Η οικονομική δέουσα επιμέλεια (FDD) έχει γίνει αναπόσπαστο μέρος του τοπίου συγχωνεύσεων και εξαγορών. Αυτό το άρθρο στοχεύει σε ιδιοκτήτες επιχειρήσεων που σκέφτονται να πουλήσουν την επιχείρησή τους (ή μέρος αυτής) εντός των επόμενων πέντε ετών για να τους βοηθήσουν να αξιολογήσουν ενδεχομένως την ετοιμότητα της επιχείρησής τους μέσω των βασικών ερωτήσεων FDD. Ένας αγοραστής μπορεί επίσης να χρησιμοποιήσει τις ίδιες πληροφορίες για να προσδιορίσει τις κόκκινες σημαίες σε έναν πιθανό στόχο. Ανατρέξτε στο γλωσσάρι στο τέλος για διευκρίνιση ορολογίας.

Θα περάσουμε από ένα γενικό ερωτηματολόγιο που έχει σχεδιαστεί για να βοηθήσει έναν πιθανό πωλητή να εκτιμήσει πόσο έτοιμη είναι η επιχείρησή τους για το FDD (και επομένως για μια πώληση). Αυτό το άρθρο δεν αποτελεί υποκατάστατο της ολοκληρωμένης, προσαρμοσμένης οικονομικής επιμέλειας, ούτε εννοείται ως οικονομική συμβουλή. Σκοπός είναι να ζητήσετε από τη διεύθυνση του προμηθευτή να αρχίσει να σκέφτεται τη διαδικασία πώλησης και να μοιραστεί την εμπειρία μου με τη διαδικασία FDD. Το FDD δεν είναι έλεγχος ή δέσμευση διασφάλισης και δεν μπορεί να εγγυηθεί την πλήρη προστασία από την απάτη και την παραπλανητική διαχείριση.

Είστε έτοιμοι προς πώληση;

Σκεφτείτε προσεκτικά τις επτά ερωτήσεις παρακάτω. Βαθμολογήστε κάθε ερώτηση σύμφωνα με την κατευθυντήρια γραμμή βαθμολογίας (το πολύ 10 πόντοι ανά ερώτηση). Εάν πωλείτε μόνο ένα μέρος της επιχείρησης, θεωρήστε το μέρος ως «αυτόνομη» επιχείρηση:

1. Έχει ο στόχος έναν ισχυρό οικονομικό διευθυντή;

ποια είναι η αιτία της οικονομικής κρίσης στην Ελλάδα

Ποια είναι η βασική ερώτηση ;
Πόσο ισχυρή είναι η ομάδα χρηματοδότησης του στόχου;

Πώς βοηθάει ;
Δείχνει σοβαρότητα σχετικά με τους αριθμούς και σηματοδοτεί τη δέσμευση της διαχείρισης στόχου στην ποιότητα των λογαριασμών.

Τι εννοείς με έναν «ισχυρό διευθυντή οικονομικών» ;
Ένας έμπειρος (τουλάχιστον πέντε ετών) οικονομικός διευθυντής, κατά προτίμηση ένας εξειδικευμένος λογιστής από μια κορυφαία λογιστική εταιρεία / παρόμοια επιχείρηση.

Παράδειγμα
Δούλεψα στο FDD μιας μεσαίας επιχείρησης (επιχείρηση Α) που δεν είχε διευθυντή χρηματοδότησης. η επιχείρηση είχε αναπτυχθεί ραγδαία, αλλά το χρηματοοικονομικό τμήμα δεν είχε συμβαδίσει. Αντιμετωπίσαμε μεγάλη δυσκολία να λάβουμε συνεκτικά σύνολα πληροφοριών, τα οποία μεταφράστηκαν σε κόκκινες σημαίες (π.χ. η ποιότητα των δεδομένων χαρακτηρίστηκε κακή, οδηγώντας σε πίεση στους πωλητές να δημιουργήσουν αντίγραφα ασφαλείας των αριθμών τους με νομικά δεσμευτικές αντιπροσωπείες διαχείρισης και ρήτρες clawback). Η επιχείρηση πούλησε τελικά σε στρατηγική βάση, αλλά όχι πριν ο αγοραστής εξαγάγει μια σημαντική έκπτωση (το κόστος της ύπαρξης κατάλληλης ομάδας χρηματοδότησης τέθηκε ως ρήτρες προσαρμογής και διόρθωσης ποιότητας των κερδών).

Εξαιρέσεις και θεραπείες
Εάν ο στόχος είναι πολύ μικρός και δεν μπορεί να αντέξει το κόστος μιας πρόσληψης ηλικιωμένων στην τρέχουσα κατάσταση ανάπτυξης, θα βοηθούσε τουλάχιστον να έχει κάποιο άτομο στην ομάδα με ισχυρό οικονομικό υπόβαθρο για 2-3 χρόνια, ελπίζουμε μέχρι την αναμενόμενη συμφωνία χρόνος, ή να προσλάβετε έμπειρους συμβούλους μερικής απασχόλησης για να βοηθήσετε στην ανάπτυξη της σκέψης για την πώληση, τη βελτίωση της ποιότητας των οικονομικών αριθμών και την προετοιμασία για τη συμφωνία.

