Περίληψη των κυριότερων σημείων
Παράγοντες που ωθούν τις αξίες του Professional Sports Franchise- Τα επαγγελματικά αθλητικά franchise αποτελούν μια ξεχωριστή αγορά όπου οι ομάδες συχνά πωλούν σε τιμές υψηλότερες από τις αναμενόμενες με βάση τις παραδοσιακές μεθοδολογίες αποτίμησης.
- Οι παραδοσιακές βασικές αρχές (π.χ. κερδοφορία ή ταμειακές ροές) δεν τείνουν να επηρεάζουν την αποτίμηση των επαγγελματικών αθλητικών ομάδων όπως θα έκαναν και άλλες εταιρείες.
- Η αποτίμηση ενός επαγγελματικού αθλητικού franchise καθοδηγείται κυρίως από τις δυνάμεις της προσφοράς και της ζήτησης. Υπάρχει περιορισμένη προσφορά εξοπλισμού και αυξανόμενος αριθμός δισεκατομμυριούχων (πιθανοί αγοραστές) που συνεχίζουν να προσφέρουν υψηλότερες τιμές αγοράς καθώς ο εξοπλισμός διατίθεται προς πώληση.
- Υπάρχουν 123 συνολικές επαγγελματικές αθλητικές ομάδες στις ΗΠΑ και ο αριθμός των δισεκατομμυριούχων αυξήθηκε κατά 13% σε 2.043 το 2017.
- Οι ιδιοκτήτες αθλητικών franchise συχνά δεν βλέπουν την αθλητική ομάδα ως πλεονέκτημα για να παρέχουν απόδοση από έτος σε έτος, αλλά αντίθετα ελπίζουν να κάνουν την επιστροφή τους μέσω της πώλησης του franchise κάποια στιγμή στο μέλλον.
- Η προαναφερθείσα προσέγγιση συναλλαγών εφαρμόζεται πιο συχνά στην αποτίμηση ενός επαγγελματικού αθλητικού franchise με τα έσοδα να χρησιμεύουν ως μέτρηση αποτίμησης.
- Η εφαρμογή αυτής της προσέγγισης επιτρέπει στον αναλυτή να εξετάσει τις προσδοκίες των αγοραστών μέσω των πραγματικών τιμών που πληρώθηκαν για παρόμοια περιουσιακά στοιχεία και καταγράφει καλύτερα την αντιληπτή αξία «εγώ» ή «τρόπαιο» των επαγγελματικών αθλητικών ομάδων.
- Βήμα 1: Πολλαπλή επιλογή. Επιλέχθηκε ένα πολλαπλό εύρος εσόδων από 5,5 έως 6 λαμβάνοντας υπόψη τη συγκρισιμότητα του εξοπλισμού που αποκτήθηκε στις προηγούμενες συναλλαγές με το Trail Blazers και τις απαραίτητες προσαρμογές στα έμμεσα πολλαπλάσια για κάθε προηγούμενη συναλλαγή. φτιαχτηκαν.
- Βήμα 2: Προσαρμοσμένο εισόδημα Trail Blazers. Trail Blazers 2016-17 σεζόν έσοδα 223 εκατομμυρίων $. Ωστόσο, αναμενόταν επιπλέον 12 εκατομμύρια δολάρια για την τοπική τηλεοπτική επέκταση που ήταν γνωστό ότι ξεκίνησε την σεζόν 2017-18. Επομένως, τα προσαρμοσμένα έσοδα του Trail Blazers για χρήση στην αποτίμηση είναι 235 εκατομμύρια δολάρια.
- Βήμα 3: Πολλαπλασιασμός εισοδήματος ανά εφαρμογή. Η εφαρμογή πολλαπλασιασμού εσόδων 5,5 και 6 φορές προσαρμοσμένων εσόδων από το Trail Blazers 2016-17 ύψους 235 εκατομμυρίων δολαρίων οδηγεί σε εκτιμώμενο εύρος τιμών περίπου 1,3 δισεκατομμύρια $ έως 1,4 δισεκατομμύρια $.
- Δεδομένης της μοναδικής φύσης της επαγγελματικής αθλητικής βιομηχανίας, την προηγούμενη εμπειρία του ειδικού με τις εκτιμήσεις της επαγγελματικής αθλητικής ομάδας πρέπει να ληφθεί υπόψη από τον πελάτη.
- Ο πρωταρχικός λόγος για μια επαγγελματική εκτίμηση αθλητικών franchise περιλαμβάνει την πώληση ή την αγορά εξοπλισμού.
- Επιπλέον, οι αθλητικές ομάδες τείνουν να ανήκουν σε άτομα με ανάγκες προγραμματισμού φόρου δώρων και περιουσίας που απαιτούν εργασία αποτίμησης.
- Μερικοί πρόσθετοι λόγοι μπορεί να περιλαμβάνουν: αναδιοργανώσεις επιχειρήσεων, διαφορές μετόχων, διάρθρωση συμφωνιών μετόχων, αφερεγγυότητα, δικαστικές διαφορές και διαφορές γάμου.
Εισαγωγή
Όταν ακούμε για την επιχειρηματική πλευρά του αθλητισμού, συχνά βλέπουμε πρωτοσέλιδα για μεγάλες ετήσιες αυξήσεις στις αποτιμήσεις της ομάδας του Forbes, τεράστιες νέες εθνικές τηλεοπτικές συμβάσεις, αστρονομικές τιμές πώλησης για την ομάδα, συμβόλαια χωρίς ρεκόρ πρακτόρων και, συχνά, ετήσια οικονομικά . απώλειες ομάδας Η πιο πρόσφατη αλλαγή στην ιδιοκτησία ενός επαγγελματικού αθλητικού franchise είχε ως αποτέλεσμα τη δεύτερη υψηλότερη τιμή αγοράς στο ιστορικό MLB για μια ομάδα που δημιούργησε λειτουργικές απώλειες σε τρεις από τις τελευταίες πέντε σεζόν.
Τον Σεπτέμβριο του 2017, το MLB εγκεκριμένο την πώληση των Miami Marlins σε μια ομάδα που ανήκει στον Bruce Sherman, η οποία περιλαμβάνει τον Derek Jeter. Η ομάδα ιδιοκτητών Σύμφωνα με τις εκθέσεις συμφώνησε να αγοράσει τον εξοπλισμό για περίπου 1,2 δισεκατομμύρια δολάρια. Η αναφερόμενη τιμή που κατέβαλε η Marlins ήταν η δεύτερη υψηλότερη τιμή αγοράς στην ιστορία του MLB, πίσω από την εξαγορά του Los Angeles Dodgers για 2 δισεκατομμύρια δολάρια το 2012. Το παρακάτω διάγραμμα δείχνει την οικονομική απόδοση των Marlins κατά τη διάρκεια των πέντε εποχών πριν από την πώληση του εξοπλισμού.
Αυτό το άρθρο θα συζητήσει τους λόγους για τους οποίους μια εταιρεία που, για Φορμπς , είχε λειτουργική απώλεια 2,2 εκατομμυρίων δολαρίων κατά την προηγούμενη σεζόν με 206,0 εκατομμύρια δολάρια σε έσοδα που θα μπορούσαν να πουλήσουν σε τόσο υψηλή τιμή και ποια προσέγγιση πρέπει να εφαρμοστεί για την εκτίμηση της αξίας μιας επαγγελματικής αθλητικής ομάδας.
