αυτήν την κατάσταση οφειλόταν στην απροθυμία της εταιρείας να «ανοίξει το κιμονό» σε εκτεταμένες διαδικασίες δέουσας επιμέλειας, οι οποίες θα μπορούσαν να είχαν θέσει σε κίνδυνο τους επενδυτικούς όρους εκείνη την εποχή.

Τύποι δέουσας επιμέλειας επένδυσης

Όπως ανέφερα, η δέουσα επιμέλεια των επενδύσεων δεν έχει αυστηρή διατύπωση. Θα πρέπει να έχει σχεδιαστεί για να αντιμετωπίζει τις συγκεκριμένες περιστάσεις. Τα ζητήματα που θα διερευνηθούν εξαρτώνται από τη δομή της σχεδιαζόμενης συναλλαγής - τι θα λάβει ο επενδυτής σε αντάλλαγμα για την επένδυσή του. Εάν η συναλλαγή είναι δομημένη έτσι ώστε να αποκλείονται ορισμένα περιουσιακά στοιχεία, υποχρεώσεις ή τμήματα της επιχείρησης, δεν υπάρχει λόγος να καλυφθούν από την έρευνα. Τα ζητήματα που πρέπει να διερευνηθούν εξαρτώνται επίσης από το στάδιο της ωριμότητας της επιχείρησης του επενδυτή ή από το στάδιο του κύκλου χρηματοδότησης, που αναφέρεται προηγουμένως ως «σενάρια επένδυσης». Ορισμένοι τομείς έρευνας που είναι κρίσιμοι σε ορισμένα σενάρια, π.χ. ιστορική απόδοση για συναλλαγές M&A, ενδέχεται να μην είναι σχετική σε άλλα - στο ίδιο παράδειγμα, για χρηματοδότηση σπόρων προς σπορά / VC όπου η επιχείρηση δεν έχει ακόμα έλξη, έτσι ώστε να διερευνώνται άλλοι τύποι ιστορικών πληροφοριών, όπως το υπόβαθρο των ιδρυτών.

Παρά τις διαφορές στο εύρος λόγω διαφορετικών επενδυτικών σεναρίων, θα συμπεριληφθεί μια τυπική δέουσα επιμέλεια εμπορικός , νομικός , χρηματοοικονομική και φόρος δέουσα επιμέλεια.

• Εμπορική δέουσα επιμέλεια ε καλύπτει τη θέση της επιχείρησης-στόχου και το μερίδιο αγοράς, συμπεριλαμβανομένων των οδηγών και των προοπτικών. Επιδιώκει να αποκτήσει μια ανεξάρτητη προοπτική σχετικά με την πρόβλεψη πωλήσεων ως το πιο κρίσιμο στοιχείο του επιχειρηματικού σχεδίου του στόχου.
• Νομική δέουσα επιμέλεια καλύπτει ένα ευρύ φάσμα νομικών θεμάτων, όπως σωστή ενσωμάτωση και ιδιοκτησία, συμβατικές υποχρεώσεις, ιδιοκτησία περιουσιακών στοιχείων, συμμόρφωση και δικαστικές διαφορές. Επιδιώκει να επιβεβαιώσει την εγκυρότητα των δικαιωμάτων που αποκτά ο επενδυτής και την απουσία νομικών κινδύνων που θα μπορούσαν να υπονομεύσουν την αξία της επένδυσης.
• Οικονομική δέουσα επιμέλεια έχει μια ευρύτερη προοπτική επειδή επιδιώκει και στα δύο:
  • Επικυρώστε τις παραδοχές αποτίμησης του επενδυτή εξετάζοντας την ιστορική απόδοση, εάν υπάρχει, και καταλήγοντας στο κατά πόσον είναι συνεπής με τις προβλέψεις και
  • Προσδιορίστε οικονομικές αβεβαιότητες και ανοίγματα που θα μπορούσαν να διαταράξουν την επιχείρηση ή να οδηγήσουν σε πρόσθετο κόστος για τον επενδυτή.
• Φορολογική επιμέλεια θα μπορούσε να θεωρηθεί ως επέκταση της οικονομικής δέουσας επιμέλειας, όπου η εστίαση είναι στον εντοπισμό πιθανών πρόσθετων φορολογικών υποχρεώσεων που προκύπτουν από μη συμμόρφωση ή σφάλματα.