Καθοδήγηση βαθμολογίας

Δεδομένα	Πόντοι
Η Target είχε έναν ισχυρό διευθυντή οικονομικών για περισσότερα από τρία χρόνια.	10
Ή Η Target έχει προσλάβει τακτικά εξωτερικούς συμβούλους για τη διασφάλιση υψηλής ποιότητας αριθμών.	8
Ή Ο Στόχος είχε έναν ισχυρό διευθυντή οικονομικών για περισσότερο από ένα χρόνο και προσλαμβάνει εξωτερικούς συμβούλους τώρα και ξανά.	6
Οποιοδήποτε άλλο σενάριο	0

2. Ποια είναι η υπάρχουσα ισχύς των χρηματοοικονομικών δεδομένων και των υποκείμενων συστημάτων;

Ποια είναι η βασική ερώτηση ;
Υπάρχουν αρκετά δεδομένα καλής ποιότητας για να διαμορφώσουν γνώμη οι σύμβουλοι;

Πώς βοηθάει ;
Η έλλειψη ποιοτικών δεδομένων θα δώσει στους αγοραστές μόχλευση διαπραγμάτευσης και μπορεί ακόμη και να σκοτώσει τη συμφωνία. Αντίθετα, τα δεδομένα καλής ποιότητας θα ενίσχυαν το χέρι του πωλητή.

Τι εννοείς με την «δύναμη των χρηματοοικονομικών δεδομένων» ;
Συνεπείς, ουσιαστικοί και σχετικοί αριθμοί με επαρκή λεπτομέρεια, υποστηριζόμενοι από ένα ισχυρό σύστημα πληροφορικής. Για παράδειγμα, για μια επιχείρηση που εξαρτάται από εμπορεύσιμα εμπορεύματα όπως το μέταλλο, είναι σημαντικό οι αριθμοί να δείχνουν πώς η διαχείριση αντιμετωπίζει τις διακυμάνσεις του κόστους ή πόσο αποτελεσματικά είναι σε θέση να μεταβιβάσει το κόστος στους πελάτες. Οι αριθμοί πρέπει να μιλήσουν στο βήμα πωλήσεων και να βοηθήσουν τους αγοραστές να κατανοήσουν τους βασικούς κινδύνους.

Παράδειγμα
Μια μικρή επιχείρηση ιδιωτικών μετοχών (επιχείρηση Β), λόγω του ότι είχε εμπειρία στο παρελθόν, διέθετε δεδομένα υψηλής ποιότητας για τους συμβούλους του FDD. Αυτό περιελάμβανε λεπτομερείς μηνιαίους αριθμούς τα τελευταία τρία χρόνια, ελεγμένους λογαριασμούς, λεπτομερείς αναλύσεις και ουσιαστική συμφωνία μεταξύ λογαριασμών διαχείρισης και λογαριασμών. Όλα εξήχθησαν από ένα λογιστικό λογισμικό (εναντίον υπολογιστικών φύλλων), το οποίο είχε καθορίσει αυστηρά την πρόσβαση για να αποτρέψει οποιαδήποτε αδικαιολόγητη μη αυτόματη παράκαμψη και έτσι εξασφάλιζε την ακρίβεια και την προέλευση των δεδομένων. Αυτό μας επέτρεψε να κλείσουμε γρήγορα την αφοσίωση και να καταλήξουμε σε μια σαφή (θετική) άποψη σχετικά με τη δύναμη των δεδομένων.

Εξαιρέσεις και θεραπείες
Εάν υπάρχει ποτέ αναπόφευκτη επιλογή μεταξύ ποιότητας και ποσότητας, επιλέξτε ποιότητα - οι αυστηροί τριμηνιαίοι αριθμοί είναι καλύτεροι από τους μηνιαίους που είναι επιρρεπείς σε σφάλματα.

Το firebase.auth δεν είναι συνάρτηση

Καθοδήγηση βαθμολογίας

Δεδομένα	Πόντοι
Οι εταιρικοί λογαριασμοί προετοιμάζονται χρησιμοποιώντας ένα βιομηχανικό πρότυπο λογισμικό.	1,5 βαθμοί (μηδέν εάν χρησιμοποιείτε μόνο Excel)
Ελεγμένοι λογαριασμοί με ανεπιφύλακτη γνώμη Ή Στην περίπτωση μιας πολύ μικρής εταιρείας, λογαριασμοί τρίτων μερών / VDD που παρέχουν άνεση στη συνολική ακρίβεια και πληρότητα	1 βαθμός εάν υπάρχει και καλύπτει τουλάχιστον τα τελευταία τρία χρόνια αριθμών
Λεπτομερείς ιστορικοί μηνιαίοι λογαριασμοί P&L Ή Λεπτομερείς ιστορικοί τριμηνιαίοι λογαριασμοί P&L	0,5 βαθμοί για κάθε έτος (έως 2 βαθμοί) Ή 0,25 βαθμοί για κάθε έτος (έως 1 βαθμός)
Λεπτομερές ιστορικό μηνιαίο κεφάλαιο κίνησης Ή Λεπτομερές ιστορικό τριμηνιαίο κεφάλαιο κίνησης	0,5 βαθμοί για κάθε έξι μήνες (έως 2 βαθμοί) Ή 0,25 βαθμοί για κάθε εξάμηνο (έως 1 βαθμός)
Αναλυτικός ιστορικός ετήσιος ισολογισμός	0,5 πόντους εάν είναι διαθέσιμο για τρία χρόνια
Λεπτομερείς ιστορικές ετήσιες ταμειακές ροές που συνδυάζονται με την P&L και τον ισολογισμό	0,5 πόντους εάν είναι διαθέσιμο για δύο χρόνια
Σαφώς καθορισμένες διαδικασίες για το τέλος του μήνα, το τέλος του έτους και τον έλεγχο	0,5 βαθμοί εάν ορίζονται
Τακτικές συμφωνίες μετρητών	0,5 βαθμοί εάν είναι διαθέσιμοι τον τελευταίο χρόνο
Δεδομένα πρόβλεψης / προϋπολογισμού	0,5 βαθμοί εάν είναι διαθέσιμο για τουλάχιστον ένα έτος
Συμφιλίωση λογαριασμών διαχείρισης με ελεγμένους λογαριασμούς Ή Εάν δεν έχουν ελεγχθεί λογαριασμοί, ο συνδυασμός λογαριασμών διαχείρισης και οποιουδήποτε λειτουργικού συστήματος χρησιμοποιείται για τη δημιουργία λεπτομερών προγραμμάτων (π.χ. CRM, λογισμικό αποθήκευσης κ.λπ.)	0,5 πόντους εάν υπάρχει και λειτουργεί
Λεπτομερείς αναλύσεις σημαντικών στοιχείων γραμμής που εναρμονίζονται με τους κύριους λογαριασμούς	0,5 πόντους εάν η διοίκηση είναι σίγουρη ότι θα το κάνει αυτό για περισσότερο από το 50% των στοιχείων γραμμής