Το Forbes εκτιμά τις τιμές της ομάδας για κάθε πρωτάθλημα ετησίως με βάση μια ιδιόκτητη μεθοδολογία. Παρά το γεγονός ότι δεν θα πάει στο Super Bowl σε 20 χρόνια, οι Dallas Cowboys παραμένουν το πιο πολύτιμο αθλητικό franchise. Γιατί; Ενώ είναι αλήθεια ότι είναι ένας συνδυασμός παραγόντων, οι Cowboys έχουν πρωτοπορήσει σε δημιουργικές συμφωνίες υποστήριξης, δημιουργώντας έσοδα πάνω από 150 εκατομμύρια δολάρια ετησίως (υπερδιπλασιάζει τα μέσα έσοδα της χορηγίας του πρωταθλήματος την περασμένη σεζόν). Επιπλέον, οι Cowboys είναι η μόνη ομάδα στο NFL που διατηρεί όλες τις πωλήσεις εμπορευμάτων της (οι υπόλοιπες 31 ομάδες μοιράζονται εξίσου στις πωλήσεις εμπορευμάτων τους), η οποία σε συνδυασμό με τη δημοτικότητα της ομάδας συμβάλλει στην ευημερία των πωλήσεων εμπορευμάτων του εξοπλισμού.
Ο παρακάτω πίνακας δείχνει τα δέκα κορυφαία αμερικανικά αθλητικά franchise (σε εκατομμύρια) βάσει των τελευταίων δημοσιευμένων αξιολογήσεων ομάδας για τα μεγάλα πρωταθλήματα.
Οι 10 κορυφαίες τιμές των ΗΠΑ
| Τάξη | Εξοπλισμός | αξία | Σύνδεσμος |
|---|---|---|---|
| ένας | Ντάλας Καουμπόι | 4.800.0 | NFL |
| 2 | Πατριώτες της Νέας Αγγλίας | 3.700.0 | NFL |
| 3 | Νέα Υόρκη Γιάνκι | 3.700.0 | MLB |
| 4 | Νέα Υόρκη Νικς | 3.600.0 | ΝΒΑ |
| 5 | Γίγαντες της Νέας Υόρκης | 3.300.0 | NFL |
| 6 | Λος Άντζελες Λέικερς | 3.300.0 | ΝΒΑ |
| 7 | Πολεμιστές του Golden State | 3.100.0 | ΝΒΑ |
| 8 | Ουάσιγκτον Redskins | 3.100.0 | NFL |
| 9 | Σαν Φρανσίσκο 49ers | 3.050.0 | NFL |
| 10 | Λος Άντζελες Ραμς | 3.000.0 | NFL |
Πρώτον, θα ξεκινήσουμε με μια συζήτηση για τα οικονομικά των τεσσάρων κορυφαίων αθλητικών πρωταθλημάτων των ΗΠΑ, ακολουθούμενα από μοναδικές εκτιμήσεις αποτίμησης για μια αθλητική ομάδα, γενικές μεθοδολογίες αποτίμησης και εφαρμογή σε μια αθλητική ομάδα, και τέλος μια υποθετική ανάλυση αποτίμησης του Portland Trail Blazers . Το άρθρο επισημαίνει και εφαρμόζει τις πληροφορίες που έχω συγκεντρώσει από τη διεξαγωγή επαγγελματικών αξιολογήσεων franchise αθλητικών στα NFL, MLB, NBA και NHL. Αυτές οι εκτιμήσεις αθλητικών ομάδων προετοιμάστηκαν για τους σκοπούς του φόρου δώρων και κληρονομιάς, των διαφορών, του εσωτερικού σχεδιασμού και της κατανομής των τιμών αγοράς.
Οικονομικά επαγγελματικών αθλητικών franchise
Ενώ ο στόχος της μεγιστοποίησης των κερδών είναι συνεπής με οποιαδήποτε επιχείρηση, οι ροές εσόδων για επαγγελματικές αθλητικές ομάδες και λειτουργικά έξοδα είναι μοναδικές σε σύγκριση με άλλους κλάδους. Ορισμένες οικονομικές πληροφορίες αναφέρονται στον τύπο, κυρίως οι ετήσιες αξιολογήσεις της ομάδας Forbes. Ωστόσο, η ακρίβεια αυτών των πληροφοριών είναι άγνωστη και μερικές φορές αμφισβητείται από ομάδες. Ωστόσο, οι λεπτομερείς ελεγμένες οικονομικές καταστάσεις για τις ομάδες δεν είναι διαθέσιμες καθώς όλες οι ομάδες είναι ιδιωτικές εταιρείες.
Σύμφωνα με την εμπειρία μου (σύμφωνα με τις πληροφορίες ενημερώθηκε προηγουμένως ), τα έσοδα από τα μέσα και οι εισπράξεις των θυρών αποτελούν την πλειοψηφία των συνολικών εσόδων με χορηγίες, εμπορεύματα και άλλα που αντισταθμίζουν την ισορροπία στα πρωταθλήματα. Τα λειτουργικά έξοδα των μεγάλων αθλητικών πρωταθλημάτων κυριαρχούνται από τα έξοδα μισθού των παικτών, τα οποία μπορεί να ποικίλλουν σε μεγάλο βαθμό από εποχή σε εποχή και έχουν μεγάλο αντίκτυπο στην κερδοφορία (ή την έλλειψή τους). Κάθε πρωτάθλημα έχει κάποιο τρόπο κατανομής εσόδων μεταξύ ομάδων. Ωστόσο, οι λεπτομέρειες σχετικά με το ποιες πηγές και πόσες από αυτές τις πηγές κοινοποιούνται διαφέρουν μεταξύ των πρωταθλημάτων.
Πηγές εισοδήματος
'Τα ζωντανά αθλήματα είναι το πιο πολύτιμο περιεχόμενο στον πλανήτη' σύμφωνα με Adam Ware, επικεφαλής ψηφιακών μέσων στο κανάλι τένις με έδρα τη Σάντα Μόνικα. Ως εκ τούτου, τα έσοδα από δικαιώματα πολυμέσων για επαγγελματικό αθλητικό προγραμματισμό συνέχισαν να αυξάνονται δραματικά με κάθε νέα συμφωνία. Τα ποσοστά δικαιωμάτων αθλητικών μέσων συνεχίζουν να αυξάνονται επειδή οι φίλαθλοι τείνουν να παρακολουθούν ζωντανά τηλεοπτικές εκδηλώσεις και είναι συνήθως νεότεροι (το επιθυμητό δημογραφικό διαφημιστικό), επιτρέποντας στους ραδιοτηλεοπτικούς φορείς να χρεώνουν ένα ασφάλιστρο για εμπορικό χρόνο προβολής σε σχέση με άλλο περιεχόμενο. Οι κύριες πηγές εισοδήματος από τα μέσα είναι εθνικές και τοπικές τηλεοπτικές συμβάσεις, με εθνικά και τοπικά ραδιόφωνα, αθλητικά δίκτυα που ανήκουν σε πρωτάθλημα και ψηφιακά μέσα που παρέχουν επίσης εισόδημα στα μέσα ενημέρωσης.
Κάθε ένα από τα πρωταθλήματα Big Four έχει εθνικές τηλεοπτικές προσφορές, οι οποίες δημιουργούν σημαντικά ετήσια έσοδα για τις ομάδες, όπως φαίνεται στον παρακάτω πίνακα.
Εθνικά δικαιώματα τηλεοπτικών δικαιωμάτων ανά πρωτάθλημα| Σύνδεσμος | Μέση τιμή Τα συνολικά έσοδα (δισεκατομμύρια δολάρια) | Ετήσιο εισόδημα (δισεκατομμύρια δολάρια) | Συνεργάτες | Όροι χρήσης |
|---|---|---|---|---|
| NFL | 27.0 | 3.0 | Fox, NBC, CBS | 2014-22 |
| NFL | 15.2 | 1.9 | ESPN | 2014-21 |
| NFL | 12.0 | 1.5 | DirecTV | 2014-21 |
| MLB | 12.4 | 1.6 | Fox, TBS, ESPN | 2014-21 |
| ΝΒΑ | 23.4 | 2.6 | ESPN, TNT | 2016-24 |
| ΝΗΛ | 2.0 | 0.2 | NBC / Comcast | 2012-22 |
Οι τρέχουσες εθνικές τηλεοπτικές συμφωνίες έχουν μακροπρόθεσμο χαρακτήρα, παρέχοντας μια σημαντική σταθερή πηγή εσόδων για το άμεσο μέλλον. Κάθε ένα από τα μεγάλα αθλητικά πρωταθλήματα μοιράζεται τα έσοδα της εθνικής τηλεόρασης μεταξύ ομάδων.