Περαιτέρω τύποι επενδυτικής δέουσας επιμέλειας είναι τεχνικοί, περιβαλλοντικοί και κανονιστικοί, που εκτελούνται όταν ο αντίκτυπος αυτών των τομέων στην επιχείρηση είναι σημαντικός. Ανάλογα με την κατάσταση, η δέουσα επιμέλεια μπορεί να χρειαστεί να εξετάσει πολύ συγκεκριμένα και στενά καθορισμένα θέματα, αρκεί να είναι παράγοντες για την αποτίμηση και την αξιολόγηση των κινδύνων της επενδυτικής ευκαιρίας.

Πώς λειτουργεί πραγματικά;

Η δέουσα επιμέλεια των επενδυτών παίρνει συνήθως μια κεντρική θέση στο χρονοδιάγραμμα της επενδυτικής διαδικασίας, όπως φαίνεται στο παρακάτω σχήμα.

ποιο από τα παρακάτω γνωρίζει καλά html5, javascript και css;

Ωστόσο, για την επίτευξη του σκοπού της, η δέουσα επιμέλεια επένδυσης πρέπει να πραγματοποιείται σε συντονισμό με τις άλλες δραστηριότητες της διαδικασίας και η ομάδα δέουσας επιμέλειας πρέπει να επικοινωνεί ενεργά με τους άλλους συμμετέχοντες. Στην πραγματικότητα δεν υπάρχουν ξεκάθαρα όρια μεταξύ της δέουσας επιμέλειας και των άλλων φάσεων της διαδικασίας. Για να δείξουμε πώς λειτουργεί αυτό, συνοψίζουμε παρακάτω τη συνήθη ακολουθία δραστηριοτήτων και εκδηλώσεων.

πώς να δημιουργήσετε μια εφαρμογή για παιδιά

Πριν από τη δέουσα επιμέλεια

1. Ο δυνητικός επενδυτής εξέφρασε το ενδιαφέρον του για την ευκαιρία που παρουσίασε ο επενδυτής (ιδρυτής, ιδιοκτήτης επιχείρησης, προμηθευτής κ.λπ.).
2. Οι δύο πλευρές συναντήθηκαν και καθιέρωσαν μια σχέση, συζήτησαν την ευκαιρία και συμφώνησαν καταρχήν για τους βασικούς όρους της επένδυσης (συναλλαγή).
3. Οι βασικοί όροι που συμφωνήθηκαν στο προκαταρκτικό στάδιο περιλαμβάνουν συνήθως τη δομή συναλλαγών (τι λαμβάνει ο επενδυτής;), την τιμή (τι πληρώνει ο επενδυτής;) και τη διαδικασία (ποια βήματα πρέπει να ολοκληρωθούν για να κλείσει η συναλλαγή;). Συχνά αυτοί οι όροι αναφέρονται σε ένα μη δεσμευτικό έγγραφο που ονομάζεται Επιστολή προθέσεων , Φύλλο όρων ή μνημόνιο συμφωνίας.

Έναρξη επιμέλειας επιμέλειας

1. Ο επενδυτής συνήθως εισάγει μια ευρύτερη ομάδα στη διαδικασία, συμπεριλαμβανομένων εξωτερικών συμβούλων στους οποίους μπορεί να ανατεθεί η δέουσα επιμέλεια σε συγκεκριμένους τομείς (π.χ. νομικά, οικονομικά και φορολογικά, τεχνικά).
2. Ο επενδυτής και ο επενδυτής συμφωνούν σχετικά με τους όρους πρόσβασης σε πληροφορίες σχετικά με την επιχείρηση-στόχο, συμπεριλαμβανομένων των δεσμεύσεων εμπιστευτικότητας, του πεδίου εφαρμογής και των περιορισμών της έρευνας, του πρωτοκόλλου επικοινωνίας και των σημείων επαφής.
3. Η πρόσβαση σε πληροφορίες μπορεί να κανονιστεί μέσω μιας εγκατάστασης εικονικής αίθουσας δεδομένων (VDR) η οποία φροντίζει για τις περισσότερες πτυχές του πρωτοκόλλου ανταλλαγής πληροφοριών. Το κόστος χρήσης ενός VDR από έναν εξωτερικό πάροχο δικαιολογείται συνήθως σε μεγαλύτερες διαδικασίες που περιλαμβάνουν πολλαπλούς πλειοδότες.
4. Καθορίζεται χρονοδιάγραμμα που περιλαμβάνει προθεσμίες για τη λήψη των πληροφοριών, την έκδοση των εκθέσεων δέουσας επιμέλειας επένδυσης και την επιστροφή στον πίνακα διαπραγματεύσεων.