3. Πόσο αποτελεσματικά παρακολουθεί η τρέχουσα διαχείριση ο στόχος;

Ποια είναι η βασική ερώτηση ;
Ποιοι είναι οι βασικοί οδηγοί της επιχείρησης; Εξετάστε τις πληροφορίες διαχείρισης και τους βασικούς δείκτες απόδοσης (KPIs) που χρησιμοποιεί η διαχείριση για να διατηρήσει τον έλεγχο των εσόδων, του κόστους, της κερδοφορίας, των μετρητών, των συμβάσεων ή του κεφαλαίου κίνησης.

Πώς βοηθάει ;
Τα αποτελεσματικά συστήματα παρακολούθησης θα επιτρέψουν στη διοίκηση να χειριστεί εύκολα ερωτήματα επιμέλειας.

Τι εννοείς με την «αποτελεσματική παρακολούθηση» ;
Η επίγνωση και η ικανότητα εξήγησης βασικών τάσεων στην επιχείρηση (π.χ. βασικές προκλήσεις κόστους, ποια προϊόντα αναπτύσσονται κ.λπ.) και επίγνωση των βασικών κινδύνων (π.χ. συναλλάγματος, πρώτων υλών, κανονισμών, συμβάσεων). Η παρουσία συστημάτων επιχειρησιακής νοημοσύνης θα έδειχνε προληπτική διαχείριση.

Παράδειγμα
Η διοίκηση του Business B συναντήθηκε κάθε μήνα για να συζητήσει την κατάσταση και να αποφασίσει για το μέλλον. Το γραφείο CFO υποστηρίχθηκε από μια πολύ αριθμημένη ομάδα που χρησιμοποίησε το Tableau για να οπτικοποιήσει τα δεδομένα με διαφορετικούς τρόπους και ενδεχομένως να εντοπίσει τυχόν απροσδόκητες αλλαγές στους αριθμούς. Προβλέψιμα, όταν η ομάδα επιμέλειας μπήκε στους λογαριασμούς, η διοίκηση ήταν άνετη και γρήγορη εξηγώντας τις βασικές τάσεις.

Καθοδήγηση βαθμολογίας

Δεδομένα	Πόντοι
Ο στόχος προετοιμάζει τακτικές αναφορές διαχείρισης που χρησιμοποιούν σαφώς καθορισμένα KPI για τη μέτρηση της προόδου / εντοπισμού ζητημάτων.	2
Η διοίκηση μπορεί να διατυπώσει τις πέντε μεγαλύτερες ιστορικές αλλαγές στους αριθμούς και τον λόγο πίσω από αυτές τις αλλαγές.	2
Η διοίκηση συνεδριάζει τουλάχιστον μία φορά το μήνα για να συζητήσει τις βασικές επιχειρηματικές τάσεις (εξαιρουμένων των έκτακτων συναντήσεων που πραγματοποιούνται για την επίλυση μιας κρίσης).	2
Τον τελευταίο χρόνο, η διοίκηση προσέλκυσε εξωτερικούς συμβούλους τουλάχιστον μία φορά για να αποκτήσει μια προοπτική τρίτου μέρους για βασικές ευκαιρίες και απειλές στον στρατηγικό χώρο του στόχου.	2
Το Target χρησιμοποιεί εργαλεία επιχειρηματικής ευφυΐας για την αποτελεσματική παρακολούθηση των αλλαγών στην επιχείρηση.	2

4. Πόσο καλά είναι τα κέρδη της επιχείρησης;

Ποια είναι η βασική ερώτηση ;
Ποιος είναι ο σωστός αριθμός για χρήση για σκοπούς αποτίμησης;

Πώς βοηθάει ;
Μία από τις πιο κοινές τεχνικές αποτίμησης είναι η συμφωνία σε μια τιμή ως πολλαπλάσιο των κερδών. Ανάλογα με το στάδιο της επιχείρησης, αυτό μπορεί να είναι έσοδα ή EBITDA. Όταν χρησιμοποιείται αυτή η τεχνική, ο αριθμός που χρησιμοποιείται για να οδηγήσει την τιμή δεν αναφέρεται, ούτε καν ελέγχεται, αλλά ο αριθμός που διαπραγματεύτηκε βάσει του FDD. Μια μείωση 100.000 $ στα υποκείμενα κέρδη θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση της τιμής 1 εκατομμυρίου $ για μια συμφωνία με κέρδη 10 φορές.