χρησιμοποιώντας το powerpivot στο excel 2013
Για τις ομάδες MLB, NBA και NHL, τα τοπικά τηλεοπτικά έσοδα έχουν γίνει ολοένα και πιο σημαντικά καθώς οι πρόσφατες προσφορές παρέχουν μια σημαντική πηγή ετήσιων εσόδων για ορισμένες ομάδες. Μόνο τα παιχνίδια preseason καλύπτονται από τοπικές τηλεοπτικές συμβάσεις στο NFL. Στο NBA, οι Lakers και τα Knicks έλαβε πάνω από 100 εκατομμύρια δολάρια σε έσοδα από τοπικά μέσα πέρυσι. Μόνο τέσσερις ομάδες στο πρωτάθλημα έλαβαν εισόδημα τοπικών μέσων αξίας 100 εκατομμυρίων δολαρίων από τους Lakers. Αυτή η ανισότητα μπορεί να έχει σημαντικό αντίκτυπο στην ικανότητα μιας ομάδας να ξοδεύει στους παίκτες και την κερδοφορία.
Τα τελευταία χρόνια, οι εταιρείες εναλλακτικών μέσων, όπως το Amazon, το Facebook, το YouTube, το Twitter και άλλοι, έχουν λαμβάνεται Μη αποκλειστικά δικαιώματα σε διαφορετικά πακέτα ζωντανών επαγγελματικών αθλητικών παιχνιδιών για εκτέλεση στις πλατφόρμες τους. Τα τέλη αυτών των τεχνολογικών εταιρειών αναμένεται να αυξηθούν τα επόμενα χρόνια για παρόμοια ή πιθανώς ευρύτερα δικαιώματα. Οι εταιρείες εναλλακτικών μέσων ενημέρωσης αναμένεται να μπορούν να συμμετάσχουν στην υποβολή προσφορών για δικαιώματα μέσων που παραδοσιακά κατέχονται από μεγάλα τηλεοπτικά δίκτυα καθώς λήγουν τέτοιες συμφωνίες. Εάν οι εταιρείες εναλλακτικών μέσων ενημέρωσης συμμετείχαν στην υποβολή προσφορών για δικαιώματα μέσων μετά τη λήξη των τρεχουσών συμβάσεων, τα πρωταθλήματα θα μπορούσαν να δουν ρεκόρ αύξηση των εσόδων από τα μέσα ενημέρωσης σε προσεχείς συμφωνίες.
Οι εθνικές και τοπικές ραδιοφωνικές προσφορές αποτελούν μια πρόσθετη πηγή εσόδων για κάθε πρωτάθλημα, αλλά ουσιαστικά λιγότερο από τα εθνικά και τοπικά τηλεοπτικά δικαιώματα.
Τα έσοδα από τις εισπράξεις της ομάδας είναι συνάρτηση της τιμής των εισιτηρίων και της παρουσίας. Οι τιμές των εισιτηρίων διαφέρουν από ομάδα σε ομάδα με βάση τα δημογραφικά στοιχεία της τοπικής αγοράς. Η συμμετοχή εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την απόδοση του εξοπλισμού, αλλά ορισμένες αγορές μπορούν να διατηρήσουν υψηλή συμμετοχή με κατώτερη απόδοση εξοπλισμού. Ο παρακάτω πίνακας δείχνει τα έσοδα του κάθε πρωταθλήματος για την τελευταία σεζόν που ανέφερε η Forbes.
Πόρτα έσοδα ανά πρωτάθλημα| Σύνδεσμος | Έσοδα θυρών (δισεκατομμύρια δολάρια) |
|---|---|
| NFL | 2.2 |
| MLB | 2.7 |
| ΝΒΑ | 1.6 |
| ΝΗΛ | 1.6 |
Τα έσοδα εταιρικής χορηγίας προέρχονται από το πρωτάθλημα και το επίπεδο ομάδας. Οπως και παράδειγμα των τοπικών εσόδων χορηγίας, το NBA επιτρέπει στις ομάδες να φορούν φανέλες με διαφημίσεις 2,5 έως 2,5 ιντσών στο αριστερό στήθος. Εννέα ομάδες του NBA έχουν υπογράψει συμφωνίες, συμπεριλαμβανομένων των Cleveland Cavaliers, οι οποίες θα λάβουν περισσότερα από 10 εκατομμύρια δολάρια από την Goodyear, με έδρα το Akron του Οχάιο. Τα έσοδα από χορηγίες έχουν δείξει μεγάλη ανάπτυξη για τα τέσσερα μεγάλα αθλητικά πρωταθλήματα, ακόμη και κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Ύφεσης.
Τα πρωταθλήματα λαμβάνουν επίσης εισόδημα μέσω πωλήσεων ομαδικών εμπορευμάτων, όπως μπλουζάκια, καπέλα και άλλα εμπορικά προϊόντα. Τέλος, οι περισσότερες ομάδες λαμβάνουν έσοδα που σχετίζονται με το γήπεδο, όπως δικαιώματα ονομασίας, σήμανση / διαφήμιση σταδίου, πολυτελείς σουίτες, χώρο στάθμευσης και παραχωρήσεις. Το τμήμα αυτών των ροών εσόδων που λαμβάνει κάθε ομάδα εξαρτάται από τους όρους ιδιοκτησίας ή μίσθωσης του σταδίου.
Συνοπτικά, ο παρακάτω πίνακας δείχνει τα συνολικά έσοδα κάθε πρωταθλήματος για την τελευταία σεζόν.
Συνολικά έσοδα ανά πρωτάθλημα| Σύνδεσμος | Συνολικά έσοδα ανά πρωτάθλημα (δισεκατομμύρια δολάρια) |
|---|---|
| NFL | 13.2 |
| MLB | 9.0 |
| ΝΒΑ | 7.4 |
| ΝΗΛ | 4.3 |
Κύρια έξοδα
Το κύριο κόστος για όλα τα αθλητικά πρωταθλήματα είναι τα έξοδα του παίκτη. Οι ομάδες σε κάθε πρωτάθλημα υπόκεινται σε ανώτατα όρια μισθών ή ποινές πολυτελείας που επηρεάζουν τις δαπάνες των παικτών απευθείας μέσω ανώτατου ορίου ή έμμεσα μέσω χρηματικών ποινών (για παράδειγμα, πληρωμές φόρου πολυτελείας) για ομάδες που υπερβαίνουν τα προεπιλεγμένα όρια. Όπως δείχνει ο παρακάτω πίνακας, το εύρος των δαπανών των παικτών ως ποσοστό των συνολικών εσόδων ήταν περίπου 44% έως 51% για την τελευταία έκθεση του Forbes της σεζόν για κάθε πρωτάθλημα.
πώς να συγκεντρώσετε κεφάλαιο για μια startupΈξοδα παικτών ανά πρωτάθλημα
| Σύνδεσμος | Δαπάνες παίκτη (δισεκατομμύρια δολάρια) | % από εισόδημα |
|---|---|---|
| NFL | 6.2 | 47,3% |
| MLB | 4.6 | 50,6% |
| ΝΒΑ | 3.3 | 44,3% |
| ΝΗΛ | 2.2 | 50,5% |
Οι πρόσθετες δαπάνες για επαγγελματικά αθλητικά franchise περιλαμβάνουν: εξοπλισμό (εκτός του μισθού και των παροχών των παικτών), μάρκετινγκ και δημόσιες σχέσεις και κοινότητες, χρηματοδότηση και διοίκηση και έξοδα που σχετίζονται με το γήπεδο.