Διαδικασία δέουσας επιμέλειας

1. Πληροφορίες που ζητούν και λαμβάνουν · Ε & Α
2. Επισκέψεις ιστότοπου στην επιχείρηση-στόχο από την ομάδα δέουσας επιμέλειας
3. Συνεντεύξεις με τη διοίκηση
4. Εσωτερική επικοινωνία και συζήτηση των ευρημάτων · εκθέσεις προόδου και εκκαθάριση διαδικαστικών ζητημάτων με τον επενδυτή
5. Προετοιμασία μιας ή περισσότερων αναφορών δέουσας επιμέλειας για επενδύσεις
6. Ολοκλήρωση και επόμενα βήματα.
7. Ο επενδυτής διαβάζει και συζητά τις αναφορές των διαφορετικών ροών εργασίας.
8. Θεωρεί τις συνέπειες των πορισμάτων για την αποτίμηση της επένδυσης και τους πρόσθετους όρους και προϋποθέσεις που πρέπει να διαπραγματευτούν για να εξασφαλίσει σωστά τα δικαιώματά της και να καταπολεμήσει την ανάληψη ανεπιθύμητων ανοιγμάτων.
9. Ο επενδυτής θέτει τα ευρήματα της δέουσας επιμέλειας της επένδυσης στο τραπέζι για να διαπραγματευτεί τις αλλαγές ή τις προσθήκες στους όρους της συναλλαγής.

Προκλήσεις δέουσας επιμέλειας για επενδύσεις

Ως επί το πλείστον, η έρευνα δέουσας επιμέλειας διεξάγεται σε πληροφορίες που παρέχονται από την επιχείρηση-στόχο. Ουσιαστικά, στο στάδιο της δέουσας επιμέλειας, η στοχευμένη επιχείρηση «ανοίγει» στον επενδυτή προκειμένου να τεκμηριώσει τους ισχυρισμούς σχετικά με την ευκαιρία που έγινε στο αρχικό στάδιο των διαπραγματεύσεων. Ως εκ τούτου, ένα επαρκές επίπεδο συνεργασίας από τον επενδυτή ή τον ιδιοκτήτη του είναι κρίσιμο για μια επιτυχή δέουσα επιμέλεια. Υπάρχουν δύο πτυχές στη συνεργασία του επενδυτή: (i) η ικανότητά του και (ii) η προθυμία παροχής κατάλληλων πληροφοριών.

Η ικανότητα παροχής πληροφοριών

Οι απαιτήσεις πληροφόρησης ενός επενδυτή για την εκτίμηση μιας ευκαιρίας μπορεί να είναι πιο εξελιγμένες και / ή πιο λεπτομερείς σε σύγκριση με τις πληροφορίες που διαθέτει ο επενδυτής. Αυτό συμβαίνει συνήθως όταν μια μεγαλύτερη, πιο ανεπτυγμένη επιχείρηση επενδύει σε μια μικρότερη επιχείρηση ή όταν ένας θεσμικός επενδυτής χρηματοδοτεί έναν επιχειρηματία. Ο ιδιοκτήτης της επιχείρησης επικεντρώνεται στην ανάπτυξη και τη διαχείριση της επιχείρησης παρά στην υποβολή εκθέσεων και δεν είναι προετοιμασμένος για έλεγχο του επενδυτή.

Ακολουθούν ορισμένα παραδείγματα για το πώς αυτό θα μπορούσε να συμβεί κατά τη δέουσα επιμέλεια των επενδύσεων:

Σενάριο	Πρόβλημα	Ανάλυση
Η στοχευόμενη επιχείρηση έχει τις πληροφορίες, αλλά είναι δύσκολο να εξαχθεί και να παρουσιαστεί με ουσιαστικό τρόπο όπως απαιτείται από τον επενδυτή.	Η επιχείρηση δεν μπορεί να παράσχει μια αυστηρή ανάλυση για το ποιο μέρος της αύξησης του κύκλου εργασιών οφείλεται στον όγκο των πωλήσεων και τι στις αυξήσεις των τιμών	Ο πάροχος δέουσας επιμέλειας μπορεί να σας βοηθήσει. Ένας χρηματοοικονομικός σύμβουλος μπορεί να επεξεργαστεί τα λεπτομερή δεδομένα πωλήσεων που δημιουργούνται από το λογιστικό σύστημα για να παράγει μια κατάλληλη ανάλυση.
Οι αναλυτικές πληροφορίες που παρέχονται δεν υποστηρίζουν (πλήρως) τους ισχυρισμούς του επενδυτή στο αρχικό στάδιο των διαπραγματεύσεων, επειδή ο ίδιος ο επενδυτής δεν είχε καλή κατανόηση των οικονομικών του.	Η διοίκηση επικεντρώθηκε στη διαχείριση των ταμειακών ροών, αλλά η δέουσα επιμέλεια των επενδύσεων αποκαλύπτει σημαντικές χρεώσεις προς προμηθευτές της επιχείρησης που δεν είχαν συγκεντρωθεί και ως εκ τούτου το κόστος της επιχείρησης ήταν υποτιμημένο.	Η συνέντευξη με τους προμηθευτές είναι ένας αποτελεσματικός τρόπος για να αποκτήσετε μια πιο ξεκάθαρη εικόνα. Με αυτήν τη θέση, οι οικονομικές καταστάσεις μπορούν να επαναδιατυπωθούν σωστά.
Οι οικονομικές και φορολογικές εκθέσεις είναι γεμάτες με τεχνικά λάθη για τα οποία ο ιδιοκτήτης / η διοίκηση δεν γνωρίζει, αλλά που έχουν ως αποτέλεσμα παραμορφωμένες οικονομικές πληροφορίες ή μη συμμόρφωση με τη φορολογική νομοθεσία που ενέχουν κίνδυνο προστίμων.	Η επιχείρηση δεν κατανέμει σωστά το κόστος παραγωγής ανά προϊόν, με αποτέλεσμα παραπλανητικούς δείκτες κερδοφορίας ανά τμήμα της αγοράς.	Ένας χρηματοοικονομικός σύμβουλος μπορεί να ποσοτικοποιήσει τα λάθη και να παράγει προσαρμοσμένα αποτελέσματα για τους σκοπούς των διαπραγματεύσεων.

Όπως φαίνεται από τα παραδείγματα, μια σωστή διαδικασία δέουσας επιμέλειας όχι μόνο θα αναλύσει τις διαθέσιμες πληροφορίες, αλλά θα βοηθήσει επίσης στην απόκτηση των σωστών πληροφοριών εάν η ικανότητα του επενδυτή είναι περιορισμένη. Σε ορισμένες περιπτώσεις, αυτό μπορεί να είναι κρίσιμο για την επιτυχία της συναλλαγής.

Η προθυμία για αποκάλυψη πληροφοριών

Αποκαλύπτοντας μεγάλο αριθμό εσωτερικών πληροφοριών σχετικά με την επιχείρησή του, ένας επενδυτής εκτίθεται σε διαρροή ευαίσθητων δεδομένων και εμπορικών μυστικών προς τα έξω. Η ευπάθεια του επενδυτή αυξάνεται, εάν ο επενδυτής είναι ανταγωνιστής, δηλαδή άλλη επιχείρηση στον ίδιο κλάδο.

Σε πολλές περιπτώσεις, οι επενδυτές θα περιορίσουν τον κίνδυνο τους θέτοντας περιορισμούς στις πληροφορίες που θα παρέχουν για τους σκοπούς της δέουσας επιμέλειας. Οι περιορισμοί καλύπτουν συχνά τομείς όπως λίστες πελατών και προμηθευτών, τιμές και οφέλη που παρέχονται σε βασικά ταλέντα. Ωστόσο, ο περιορισμός των πληροφοριών που υπόκεινται σε δέουσα επιμέλεια αυξάνει τον κίνδυνο του επενδυτή και μπορεί να οδηγήσει σε χαμηλότερη αποτίμηση και τελικά σε μια ανεπιτυχή συναλλαγή.

Τα εργαλεία που χρησιμοποιούνται συνήθως για τη διαχείριση του κινδύνου ακατάλληλης αποκάλυψης του επενδυτή περιλαμβάνουν:

• Τυπικές δεσμεύσεις εμπιστευτικότητας (συμφωνίες μη αποκάλυψης)
• Απασχόληση αξιόπιστων επαγγελματικών συμβούλων με καθιερωμένα πρωτόκολλα και πρακτικές εμπιστευτικότητας για την εκτέλεση της δέουσας επιμέλειας
• Συμφωνία εκ των προτέρων (δηλαδή στο μνημόνιο συμφωνίας) στους τομείς που θα καλύψει η δέουσα επιμέλεια επένδυσης και το εύρος των πληροφοριών που θα παρασχεθούν.
• Οργάνωση της δέουσας επιμέλειας σε δύο στάδια όπου επιβάλλονται περιορισμοί στις πληροφορίες στο πρώτο στάδιο και καταργούνται στο δεύτερο στάδιο αφού ο επενδυτής δεσμευτεί για τη συναλλαγή.