Τι εννοείς με τα «καλά κέρδη των επιχειρήσεων» ;
Τα έσοδα και τα έξοδα που κερδίζονται / πραγματοποιούνται κατά την καθοριστική εμπορική δραστηριότητα της επιχείρησης, δεν είναι εφάπαξ, σχετίζονται με τη σωστή χρονιά και είναι βιώσιμα.

Παράδειγμα
Μια επιχείρηση λιανικής που επιμελήθηκα είχε μια απότομη αύξηση των πωλήσεων κατά το τρέχον έτος, η οποία τροφοδοτήθηκε από ένα πρόγραμμα τέλους του έτους για τους προμηθευτές που τους ενθάρρυναν να αγοράσουν ένα υψηλό ποσό αποθέματος εκ των προτέρων. Αυτό, ωστόσο, μετέφερε αποτελεσματικά τα έσοδα από το επόμενο έτος στο τρέχον έτος, καθώς οι προμηθευτές δεν θα αγόραζαν περισσότερο από το συνηθισμένο λόγω του υψηλού επιπέδου αγοράς (κλασικό γέμιση καναλιού ). Ο αγοραστής έλαβε με επιτυχία έκπτωση για να αντικατοπτρίζει το βιώσιμο ποσό εσόδων κατά το τρέχον έτος.

Εξαιρέσεις και θεραπείες
Οι επιχειρήσεις που δεν αποτιμώνται στα κέρδη ή τα μετρητά δεν χρειάζεται να ανησυχούν πάρα πολύ για αυτό. Αυτό μπορεί να περιλαμβάνει εκκινήσεις υψηλής τεχνολογίας που αντλούν κυρίως αξία από τα διπλώματα ευρεσιτεχνίας τους, εκκινήσεις ιστού που αποτιμώνται σε εμφανίσεις / κλικ / χρήστες, επιχειρήσεις με υψηλή αξία όπου τα περιουσιακά στοιχεία είναι πιο πολύτιμα από τη ροή εισοδήματος ή επιχειρήσεις διαχείρισης περιουσιακών στοιχείων όπου τα υπό διαχείριση περιουσιακά στοιχεία . Το βασικό πράγμα που πρέπει να σκεφτούμε είναι αυτό που οδηγεί την αποτίμηση της επιχείρησης. Εάν δεν είναι τα έσοδα, τα μετρητά ή τα κέρδη που πραγματοποιεί η επιχείρηση, δεν έχει νόημα να ανησυχείτε για την επιμέλεια των κερδών. Εάν η επιχείρησή σας εμπίπτει σε οποιαδήποτε από αυτές τις κατηγορίες, δώστε στον εαυτό σας βαθμολογία 10.

Καθοδήγηση βαθμολογίας
Για καθεμία από τις παρακάτω ερωτήσεις βαθμολογία 1 εάν η απάντηση είναι άμεσα διαθέσιμη ή η διαχείριση στόχου είναι σίγουρη ότι μπορεί να προετοιμαστεί γρήγορα. 0,5 εάν δεν είστε 100% σίγουροι, αλλά νομίζετε ότι μπορείτε να το κάνετε με κάποια προσπάθεια. και 0 εάν φαίνεται πολύ σκληρό με τα τρέχοντα συστήματα ή δεν είναι διαθέσιμο:

1. Αυξάνονται / μειώνονται τα έσοδα; Γιατί;
2. Ποιες είναι οι προοπτικές εσόδων προς τα εμπρός και γιατί; Περιμένετε να συνεχίσει να αυξάνεται / μειώνεται;
3. Μπορούμε να δούμε τα έσοδα ανά διαίρεση / προϊόν / γεωγραφία;
4. Οι αλλαγές εσόδων καθορίζονται από τον όγκο ή την τιμή; (θα πρέπει να ποσοτικοποιήσετε και πιθανώς να προσδιορίσετε τμήματα)
5. Πόσα έσοδα οφείλονται στην οργανική ανάπτυξη της επιχείρησης και πόσα εξαγορές;
6. Τι είναι η αναταραχή / κολλητικότητα του πελάτη;
7. Πώς εξελίχθηκε το περιθώριο κέρδους τα τελευταία χρόνια; Ποιοι ήταν οι βασικοί οδηγοί;
8. Πώς άλλαξε το μείγμα προϊόντων και τι αντίκτυπο είχε στην κερδοφορία;
9. Πόσο έσοδα επαναλαμβάνονται / υποστηρίζονται από συμβόλαια;
10. Ποιο ήταν το εφάπαξ κόστος και το εισόδημά σας τα τελευταία τρία χρόνια (σκεφτείτε το κόστος απόκτησης, νομικές υποθέσεις, πρόστιμα, διαφορές, διακοπείσες δραστηριότητες, απώλειες πράξης του Θεού); Θα πρέπει να είστε σε θέση να προσδιορίσετε τόσο τον αντίκτυπο στην P&L όσο και τυχόν σχετικές δημοσιεύσεις στο SOFP.