Κερδοφορία πρωταθλήματος
Μια εκτίμηση της λειτουργικής κερδοφορίας του πρωταθλήματος αναφέρεται ετησίως από τη Forbes, η οποία ορίζεται ως κέρδη προ τόκων, φόρων, αποσβέσεων και αποσβέσεων (EBITDA). Επιπλέον, η Forbes [States] (https://www.forbes.com/teams/cleveland-cavaliers/) αναφέρει ότι «τα έσοδα και τα λειτουργικά έσοδα προορίζονται για την [περίοδο] 2016-17 [ή τελευταία διαθέσιμη] και Net of Shared Υπηρεσία εσόδων και χρέους άμμου ». Όπως φαίνεται στον παρακάτω πίνακα, το NFL είναι το πιο κερδοφόρο από τα τέσσερα μεγάλα αθλητικά πρωταθλήματα με βάση την τελευταία σεζόν που αναφέρεται.
Σύνολο EBITDA ανά πρωτάθλημα| Σύνδεσμος | Σύνολο EBITDA (δισεκατομμύρια δολάρια) | EBITDA Περιθώριο |
|---|---|---|
| NFL | 3.2 | 24,7% |
| MLB | 1.0 | 11,4% |
| ΝΒΑ | 1.5 | 21,0% |
| ΝΗΛ | 0.2 | 3,8% |
Μοναδικές εκτιμήσεις αποτίμησης
Η εκτίμηση επαγγελματικών αθλητικών franchise απαιτεί την εξέταση πολλών μοναδικών παραγόντων που δεν υπάρχουν στις περισσότερες παραδοσιακές επιχειρηματικές εκτιμήσεις. Τα επαγγελματικά αθλητικά franchise αποτελούν μια ξεχωριστή αγορά όπου οι ομάδες συχνά πωλούν σε τιμές υψηλότερες από τις αναμενόμενες με βάση τις παραδοσιακές μεθοδολογίες αποτίμησης.
Ένας σημαντικός λόγος γι 'αυτό είναι ο περιορισμένος αριθμός διαθέσιμων ομάδων (123 συνολικές επαγγελματικές αθλητικές ομάδες στις ΗΠΑ) και ο αυξανόμενος αριθμός δισεκατομμυριούχων ( αυξήθηκε ./20/forbes-2017-billionaires-list-meet-the-rich-people-on-the-planet/#2d8db0ed62ff) κατά 13% έως 2.043 το 2017). Δεδομένου του περιορισμένου αριθμού διαθέσιμων περιουσιακών στοιχείων και του αυξανόμενου αριθμού δυνητικών αγοραστών, όταν ο εξοπλισμός είναι διαθέσιμος προς πώληση, ο ανταγωνισμός μεταξύ δυνητικών αγοραστών γενικά οδηγεί σε τιμές αγοράς που υπερβαίνουν αυτό που μπορεί να φαίνεται λογικό βάσει των βασικών οικονομικών της επιχείρησης. Οι αγοραστές αθλητικών franchise είναι συχνά πλούσιοι για τους οποίους η έκκληση του ακινήτου βασίζεται στην αντιληπτή αξία «εγώ» ή «τρόπαιο», καθώς άλλοι άνθρωποι μπορούν να αγοράσουν ένα νέο σπορ αυτοκίνητο.
Συνήθως, ένας αγοραστής επιχείρησης λαμβάνει υπόψη τις αναμενόμενες μελλοντικές ταμειακές ροές κατά τον προσδιορισμό της αξίας της στοχευόμενης επιχείρησης. Ωστόσο, οι ιδιοκτήτες αθλητικών franchise συχνά δεν λαμβάνουν απόδοση με τη μορφή διανομής μετρητών στην επένδυση από το ένα έτος στο άλλο, αλλά ελπίζουν να κάνουν την επιστροφή τους μέσω της πώλησης του franchise κάποια στιγμή στο μέλλον. Οι ιδιοκτήτες επαγγελματικών αθλητικών ομάδων έχουν συγκεντρώσει μεγάλο πλούτο από επιχειρήσεις πριν αποκτήσουν τις ομάδες τους (βλ γραφικός παρακάτω), το οποίο τους επιτρέπει να λειτουργούν τον εξοπλισμό μη κερδοφόρο για πολλές εποχές.
Οι Συλλογικές Συμφωνίες Διαπραγμάτευσης (CBA) διέπουν τη σχέση εργοδότη / εργαζομένου (ή ιδιοκτήτη / παίκτη) σε επαγγελματικά αθλητικά πρωταθλήματα στις Ηνωμένες Πολιτείες. Οι όροι των CBA επηρεάζουν τα οικονομικά της ιδιοκτησίας αθλητικών franchise μέσω συμβάσεων παικτών, μισθοδοσίας ομάδων και κατανομής εσόδων. Η κατανομή εσόδων είναι ένα σύστημα που έχει σχεδιαστεί για την εξισορρόπηση της κατανομής του εισοδήματος μεταξύ ομάδων μεγάλων και μικρών αγορών εντός των πρωταθλημάτων και μπορεί να είναι ένα στοιχείο εσόδων ή εξόδων ανάλογα με την ομάδα. Οι επερχόμενες διαπραγματεύσεις CBA δημιουργούν αβεβαιότητα για τη μελλοντική οικονομία (συμμετοχή των παικτών έναντι αυτής των ιδιοκτητών) και πιθανές διακοπές εργασίας με τη μορφή απεργιών ή αποκλεισμών παικτών. ο τραπέζι Τα παρακάτω συνοψίζουν τις πιο πρόσφατες διακοπές εργασίας σε κάθε πρωτάθλημα:
Πρόσφατες διακοπές εργασίας| Σύνδεσμος | Διακοπή εργασίας Πρόσφατος | Μήκος | Είδος | Σημειώσεις |
|---|---|---|---|---|
| NFL | 12/3/2011 | 136 ημέρες | Κλείδωμα | Κανένα παιχνίδι δεν ακυρώθηκε |
| MLB | 12/8/1994 | 232 ημέρες | Απεργία | Ακυρώθηκαν 938 παιχνίδια, συμπεριλαμβανομένου ολόκληρου του tiebreaker του 1994 και του World Series |
| ΝΒΑ | 7/1/2011 | 160 ημέρες | Κλείδωμα | 324 παιχνίδια κανονικής περιόδου ακυρώθηκαν |
| ΝΗΛ | 15/9/2012 | 119 ημέρες | Κλείδωμα | Ακυρώθηκαν 526 παιχνίδια κανονικής περιόδου |
Τα διαλείμματα εργασίας μπορούν να έχουν άμεσο και μακροπρόθεσμο αντίκτυπο στην οικονομική υγεία των αθλητικών πρωταθλημάτων και ομάδες όπως τα γήπεδα μένουν άδεια και οι οπαδοί βρίσκουν άλλους τρόπους για να ξοδέψουν το χρόνο και τα χρήματά τους. Ενώ η απεργία MLB του 1994 ήταν η μεγαλύτερη διακοπή εργασίας στα επαγγελματικά αθλήματα στις ΗΠΑ, ένα κλείδωμα NHL το 2004 είχε ως αποτέλεσμα την ακύρωση ολόκληρης της σεζόν 2004-05.