Θα ήθελα να τονίσω ότι, παρά τη χρήση των παραπάνω εργαλείων, ένα ορισμένο επίπεδο εμπιστοσύνης και δέσμευσης για τη συναλλαγή μεταξύ των διαπραγματευόμενων μερών αποτελεί προϋπόθεση για μια επιτυχή δέουσα επιμέλεια. Η έλλειψη κοινής βάσης στην επενδυτική διαδικασία δεν μπορεί να αντισταθμιστεί με τεχνικές και διαδικασίες.

Αντίστροφη δέουσα επιμέλεια: από τον Επενδυτή στον Επενδυτή

Αν και ο πρωταρχικός κίνδυνος μιας συναλλαγής βαρύνει τον επενδυτή, συμμετέχοντας σε μια διαδικασία, ο επενδυτής αναλαμβάνει επίσης κινδύνους. Ο κύριος κίνδυνος για τον επενδυτή είναι ότι ο επενδυτής δεν θα εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του: δεν θα πληρώσει το τίμημα ή δεν θα αναπτύξει την επιχείρηση όπως συμφωνήθηκε. Όπως ήδη αναφέρθηκε, ο επενδυτής είναι επίσης ευάλωτος λόγω της εκτενούς αποκάλυψης πληροφοριών κατά τη διαδικασία της δέουσας επιμέλειας της επένδυσης. Επιπλέον, η συμμετοχή σε μια διαδικασία συναλλαγής από τον επενδυτή έχει το δικό της κόστος, δεδομένου ότι καταναλώνει το χρόνο της διαχείρισης, συνήθως απαιτεί τη χρήση σύμβουλοι και μπορεί να διαταράξει την επιχείρηση. Σε περίπτωση ανεπιτυχούς συναλλαγής, τα έξοδα αυτά δεν ανακτώνται.

Για τον περιορισμό των κινδύνων που απορρέουν από εκτεταμένη αποκάλυψη, ένας επενδυτής θα ήταν καλό να κάνει μια άτυπη «δέουσα επιμέλεια» του ίδιου του επενδυτή σε προγενέστερο στάδιο. Ο στόχος θα ήταν να διασφαλιστεί ότι συμμετέχει σε μια δαπανηρή διαδικασία συναλλαγής μόνο με επενδυτές που:

• Αξιόπιστο να ενεργεί με καλή πίστη και να ανταποκρίνεται στις συμβάσεις που συνάπτει
• Ενδιαφέρεται σοβαρά για την επενδυτική ευκαιρία και παρακίνησε να δει τη διαδικασία
• Αξιόπιστο όσον αφορά την εμπιστευτικότητα και την ασφάλεια των πληροφοριών

Σε αντίθεση με τη δέουσα επιμέλεια του επενδυτή, δεν υπάρχει κοινώς αποδεκτό πρωτόκολλο για τη δέουσα επιμέλεια του επενδυτή. Παρ 'όλα αυτά, θα ήταν λογικό για έναν επενδυτή να προβεί σε διεξοδική διερεύνηση του επενδυτή πριν ξεκινήσει τη διαδικασία με αυτόν. Μια τέτοια έρευνα θα μπορούσε να περιλαμβάνει τα ακόλουθα:

• Ιστορικό και ιστορικό του επενδυτή από διαθέσιμες στο κοινό πηγές, ειδικά σε σχέση με παρόμοιες προηγούμενες συναλλαγές
• Η φήμη του επενδυτή στον κλάδο, δυνατότητα λήψης αναφορών από τους επιχειρηματικούς της εταίρους
• Ελέγξτε για «κόκκινες σημαίες» όπως μη διαφανή ιδιοκτησία, έλλειψη δημόσιου ιστορικού, συσχέτιση με αμφισβητήσιμα άτομα, ασυνήθιστες επιχειρηματικές πρακτικές
• Απευθείας ερωτήσεις και απαντήσεις με τον επενδυτή για να διερευνήσει τη στάση του σε βασικά θέματα που έχουν σημασία για τον επενδυτή και τον βαθμό διαφάνειας.
• Ανάλυση των πιθανών συγκρούσεων συμφερόντων του επενδυτή και πιθανά διαφορετικά κίνητρα για συμμετοχή στην επενδυτική διαδικασία, εκτός από την ίδια την επενδυτική ευκαιρία.