5. Μπορείτε να διατυπώσετε την υποκείμενη απόδοση του στόχου πέρα ​​από τους μακροοικονομικούς παράγοντες;

Ποια είναι η βασική ερώτηση ;
Η βελτίωση της επιχείρησης εξαρτάται από την ικανότητα διαχείρισης ή από μακροοικονομικούς παράγοντες;

Πώς βοηθάει ;
Όλα είναι σχετικά. Η αύξηση 10% σε έναν τομέα που αυξάνεται κατά 20% είναι μη βέλτιστη, αλλά σε έναν τομέα που αυξάνεται κατά 5% είναι φαινομενική. Αυτό θα είχε άμεσο αντίκτυπο στη διαπραγμάτευση για πολλαπλάσια. Ο αγοραστής θα ήθελε επίσης να κατανοήσει πόσο μεγάλο μέρος της απόδοσης εξαρτάται από τη συναλλαγματική ισοτιμία, πόσο αποτελεσματικά μπορεί η επιχείρηση να περάσει από αλλαγές στις τιμές των πρώτων υλών και πώς διαχειρίζονται αυτούς τους κινδύνους.

Παράδειγμα
Κατά τη διάρκεια του FDD σε μια μεγάλη επιχείρηση εκδόσεων με έδρα το Ηνωμένο Βασίλειο σε 40 χώρες, η ομάδα μου ανακάλυψε ότι η εντυπωσιακή ανάπτυξη των επιχειρήσεων οφείλεται σε μεγάλο βαθμό στη σημαντική υποτίμηση της βρετανικής λίρας που προκλήθηκε από την αβεβαιότητα του Brexit. ΕΝΑ ανάλυση σταθερού νομίσματος στην πραγματικότητα έδειξε μια μη βέλτιστη ανάπτυξη. Αυτό οδήγησε σε μείωση τόσο του αριθμού που χρησιμοποιήθηκε για την προώθηση της αποτίμησης όσο και του πολλαπλού προσφερόμενου.

Εξαιρέσεις και θεραπείες
Μέρος αυτού δεν ισχύει για τις μικρές επιχειρήσεις που ασχολούνται με ένα ενιαίο νόμισμα και όχι στη μεταποίηση.

Καθοδήγηση βαθμολογίας

Δεδομένα	Πόντοι
Η διαχείριση στόχων πραγματοποίησε μια τομεακή μελέτη (οι ίδιοι ή με τη βοήθεια συμβούλων) συγκρίνοντας την απόδοση στόχου έναντι παρόμοιων εταιρειών.	2 αν γίνει, 0 διαφορετικά
Η διαχείριση στόχων εκτελεί ένα ανάλυση σταθερού νομίσματος τουλάχιστον μία φορά το τέταρτο και μπορεί να διατυπώσει με σαφήνεια (με ανάλυση) όλη την επιχείρηση έκθεση συναλλαγής , έκθεση μετάφρασης , αντιστάθμιση forex , και φυσική αντιστάθμιση . Ή Επιχειρηματικές προσφορές σε ένα ενιαίο νόμισμα	Ανάλυση σταθερού νομίσματος: 1 Έκθεση συναλλαγής: 1 Έκθεση μετάφρασης: 1 Αντιστάθμιση Forex: 1 Φυσικός φράκτης: 1 Ή 5 βαθμοί
Διαχείριση στόχων: - Μπορεί να αποδείξει την επιτυχία της μετάδοσης διακυμάνσεων κόστους πτητικών πρώτων υλών στους πελάτες - Μπορεί να διατυπώσει με σαφήνεια βασικά ανοίγματα για την επιχείρηση - Έχει καθορίσει στρατηγικές μετριασμού ή υποκατάστασης, οι οποίες επανεξετάζονται περιοδικά	Περάστε από την ανάλυση: 1 Ανάλυση ευαισθησίας βασικών εκθέσεων: 1 Στρατηγικές αντιστάθμισης / αντικατάστασης: 1

6. Πόσο εξελιγμένη είναι η διαχείριση του καθαρού κεφαλαίου κίνησης (NWC) του στόχου;

Ποια είναι η βασική ερώτηση ;
Ο αγοραστής λαμβάνει μια επιχείρηση με επαρκή κεφαλαιοποίηση;

Πώς βοηθάει ;
Ένας σκόπιμα περιορισμένος κεφαλαιοποιημένος στόχος του οποίου οι απαιτήσεις και τα αποθέματα έχουν μειωθεί ενώ οι πιστωτές απλώνονται θα χρειαστούν σημαντική εισφορά μετρητών από τον αγοραστή. Τυχόν διαφορές από ένα «κανονικό» επίπεδο κεφαλαίου κίνησης αφαιρούνται από την τιμή.

Όλοι γνωρίζουν τι είναι το NWC, σωστά ;
Το κεφάλαιο κίνησης διαπραγμάτευσης είναι δεν το ίδιο με το κανονικό κεφάλαιο κίνησης. Investopedia ορίζει το κεφάλαιο κίνησης ως κυκλοφορούν ενεργητικό μείον τις τρέχουσες υποχρεώσεις. Αυτό περιλαμβάνει μετρητά. Από την άποψη των συμφωνιών, το κεφάλαιο κίνησης γενικά αποκλείει όλα τα στοιχεία που μοιάζουν με μετρητά και περιλαμβάνει υπόλοιπα SOFP που σχετίζονται άμεσα με τη λειτουργία της επιχείρησης (π.χ. εμπορικοί χρεώστες, εμπορικοί πιστωτές). Κατά κανόνα, τα στοιχεία του ισολογισμού που θα ξεκουραστούν πάνω από το EBITDA θα θεωρούνται NWC στον κόσμο των συμφωνιών.