Θα μπορούσε να υποστηριχθεί ότι μια ομάδα θα μπορούσε να απαιτήσει υψηλότερη βαθμολογία λόγω της παρουσίας ενός παίκτη «marquee» στο ρόστερ. Αυτό πιθανότατα αντικατοπτρίζεται μέσω της αύξησης των εσόδων της ομάδας από τα έσοδα πύλης και πιθανώς των εσόδων από τοπικά μέσα (εάν μια συμφωνία επαναδιαπραγματευτεί καθώς αυξάνεται η βαθμολογία). Για παράδειγμα, ο LeBron James επέστρεψε στους Cavaliers για τη σεζόν 2014-15. Η ομάδα προκρίθηκε 16η στην φροντίδα στο σπίτι το 2013-14 αλλά αυξήθηκε σε 2ος κατά τη διάρκεια της σεζόν επιστροφής του και παρέμεινε στη δεύτερη θέση κατά τη σεζόν 2016-17. Κατά συνέπεια, οι εισερχόμενες αποδείξεις αυξήθηκαν σε 52 εκατομμύρια δολάρια (2014-15) από 29 εκατομμύρια δολάρια (2013-14), ή 79,3%.
Επιπλέον, όπως σημειώνεται στη συζήτηση για τα έσοδα, οι παράγοντες της τοπικής αγοράς (πληθυσμός, μέσο εισόδημα, αφοσίωση των θαυμαστών κ.λπ.) επηρεάζουν τα πιθανά έσοδα που μπορεί να επιτύχει μια ομάδα στην εγχώρια αγορά της. Αυτό μπορεί να επηρεάσει την τιμή που ένας αγοραστής είναι διατεθειμένος να πληρώσει, καθώς η μετεγκατάσταση, ενώ είναι δυνατόν, μπορεί να είναι ακριβή και απαιτεί έγκριση πρωταθλήματος.
Μέθοδοι αποτίμησης επαγγελματικών αθλητικών franchise
Οι γενικά αποδεκτές προσεγγίσεις αποτίμησης περιλαμβάνουν συνήθως:
- Η προσέγγιση εισοδήματος, μέσω μέθοδος προεξοφλημένων ταμειακών ροών , όπου η αξία υπολογίζεται με βάση τις ταμειακές ροές που μια εταιρεία μπορεί να αναμένει να δημιουργήσει καθ 'όλη τη διάρκεια της υπόλοιπης ωφέλιμης ζωής της.
- Η προσέγγιση της αγοράς, μέσω μέθοδος συγκρίσιμων εταιρειών και το προηγούμενη μέθοδο συναλλαγής , όπου η αξία υπολογίζεται με βάση τις τιμές συναλλάγματος στις πραγματικές συναλλαγές και τις τιμές πώλησης των περιουσιακών στοιχείων που προσφέρονται προς πώληση προς το παρόν.
- ο προσέγγιση βάσει περιουσιακών στοιχείων , όπου η αξία είναι η εκτιμώμενη καθαρή αξία ενεργητικού της επιχείρησης (εύλογη αγοραία αξία των περιουσιακών στοιχείων μείον υποχρεώσεις).
Δεδομένου ότι υπάρχει μια λογικά ενεργή αγορά για επαγγελματικές αθλητικές ομάδες σε κάθε πρωτάθλημα, η προαναφερθείσα προσέγγιση συναλλαγών εφαρμόζεται συνήθως στην αποτίμηση ενός επαγγελματικού αθλητικού franchise. Η εφαρμογή αυτής της προσέγγισης επιτρέπει στον αναλυτή να εξετάσει τις προσδοκίες των αγοραστών μέσω των πραγματικών τιμών που πληρώθηκαν για παρόμοια περιουσιακά στοιχεία και να καταλάβει καλύτερα την αντιληπτή αξία ως «εγώ» ή «τρόπαιο». Δεδομένου ότι η κερδοφορία μπορεί να είναι ελάχιστη ή ανύπαρκτη για επαγγελματικές αθλητικές ομάδες, ένα πολλαπλάσιο του εισοδήματος εφαρμόζεται γενικά στην ανάλυση αποτίμησης. Τα γεγονότα και οι περιστάσεις κάθε συναλλαγής λαμβάνονται υπόψη και θα έχουν αντίκτυπο στα πολλαπλάσια που επιλέγονται για τον συγκεκριμένο εξοπλισμό. Οι πιο σημαντικοί παράγοντες γενικά περιλαμβάνουν CBA και συμβόλαια μέσων κατά τη στιγμή της συναλλαγής, τόσο τα οικονομικά των πρόσφατα υπογεγραμμένων συμφωνιών όσο και τις προσδοκίες των νέων συμφωνιών κατά τη λήξη.
πώς λειτουργεί το bitcoin για τα ανδρείκελα
Υποθετική αξιολόγηση των Portland Trail Blazers
Για παράδειγμα, θα υπολογίσω την υποθετική τιμή του Portland Trail Blazers χρησιμοποιώντας την παραπάνω μέθοδο συναλλαγής. Για να εκτιμηθεί η αξία των Trail Blazers, αυτή η ενότητα θα εξετάσει πρώτα το οικονομικό περιβάλλον του NBA, τις πρόσφατες πωλήσεις της ομάδας NBA και το ιστορικό του Trail Blazers. Λάβετε υπόψη ότι αυτό το υποθετικό παράδειγμα αποτίμησης χρησιμοποιεί μόνο οικονομικές πληροφορίες που θα μπορούσαν να ληφθούν δημοσίως, οι οποίες ενδέχεται να μην αντικατοπτρίζουν την πραγματική οικονομική απόδοση των ομάδων.
NBA οικονομικό περιβάλλον
Η κατανόηση του τρέχοντος οικονομικού περιβάλλοντος βοηθά στην παροχή πλαισίου για την αξιολόγηση των πρόσφατων συναλλαγών και των προσδοκιών για μια τρέχουσα αποτίμηση. Όπως προαναφέρθηκε, οι μεγαλύτεροι παράγοντες που επηρεάζουν την οικονομία του πρωταθλήματος περιλαμβάνουν CBA και συμβόλαια μέσων.
Το NBA γνώρισε βιομηχανική ειρήνη από το κλείδωμα 161 ημερών το 2011, το οποίο τελικά οδήγησε σε 10ετή CBA. Η CBA του 2011 είχε μια επιλογή αμοιβαίου αποκλεισμού (μια επιλογή εξαίρεσης που μοιράστηκε μεταξύ του NBA και της ένωσης παικτών) το 2017, αλλά τα μέρη συμφώνησαν σχετικά με τους όρους για μια νέα CBA πριν από την ημερομηνία αποκλεισμού με αποτέλεσμα την τρέχουσα υπογεγραμμένη CBA. Ιούλιος 2017. Πολλοί από τους βασικοί όροι παραμείνει αμετάβλητο από το CBA του 2011. Επομένως, όταν εξετάζουμε τις κατάλληλες συναλλαγές για έλεγχο για μια τρέχουσα αποτίμηση ομάδας, η ημερομηνία υπογραφής του CBA 2011 υποδεικνύει τις τρέχουσες οικονομικές προσδοκίες της ομάδας όσον αφορά τα έξοδα των παικτών., το ανώτατο όριο μισθών, τον φόρο πολυτελείας και το κοινό εισόδημα .
Η τρέχουσα εμφάνιση CBA σε μεγάλο βαθμό ως πιο φιλικό προς τον ιδιοκτήτη από το CBA του 2005 στο οποίο οι ιδιοκτήτες χρησιμοποίησαν τη διάταξη εξαίρεσης το 2011, με αποτέλεσμα τελικά το κλείδωμα. Μερικά από τα κυριότερα σημεία της τρέχουσας CBA (αρχικά υπογράφηκε το 2011 και αμετάβλητα στην CBA 2017) περιλαμβάνουν:
- Ως μέρος της τρέχουσας CBA, οι παίκτες λαμβάνουν μεταξύ 49% και 51% των εσόδων που σχετίζονται με το μπάσκετ (BRI) κατά τις υπόλοιπες σεζόν, από 57% για το BRI στην CBA του 2005.