Σε μεγαλύτερες, πιο δομημένες διαδικασίες συναλλαγών, η δέουσα επιμέλεια του επενδυτή μπορεί ακόμη και να λάβει τη μορφή μιας λίστας κριτηρίων που οι υποψήφιοι πρέπει να πληρούν αποδεδειγμένα για να εισέλθουν στη διαδικασία. Αλλά ακόμη και για συναλλαγές μικρής κλίμακας, ο επενδυτής πρέπει να βεβαιωθεί ότι ο επενδυτής σημειώνει τη λίστα του.

Πάντα απαραίτητη προφύλαξη

Η δέουσα επιμέλεια επενδύσεων είναι απαραίτητο συστατικό της διαδικασίας συναλλαγής που ωφελεί και τα δύο μέρη παρέχοντας μια βάση στην πραγματικότητα των ελπίδων και των προσδοκιών για την ευκαιρία.

πώς να δημιουργήσετε ένα υπόλοιπο api

Η δέουσα επιμέλεια οργανώνεται συνήθως ως διαδικασία εντός της διαδικασίας κατά την οποία διάφοροι ειδικοί εκτελούν συγκεκριμένους ρόλους. Ωστόσο, παρόλο που μοιάζει με αυτόνομη άσκηση, η δέουσα επιμέλεια δεν πρέπει να θεωρείται τυπική απόκλιση από την πραγματική επενδυτική απόφαση.

Μια σημαντική δέουσα επιμέλεια που πραγματικά βοηθά στη μείωση του επενδυτικού κινδύνου συνήθως πληροί τις ακόλουθες προϋποθέσεις:

1. Και οι δύο πλευρές σχεδιάζουν για επένδυση τη δέουσα επιμέλεια από νωρίς, διεξάγουν προετοιμασία και επιτρέπουν αρκετό χρόνο για να πραγματοποιηθεί σε κατάλληλο σημείο της διαδικασίας συναλλαγής
2. Έχει δημιουργηθεί ένας μηχανισμός για την τροποποίηση των όρων συναλλαγής ως αποτέλεσμα των ευρημάτων της δέουσας επιμέλειας, σε αντίθεση με τη λήψη απόφασης εκ των προτέρων και την αναμονή να μην την αλλάξει ως αποτέλεσμα της δέουσας επιμέλειας
3. Το εύρος της δέουσας επιμέλειας αντιστοιχεί σε θέματα που έχουν σημασία για την επενδυτική απόφαση, δηλαδή αντικατοπτρίζει σωστά τους οδηγούς αποτίμησης και τη δομή των συναλλαγών

Τέλος, αλλά όχι τελευταίας σημασίας, χρησιμοποιώντας το σωστοί ειδικοί η εκτέλεση της δέουσας επιμέλειας για επενδύσεις είναι επίσης ένας παράγοντας για την επίτευξη των σωστών αποτελεσμάτων. Εκτός από την εξειδίκευση σε ρυθμιστικά, λογιστικά, φορολογικά και τεχνικά θέματα, η ομάδα δέουσας επιμέλειας πρέπει να ενημερώνεται από ειδικούς συναλλαγών. Για να διασφαλιστεί ότι υπάρχει κατάλληλη προοπτική για την έρευνα και ότι εξυπηρετεί το σκοπό της να υποστηρίξει την απόφαση του επενδυτή.

Κατανόηση των βασικών

Ποια είναι η διαδικασία δέουσας επιμέλειας;

Πριν από την εκτέλεση μιας επενδυτικής συναλλαγής, η δέουσα επιμέλεια είναι η διερευνητική διαδικασία επαλήθευσης ότι το εν λόγω περιουσιακό στοιχείο ταιριάζει με τις προσδοκίες που αναφέρονται στην πρόταση πώλησης.

Πόσος χρόνος χρειάζεται για να γίνει η δέουσα επιμέλεια;

Για αγορές φυσικών περιουσιακών στοιχείων, όπως επιχειρήσεις ή ακίνητα, η διαδικασία δέουσας επιμέλειας μπορεί να διαρκέσει μεταξύ 30 και 60 ημερών για να ολοκληρωθεί.