πόσο αξίζει η βιομηχανία ομορφιάς στις ΗΠΑ

Παράδειγμα
Η ομάδα μου πραγματοποίησε επιμέλεια εκ μέρους μιας μεγάλης κατασκευαστικής εταιρείας που η διοίκηση ήθελε να χαράξει και να πουλήσει. Η διοίκηση δεν είχε εξετάσει λεπτομερώς πώς να οριοθετήσει συγκεκριμένα αποθέματα, απαιτήσεις ή υποχρεώσεις που σχετίζονται με τη διαίρεση έτσι ώστε να προσδιορίσει τι αποτελούσε ένα κανονικό επίπεδο κεφαλαίου κίνησης. Αυτό βοήθησε τους αγοραστές να διαπραγματευτούν ευνοϊκές προσαρμογές για το απαιτούμενο επίπεδο NWC.

Εξαιρέσεις και θεραπείες
Γενικά, δεν υπάρχει εντελώς διαφυγή NWC. Ωστόσο, ανάλογα με τον τύπο της επιχείρησης, ορισμένες κατηγορίες θα μπορούσαν να είναι λιγότερο σημαντικές από άλλες (π.χ., η πρώτη ύλη και το απόθεμα δεν θα ήταν τόσο σημαντικά για μια επιχείρηση τεχνολογίας, αλλά μπορεί να είναι κρίσιμα για μια μεταποιητική επιχείρηση).

Καθοδήγηση βαθμολογίας
Σκεφτείτε πόσο εύκολα ο στόχος μπορεί να προετοιμάσει τα ακόλουθα 10 κομμάτια ανάλυσης (βαθμολογία 1 εάν είναι άμεσα διαθέσιμο ή είστε βέβαιοι ότι μπορεί να προετοιμαστεί γρήγορα. 0,5 εάν δεν είστε 100% σίγουροι αλλά νομίζετε ότι μπορείτε να το κάνετε με κάποια προσπάθεια. Και 0 εάν φαίνεται πολύ σκληρό ή δεν είναι διαθέσιμο):

1. Μηνιαίοι αριθμοί για στοιχεία γραμμής NWC τους τελευταίους 12-24 μήνες. Εάν η επιχείρησή σας αλλάζει γρήγορα, οι μηνιαίες προβλέψεις τους επόμενους έξι μήνες. Για πολύ μικρές επιχειρήσεις, οι τριμηνιαίοι αριθμοί μπορεί να αρκούν.
2. Λεπτομερείς αναλύσεις για τα υπόλοιπα στο τέλος της περιόδου (ειδικά για δεδουλευμένα και προβλέψεις, αλλά και για προπληρωμές, άλλους οφειλέτες, άλλους πιστωτές) που συμφωνούν με μια συνοπτική λίστα.
3. Εξέλιξη KPI όπως DSO, DIO, DPO τα τελευταία χρόνια και λόγος για οποιεσδήποτε βασικές αλλαγές. Όλα αυτά ενδέχεται να μην σχετίζονται με κάθε επιχείρηση (π.χ., το DIO μπορεί να μην είναι πολύ σχετικό για μια επιχείρηση υπηρεσιών που ασχολείται με βραχυπρόθεσμα έργα ή η DPO μπορεί να μην είναι σχετική με μια μικρή επιχείρηση που απαιτείται να πληρώνει όλους τους πιστωτές σε μετρητά).
4. Ανάλυση γήρανσης εμπορικών χρεωστών, εμπορικών πιστωτών και αποθέματος
5. Πολιτική πρόβλεψης για οφειλέτες και απογραφή
6. Ποσά που πραγματικά διαγράφηκαν το έτος για οφειλέτες και αποθέματα
7. Κατανομή από βασικούς πελάτες για εμπορικούς οφειλέτες
8. Ανάλυση κατά βασικούς προμηθευτές για πιστωτικούς εμπόρους
9. Υπόλοιπα για τυχόν πιστωτές που σχετίζονται με κεφαλαιουχικές δαπάνες, εταιρικό φόρο και χρέος
10. Ημερήσιοι αριθμοί μετρητών κατά το τελευταίο έτος, επισημαίνοντας τυχόν πληρωμές που σχετίζονται με στοιχεία που κρυσταλλώνονται κάτω από το EBITDA (π.χ. πληρωμές για εταιρικό φόρο) ή σχετίζονται με στοιχεία που συνήθως δεν εμφανίζονται στο SOFP (π.χ. μηνιαίες πληρωμές μισθού)

7. Πόσο καθαρό χρέος διατηρεί ο στόχος;

Ποια είναι η βασική ερώτηση ;
Η αξία της συναλλαγής θα καλύψει το καθαρό χρέος και υπάρχουν δυσάρεστες εκπλήξεις;

Πώς βοηθάει ;
Οι προσφορές συχνά αποτιμώνται σε ένα χωρίς χρέη και χωρίς μετρητά έτσι ώστε η αξία του χρέους να αφαιρείται από την τελική τιμή και να προστίθεται το ποσό των μετρητών. Επιπλέον, καλύπτει τυχόν πιθανές υποχρεώσεις εκτός ισολογισμού που γνωστοποιούνται από τη διοίκηση, τους φορολογικούς συμβούλους, τους νομικούς συμβούλους, τους συνταξιοδοτικούς συμβούλους και τυχόν ρυθμιστικούς φορείς.