- Η κατανομή εσόδων έχει τριπλασιαστεί από το CBA του 2005, ωφελώντας τις ομάδες των μικρών αγορών.
- Το 2005 CBA ορίζει τον ελάχιστο μισθό της ομάδας στο 75% του ανώτατου ορίου μισθού, το οποίο αυξάνεται στο 90% του ανώτατου ορίου μισθών για τις υπόλοιπες περιόδους της τρέχουσας CBA.
- Ο φόρος πολυτελείας είναι πιο τιμωρητικός κάτω από το CBA του 2005, όπου οι ομάδες πλήρωσαν 1,00 $ για κάθε 1,00 $, ότι ο μισθός της ομάδας ήταν πάνω από το όριο του πολυτελούς φόρου. Ωστόσο, τώρα κάθε ομάδα θα πληρώσει 1,50 $ για κάθε 1,00 $ πάνω από το κατώτατο όριο φόρου πολυτελείας έως και 4.999.999 $. Επιπλέον, αυτές οι πληρωμές φόρου είναι προσαυξήσεις και αυξάνονται για κάθε επιπλέον 5 εκατομμύρια δολάρια πάνω από το κατώτατο όριο φόρου πολυτελείας σε επιπλέον πληρωμές σε δολάρια: 1,75 $, 2,50 $, 3,25 $ κ.λπ. Οι ομάδες που πληρώνουν τον φόρο πολυτέλειας για τουλάχιστον τέσσερις από τις πέντε τελευταίες σεζόν έχουν έναν φόρο που είναι 1,00 $ υψηλότερος σε κάθε αύξηση (2,50 $, 2,75 $, 3,50 $, 4,25 $ κ.λπ.).
Η τελευταία εθνική τηλεοπτική σύμβαση μεταξύ του NBA και του ESPN / TNT, ανακοίνωσε τον Οκτώβριο του 2014, ξεκινώντας από την σεζόν 2016-17, παρέχει στις ομάδες 2,6 δισεκατομμύρια δολάρια ετησίως κατά τη σεζόν 2024-25. Η τρέχουσα εθνική τηλεοπτική σύμβαση αύξησε τα ετήσια έσοδα κατά περίπου 180% σε σχέση με την προηγούμενη σύμβαση. Δεδομένου ότι η σύμβαση ανακοινώθηκε τον Οκτώβριο του 2014, δεν είναι παράλογο να υποθέσουμε ότι οι προσδοκίες για το νέο τηλεοπτικό συμβόλαιο θα επηρέαζαν τις συναλλαγές που έκλεισαν το 2014, καθώς αυτές οι συμφωνίες χρειάζονται πολλούς μήνες για διαπραγμάτευση και οι ιδιοκτήτες ενημερώνονται σχετικά με το καθεστώς των διαπραγματεύσεων. Ενώ αυτή η σημαντική αύξηση των εσόδων για τους ιδιοκτήτες ομάδων, πρέπει να σημειωθεί ότι τα εθνικά τηλεοπτικά έσοδα αποτελούν συστατικό στοιχείο του BRI και αυξάνουν τις δαπάνες των παικτών μέσω του CBA.
Το NBA θεωρείται το πιο παγκόσμιο από τα τέσσερα μεγάλα επαγγελματικά αθλητικά πρωταθλήματα στις Ηνωμένες Πολιτείες. Το πρωτάθλημα υπέγραψε μια πενταετή παράταση σε μια συμφωνία διαδικτυακής μετάδοσης με την Tencent, μια διαδικτυακή ομάδα στην Κίνα, για ένα έχουν αναφερθεί 700 εκατομμύρια δολάρια. Ο Adam Silver, ο επίτροπος του NBA, δήλωσε: 'Οι εταιρείες ψηφιακών μέσων είναι εξ ορισμού παγκόσμιες και υπάρχει μια ευκαιρία να συνεργαστεί μαζί τους σε 200 χώρες σε όλο τον κόσμο όπου ακολουθείται το μπάσκετ.'
Πρόσφατες συναλλαγές NBA
Για την καλύτερη σύλληψη των οικονομικών προσδοκιών ενός μελλοντικού αγοραστή NBA franchise, μόνο οι συναλλαγές που έκλεισαν με το CBA του 2011 και το τελευταίο εθνικό τηλεοπτικό συμβόλαιο σε ισχύ θα ληφθούν υπόψη στην ανάλυση υποθετικής αποτίμησης. Έχω κάνει προσαρμογές στα αναφερόμενα κέρδη εάν οι προσδοκίες θα ήταν διαφορετικές κατά τη στιγμή των διαπραγματεύσεων. Οι τέσσερις πωλήσεις franchise NBA από το 2014 έως το 2017 ήταν: Houston Rockets, Atlanta Hawks, Los Angeles Clippers και Milwaukee Bucks.
Τον Σεπτέμβριο του 2017, ο δισεκατομμυριούχος του Χιούστον Tilman Fertitta ξεπέρασε επιτυχώς αρκετούς πιθανούς αγοραστές για να αποκτήσουν το Houston Rockets για κανω ΑΝΑΦΟΡΑ 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια. Η συναλλαγή περιελάμβανε πολλαπλάσια έσοδα 7,4 φορές τα έσοδα της σεζόν 2016-17 ύψους 296 εκατομμυρίων δολαρίων, σύμφωνα με προειδοποίητος από τον Forbes. Οι πύραυλοι λειτουργούν στην τέταρτη μεγαλύτερη πόλη των ΗΠΑ, παρέχοντάς τους μια σημαντική αγορά 6,2 εκατομμυρίων ανθρώπων με μέσο εισόδημα νοικοκυριού το 2016 60,902 $. Χιούστον ταξινομημένο 21ος στην κατ 'οίκον φροντίδα, αλλά έβδομος στις εισόδους εισόδου για την προηγούμενη σεζόν. Οι Rockets και το Χιούστον Άστρος μοιράζονται ετήσια τοπικά τηλεοπτικά έσοδα περίπου 107 εκατομμύρια δολάρια ; η κατανομή αυτού του εισοδήματος μεταξύ ομάδων δεν είναι δημόσια διαθέσιμη. Ωστόσο, υποθέτοντας ότι τα έσοδα κατανέμονται αναλογικά με βάση τον αριθμό των παιχνιδιών ανά σεζόν, οι Rockets λαμβάνουν περίπου 36 εκατομμύρια δολάρια. Η ομάδα Σύμφωνα με τις εκθέσεις λαμβάνει ετήσια έσοδα από δικαιώματα κατονομασίας 4,75 εκατομμυρίων δολαρίων από την Toyota έως το 2023.