Όλοι ξέρουν τι είναι το χρέος, σωστά ;
Και πάλι, το καθαρό χρέος διαπραγμάτευσης ΔΕΝ είναι το ίδιο με το κανονικό καθαρό χρέος. Investopedia ορίζει το καθαρό χρέος ως:

1. Χρέος που οφείλεται σε 12 μήνες ή λιγότερο (βραχυπρόθεσμα τραπεζικά δάνεια, πληρωτέοι λογαριασμοί και πληρωμές μισθώσεων) PLUS
2. Χρέος με ημερομηνία λήξης μεγαλύτερη του ενός έτους (ομόλογα, πληρωμές μισθώσεων, προθεσμιακά δάνεια, πληρωτέες σημειώσεις) Λιγότερο
3. Ταμειακά και ρευστά μέσα που μπορούν εύκολα να μετατραπούν σε μετρητά (πιστοποιητικά καταθέσεων, ταμειακά χαρτιά, εμπορικό χαρτί)

Στον κόσμο των συναλλαγών, οτιδήποτε σχετικό με το εμπόριο δεν θα έχει καθαρό χρέος. Επιπλέον, θα εξετάσει επίσης τυχόν ενδεχόμενες υποχρεώσεις και τυχόν σημαντικές εκροές μετρητών μετά την ημερομηνία διαπραγμάτευσης. Από την άλλη πλευρά, τυχόν μετρητά που κρίνονται απαραίτητα για τη λειτουργία της επιχείρησης (μετρητά σε καταστήματα, καταθέσεις ενοικίου) μπορούν να θεωρηθούν κεφάλαια κίνησης. Ο βασικός κανόνας είναι ότι εάν θα κρυσταλλώσει σε μετρητά (έξω ή μέσα) χωρίς σημαντικό εμπόδιο, είναι καθαρό χρέος.

Παράδειγμα
Το 2018, Η Sports Direct αγόρασε το House of Fraser . Φαίνεται ότι είτε η ομάδα επιμέλειας δεν επέλεξε τα πάντα ή ασχολήθηκαν με περιορισμένη επιμέλεια και τώρα αντιμετωπίζουν ένα 605 εκατομμύρια λίρες £ από τις βελγικές φορολογικές αρχές . Τέτοια αντικείμενα συνήθως επιλέγονται κατά τη διάρκεια της φορολογικής επιμέλειας και επισημαίνονται σε μια ανάλυση καθαρών χρεών.

Εξαιρέσεις και θεραπείες
Η ανάλυση έχει περιορισμένη χρήση για εταιρείες πλούσιες σε μετρητά με άυλο επίπεδο χρέους. Ωστόσο, δεν θα έκανα έκπτωση σε αυτήν την ανάλυση στα περισσότερα σενάρια.

Καθοδήγηση βαθμολογίας
Σκεφτείτε πόσο εύκολα ο στόχος μπορεί να προετοιμάσει τα ακόλουθα 10 κομμάτια ανάλυσης (βαθμολογία 1 εάν είναι άμεσα διαθέσιμο ή είστε σίγουροι ότι μπορεί να προετοιμαστεί γρήγορα. 0,5 εάν δεν είστε 100% σίγουροι αλλά νομίζετε ότι μπορείτε να το κάνετε με κάποια προσπάθεια. Και 0 εάν φαίνεται πολύ σκληρό ή δεν είναι διαθέσιμο):

1. Μια σύνοψη του ανεξόφλητου χρέους που συνοψίζει τους βασικούς όρους χρέους, συμπεριλαμβανομένων όρου, τόκου, νομίσματος, διακοπής προμήθειας και αλλαγών των συνεπειών ελέγχου
2. Λεπτομερείς απαιτήσεις και υπολογισμοί διαθήκης
3. Πόσο από το αναφερόμενο υπόλοιπο χρέους κεφαλαιοποιείται χρέωση χρέους;
4. Πόσο από τα δάνεια προς τους μετόχους και τα συνδεδεμένα μέρη θα εξοφληθούν σε μετρητά κατά την απόκτηση;
5. Τυχόν ενδεχόμενες και εκτός ισολογισμού υποχρεώσεις που γνωρίζει η διοίκηση, συμπεριλαμβανομένων τυχόν νομικών ή φορολογικών διαφορών στις οποίες εμπλέκεται η επιχείρηση με εκτίμηση πιθανής επίλυσης και αναμενόμενου κόστους για την εταιρεία
6. Πόσο από τα μετρητά θα θεωρούσε η διοίκηση παγιδευμένη ή προοριζόμενη για την καθημερινή λειτουργία της επιχείρησης (π.χ. μετρητά που έχουν κολλήσει σε δικαιοδοσίες με περιοριστικούς ελέγχους, μετρητά που προορίζονται για κανονιστικούς σκοπούς / καταθέσεις, μετρητά μέχρι);
7. Κατανομή μετρητών ανά χώρα και νόμισμα
8. Κατανομή των έκτακτων δαπανών και όπου η σχετική ευθύνη καταχωρείται στο SOFP
9. Λεπτομέρειες σχετικά με τυχόν προτεινόμενα μπόνους συναλλαγών
10. Λεπτομέρειες σχετικά με τυχόν αντιστάθμιση επιτοκίου

Τι υπάρχει στη βαθμολογία;

Εάν σημειώσατε πάνω από 50 πόντους στις παραπάνω ερωτήσεις FDD, σούπερ. Οι πιθανότητες είναι ότι έχετε μια σφιχτή λαβή στο πλοίο, κατανοείτε τις συναλλαγές και δεν χρειάζεστε καν συμβουλές ή βοήθεια στο μπροστινό μέρος του FDD από εμπειρογνώμονες όπως το ApeeScape's.