Ο δισεκατομμυριούχος Tony Ressler, ο οποίος προσπάθησε ανεπιτυχώς για το Clippers το 2014, απέκτησε το Atlanta Hawks για κανω ΑΝΑΦΟΡΑ 730 εκατομμύρια δολάρια τον Απρίλιο του 2015. Η συναλλαγή περιελάμβανε έσοδα πολλαπλάσια 5,1 φορές τα έσοδα σεζόν 2014-15 142 εκατομμύρια δολάρια, όπως αναφέρεται από Φορμπς . Τα γεράκια ταξινομημένο 17η στην κατ 'οίκον φροντίδα και 20η σε εισόδους εισόδου για τη σεζόν 2014-15. Η Ατλάντα είναι η 11η μεγαλύτερη αγορά στο NBA με πληθυσμό 5,7 εκατομμυρίων ανθρώπων και μεσαίο εισόδημα νοικοκυριού το 2016 59,183 $. Η ομάδα έχει δικαιώματα λειτουργίας για το Phillips Arena, το οποίο χτίστηκε το 1999. Η Royal Philips Electronics NV των Κάτω Χωρών καταβάλλει ετήσια προμήθεια για δικαιώματα κατονομασίας 9,25 εκατομμυρίων δολαρίων έως το 2019. Ενώ κυκλοφόρησε προς πώληση, ήταν προειδοποίητος ότι η ομάδα διαπραγματευόταν μια νέα τοπική τηλεοπτική συμφωνία, η οποία αναμένεται να αυξήσει τα μέσα ετήσια έσοδα από 12 εκατομμύρια $ σε περισσότερα από 30 εκατομμύρια $. Προσαρμόζοντας τα έσοδα 2014-2015 για το τοπικό τηλεοπτικό συμβόλαιο, οι προσδοκίες θα αυξήσουν τα αναμενόμενα έσοδα στα 160 εκατομμύρια δολάρια και θα συνεπάγονται έσοδα πολλαπλάσια 4,6 φορές.
Μετά από νομικές διαδικασίες που αφορούσαν τον προηγούμενο ιδιοκτήτη Donald Sterling, ο Steve Ballmer απέκτησε το Los Angeles Clippers για ένα κανω ΑΝΑΦΟΡΑ 2 δισεκατομμύρια δολάρια τον Αύγουστο του 2014. Η συναλλαγή περιελάμβανε πολλαπλάσια έσοδα 13,7 φορές τα έσοδα σεζόν 2013-14 ύψους 146 εκατομμυρίων δολαρίων, όπως αναφέρεται από Φορμπς . Οι Clippers ταξινομημένο 7η στην κατ 'οίκον φροντίδα και 11η στις εισόδους εισόδου για τη σεζόν 2013-14. Οι Clippers, με τους Lakers, μοιράζονται την τρίτη μεγαλύτερη αγορά του NBA με πληθυσμό 13,1 εκατομμυρίων ανθρώπων και μεσαίο εισόδημα νοικοκυριού το 2016 62,216 $. Η ομάδα, μαζί με τους Lakers, έχει λειτουργική μίσθωση για το Staples Center και μερίδιο μια διαρκή συμφωνία για δικαιώματα κατονομασίας με τη Staples, Inc. που πληρώνει 5,8 εκατομμύρια δολάρια ετησίως. Η πώληση των Clippers πραγματοποιήθηκε κατά τη διάρκεια μιας περιόδου κατά την οποία οι εθνικές και τοπικές τηλεοπτικές συμβάσεις ανανεώθηκαν. ο προσδοκία ήταν ότι η εθνική τηλεοπτική σύμβαση θα διπλασίαζε τουλάχιστον 930 εκατομμύρια δολάρια ετησίως. Το τοπικό τηλεοπτικό συμβόλαιο ήταν αναμενόμενος να αυξηθεί από ένα μέσο ετήσιο ποσό 20 εκατομμυρίων $ σε 75 εκατομμύρια $. Η προσαρμογή των εσόδων 2013-14 για τις προσδοκίες των τηλεοπτικών συμβάσεων θα αύξανε τα αναμενόμενα έσοδα στα 232 εκατομμύρια δολάρια και θα συνεπάγονταν έσοδα πολλαπλάσια 8,6 φορές.
Τον Απρίλιο του 2014, οι διαχειριστές hedge fund Wesley Edens και Marc Lasry αγόρασαν το Milwaukee Bucks για ένα κανω ΑΝΑΦΟΡΑ 550 εκατομμύρια δολάρια. Η συναλλαγή περιελάμβανε έσοδα πολλαπλάσια 5 φορές τα έσοδα της σεζόν 2013-14 ύψους 110 εκατομμυρίων $, όπως αναφέρεται από το Φορμπς . Τα Μπακς σειρά κατάταξης 30ος στην κατ 'οίκον φροντίδα, αλλά ήταν 11ος στις εισόδους εισόδου για τη σεζόν 2013-14. Το Μιλγουόκι είναι η 26η μεγαλύτερη αγορά στο ΝΒΑ με πληθυσμό 1,6 εκατομμυρίων και μεσαίο εισόδημα νοικοκυριού το 2016 55,625 $. Σύμφωνα με τη συμφωνία μίσθωσης αρένα που ισχύει κατά την απόκτηση, η ομάδα δεν πλήρωσε το ενοίκιο, αλλά Σύμφωνα με τις εκθέσεις έλαβε μόνο ένα μικρό μέρος των εσόδων από σουίτες, εμπορεύματα και παραχωρήσεις. Το Bradley Center άνοιξε το 1988 και είναι από τα παλαιότερα στο πρωτάθλημα, αλλά οι νέοι ιδιοκτήτες περίμενα Δημιουργείται ένας νέος τομέας που θα βελτιώσει τα οικονομικά της ομάδας. Οι προσδοκίες για την επόμενη εθνική τηλεοπτική σύμβαση ήταν σύμφωνες με εκείνες κατά τη στιγμή της εξαγοράς των Clippers. Επιπλέον, ως ομάδα μικρών αγορών, οι Bucks θα περίμεναν υψηλότερες αποδόσεις από την αυξημένη κατανομή εσόδων. Η προσαρμογή των εσόδων 2013-14 στις προσδοκίες της εθνικής τηλεοπτικής σύμβασης θα αύξανε τα αναμενόμενα έσοδα στα 141 εκατομμύρια δολάρια και θα συνεπάγονταν έσοδα πολλαπλάσια 3,9 φορές.
Ταμείο Portland Trail Blazers
Πολ Άλεν επίκτητος το Trail Blazers για περίπου 70 εκατομμύρια δολάρια το 1998. Από την απόκτηση της ομάδας, τα Trail Blazers έχουν δημοσίευσε ποσοστό νίκης σε κανονική σεζόν 0,561 και έχει πάει στα πλέι οφ 22 φορές. Σε ένα προσπάθεια Για να μειώσει μια πιθανή πληρωμή φόρου πολυτελείας 40 εκατομμυρίων δολαρίων κατά τη διάρκεια της σεζόν 2016-17, η ομάδα ανταλλάσσει τον Allen Crabbe και τον μισθό του 19,3 εκατομμυρίων δολαρίων στο Nets. Οι Trail Blazers είχαν την έκτη υψηλότερη δαπάνη από παίκτες στο NBA οι οποίοι, δεδομένου του εισοδήματος της ομάδας, δεν μπορούν να υποστηριχθούν χωρίς να λειτουργήσουν με απώλεια.
Τα Trail Blazers ταξινομούνται ως 9η στην κατ 'οίκον φροντίδα και 16η στις εισόδους εισόδου για τη σεζόν 2016-17. Το Πόρτλαντ είναι η 21η μεγαλύτερη αγορά στο ΝΒΑ με πληθυσμό 2,1 εκατομμυρίων ανθρώπων και μεσαίο εισόδημα νοικοκυριού το 2016 62,772 $. Η ομάδα παίζει στο Centro Moda, το οποίο χτίστηκε το 1995 αλλά πρόσφατα ανακαινισμένο . Αυτά τα ενημερώσεις Τα έσοδα από τις πολυτελείς θέσεις σουίτας / κλαμπ, τις παραχωρήσεις και τη διαφήμιση σταδίων πιθανότατα βελτιώθηκαν. Το Trail Blazers υπέγραψε μια τετραετή παράταση με το Comcast SportsNet Northwest που θα ξεκινήσει την σεζόν 2017-18 και θα διαρκέσει έως το 2020-21. Οι οικονομικοί όροι δεν αποκαλύφθηκαν, αλλά η προηγούμενη συμφωνία κατέβαλε στην ομάδα 12 εκατομμύρια δολάρια ανά σεζόν. Οι Cavaliers υπέγραψαν μια τοπική τηλεοπτική συμφωνία που σύμφωνα με πληροφορίες πληρώνει την ομάδα μεταξύ 35 και 38 εκατομμυρίων δολαρίων ετησίως, καλύπτει τη σεζόν 2020-21 και παίζει σε μια αγορά συγκρίσιμου μεγέθους. Δεδομένου αυτού, δεν είναι παράλογο να υποθέσουμε ότι τα τοπικά τηλεοπτικά έσοδα του Trail Blazers διπλασιάστηκαν τουλάχιστον από την προηγούμενη συμφωνία. Το 2013, η Moda Health πλήρωσε 40 εκατομμύρια δολάρια για μια δεκαετή συμφωνία για δικαιώματα κατονομασίας.