Εάν ήσασταν κάτω από 30 πόντους, θα πρέπει να ενεργήσετε γρήγορα εάν ελπίζετε να εκτελέσετε μια ομαλή διαδικασία πώλησης. Εξετάστε το ενδεχόμενο να επεξεργαστείτε τις επισημασμένες ερωτήσεις, να προσλάβετε έναν διευθυντή οικονομικών με εμπειρία συναλλαγών ή να προσελκύσετε συμβούλους για να βοηθήσετε στη διαμόρφωση ενός προσαρμοσμένου σχεδίου δράσης.

Εάν είστε μεταξύ 30 και 50 ετών, θα σας συμβούλευα να συνεχίσετε να αξιοποιείτε την υπάρχουσα πρόοδό σας ή να προσκαλέσετε συμβούλους για να διατυπώσετε ένα προσαρμοσμένο σχέδιο δράσης.

Τελειώσαμε?

Σε εσάς! Ελπίζω αυτό το άρθρο να σας βοηθήσει να σκεφτείτε πόσο έτοιμοι είστε για μια πιθανή πώληση. Για τα πιο τεχνικά προσανατολισμένα κεφάλια που θα ήθελαν να κατανοήσουν περαιτέρω τη λογική για τις παραπάνω ερωτήσεις και να μπουν στα nitty-gritties, θα εξετάσουμε τις τεχνικές λεπτομέρειες σε μελλοντικά άρθρα.

c++ για προγραμματιστές

Γλωσσάριο:
Στόχος : Επιχείρηση ή μέρος μιας επιχείρησης που πωλείται
Προμηθευτής : Οντότητα που πωλεί τον στόχο: μπορεί να είναι μέτοχοι, διοίκηση, διαχειριστές κ.λπ.
Αγοραστής : Εταιρεία ή οντότητα που προσπαθεί να αγοράσει τον στόχο
VDD : Δέουσα επιμέλεια προμηθευτή: όταν ο πωλητής πραγματοποιεί προληπτική δέουσα επιμέλεια επένδυσης στο στόχο για να διευκολύνει τη διαδικασία πώλησης. Σε αυτό το άρθρο, το VDD αναφέρεται μόνο στην οικονομική δέουσα επιμέλεια.
SOFP : Κατάσταση οικονομικής θέσης / Ισολογισμός
Π & Λ : Κατάσταση συνολικών εσόδων / Κατάσταση αποτελεσμάτων
ΙΑΜΑΤΙΚΗ ΠΗΓΗ : Σύμβαση πώλησης και αγοράς: η πραγματική νομικά δεσμευτική συμφωνία που υπεγράφη μεταξύ του πωλητή και του αγοραστή
Βασική ερώτηση : Η ερώτηση του δυνητικού αγοραστή που απαντάτε / κατανοείτε για καλύτερη αξία συμφωνίας

Κατανόηση των βασικών

Γιατί είναι σημαντική η οικονομική δέουσα επιμέλεια;

Η οικονομική δέουσα επιμέλεια είναι ένα θεμελιώδες βήμα στη διαδικασία πώλησης μιας επιχείρησης. Για αυτόν τον λόγο, η γνώση των βασικών ερωτήσεων που πρέπει να καλυφθούν και τι να περιμένετε μπορεί να είναι ένα βασικό βήμα στην προετοιμασία (και την αξιολόγηση της ετοιμότητας) για μια πώληση.

Τι είναι μια λίστα ελέγχου οικονομικής επιμέλειας;

Μια λίστα ελέγχου οικονομικής επιμέλειας μπορεί να βοηθήσει τη διαχείριση του πωλητή να αξιολογήσει την ετοιμότητα της επιχείρησής του για τη διαδικασία και, συνεπώς, για πώληση. Καλύπτει ζητήματα όπως οικονομικά δεδομένα και συστήματα διαχείρισης και μπορεί να επισημάνει τα απαραίτητα διορθωτικά μέτρα.

Τι σημαίνει δέουσα επιμέλεια;

Η δέουσα επιμέλεια είναι μια αυστηρή διαδικασία που πραγματοποιείται από τον αγοραστή ενός χρηματοοικονομικού περιουσιακού στοιχείου για να εκτιμήσει τις δυνατότητές του, να αποκαλύψει συγκεκριμένα προβλήματα και τομείς αδυναμίας ή δύναμης σε μια επιχείρηση, καθώς και να καταλάβει πώς οι προηγούμενοι ιδιοκτήτες και διαχειριστές το έλεγξαν και το οδήγησαν. Ένα από τα συστατικά του είναι η οικονομική δέουσα επιμέλεια