Βαθμολογία Portland Trail Blazers
Η εκτιμώμενη αξία του Trail Blazers καθορίζεται με την εφαρμογή της προηγούμενης μεθόδου συναλλαγής, η οποία λαμβάνει υπόψη τα γεγονότα και τις περιστάσεις κάθε συναλλαγής (τη στιγμή της απόκτησης) και επηρεάζει το επιλεγμένο πολλαπλό. Οι παρακάτω πίνακες περιέχουν μετρήσεις για τη σύγκριση των ομάδων που αγοράστηκαν στις προηγούμενες συναλλαγές και των Trail Blazers:
| Εξοπλισμός | 2016-17 σύμφωνα με το Forbes (1 δισεκατομμύριο δολάρια) από εισόδημα | Πόρτα απόδειξης | Εξοδα | EBITDA | EBITDA Περιθώριο | Ετήσιο εισόδημα Τηλεοπτικοί χώροι | Ετήσια αναφορά Εισόδημα από δικαιώματα |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ρόκετς Χιούστον | 296.0 | 74.0 | 108.0 | 95.0 | 32,1% | 36.0 | 4.8 |
| Ατλάντα γεράκια | 209.0 | 27.0 | 119.0 | 22.0 | 10,5% | 30.0 | 9.3 |
| Λος Άντζελες Κλίπερς | 257.0 | 67.0 | 137.0 | 35.0 | 13,6% | 55.0 | 2.9 |
| Μιλγουόκι Μπακς | 179.0 | 28.0 | 109.0 | 20.0 | 11,2% | ΟΧΙ | 1.0 |
| Portland Trail Blazers | 223.0 | 47.0 | 128.0 | 25.0 | 11,2% | ΟΧΙ | 4.0 |
| Εξοπλισμός | Πληθυσμός μητροπολιτική περιοχή | Έσοδα από Meian νοικοκυριό | Αριθμός Πρωταθλήματα | Μερίδιο Αγορά | Έτος το Αμμος | Ανανέωση Σχεδιασμένος |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ρόκετς Χιούστον | 6.3 | 60,902,0 | 2 | Οχι | 2003 | Οχι |
| Ατλάντα γεράκια | 5.7 | 59,183,0 | ένας | Οχι | 1999 | Οχι |
| Λος Άντζελες Κλίπερς | 13.1 | 62,216.0 | 0 | Ναί | 1999 | Οχι |
| Μιλγουόκι Μπακς | 1.6 | 55,625,0 | ένας | Οχι | 1998 | Ναί |
| Portland Trail Blazers | 2.4 | 62.772.0 | ένας | Οχι | χίλια εννιακόσια ενενήντα πέντε | Ναί |
| Εξοπλισμός | 2012-13 | 2013-14 | 2014-15 | 2015-16 | 2016-17 | Μέσος όρος 5 ετών | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ρόκετς Χιούστον | 18 | 13 | 14 | δεκαπέντε | είκοσι ένα | 16.2 | |
| Ατλάντα γεράκια | 26 | 28 | 17 | 22 | 26 | 23.8 | |
| Λος Άντζελες Κλίπερς | 6 | 7 | 9 | 10 | 10 | 8.4 | |
| Μιλγουόκι Μπακς | 27 | 30 | 27 | 26 | 27 | 27.4 | |
| Portland Trail Blazers | 4 | 5 | 8 | 8 | 9 | 6.8 |
| Εξοπλισμός | 2012-13 | 2013-14 | 2014-15 | 2015-16 | 2016-17 | Μέσος όρος 5 ετών | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ρόκετς Χιούστον | 92,4% | 100,4% | 101,0% | 99,7% | 94,1% | 97,5% | |
| Ατλάντα γεράκια | 80,8% | 76,6% | 93,0% | 89,9% | 85,2% | 85,1% | |
| Λος Άντζελες Κλίπερς | 100,9% | 100,8% | 100,6% | 100,7% | 100,1% | 100,6% | |
| Μιλγουόκι Μπακς | 80,3% | 72,1% | 79,6% | 81,0% | 84,6% | 79,5% | |
| Portland Trail Blazers | 95,4% | 95,0% | 94,0% | 99,6% | 99,4% | 96,7% |
Με βάση τον πληθυσμό, το Πόρτλαντ είναι πιο συγκρίσιμο με το Bucks, αλλά με βάση το μέσο εισόδημα των νοικοκυριών, κατατάσσεται σταθερά με το Λος Άντζελες. Η Trail Blazers κατατάσσεται τρίτη με βάση τα συνολικά έσοδα για τη σεζόν 2016-17. Αν και η κερδοφορία δεν εξετάζεται ρητά μέσω της προβλεπόμενης ταμειακής ροής στην προηγούμενη προσέγγιση συναλλαγών, πρέπει να ληφθεί υπόψη στη διαδικασία επιλογής πολλαπλών εσόδων. Όπως προαναφέρθηκε, οι Trail Blazers έχουν την έκτη υψηλότερη δαπάνη παίκτη του πρωταθλήματος. Το μεγαλύτερο κόστος του παίκτη δεν είναι μόνο άμεσο στο κόστος του μισθού, αλλά και οι κυρώσεις που καταβάλλονται μέσω του συστήματος φόρου πολυτελείας. Ως αποτέλεσμα, η ομάδα ανέφερε ένα περιθώριο λειτουργίας περίπου 9% λιγότερο από το μέσο περιθώριο του πρωταθλήματος. Τις επόμενες σεζόν, δεν είναι παράλογο να περιμένουμε την αποδοτικότητα του Trail Blazers να επιστρέψει στη μέση κερδοφορία του πρωταθλήματος περίπου 20% καθώς τα συμβόλαια παικτών λήγουν και τα έξοδα των παικτών μειώνονται, κάτι που είναι επίσης κοντά στη μέση κερδοφορία των Rockets and Hawks .
Με βάση την προηγούμενη συζήτηση για καθεμία από τις προηγούμενες συναλλαγές, ο ακόλουθος πίνακας παρουσιάζει τη σύνοψη των συναλλαγών με τα προσαρμοσμένα πολλαπλάσια έμμεσα έσοδα:
Σχετικές προηγούμενες συναλλαγές| Εξοπλισμός | Αγορασμένος | (δισεκατομμύρια δολάρια) Τιμή | Προηγούμενη σεζόν Εισόδημα | Προσαρμογή του Εισόδημα | Είσοδος Σφιχτός | Εμπλεγμένος Πολλαπλούς |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Ρόκετς Χιούστον | 2017 | 2.200.0 | 296.0 | 0,0 | 296.0 | 7.4 |
| Ατλάντα γεράκια | 2015 | 730.0 | 142.0 | 18.0 | 160.0 | 4.6 |
| Λος Άντζελες Κλίπερς | 2014 | 2.000.0 | 146.0 | 86.0 | 232.0 | 8.6 |
| Μιλγουόκι Μπακς | 2014 | 550.0 | 110.0 | 31.0 | 141.0 | 3.9 |
Με βάση την εξέταση των μετρήσεων για καθεμία από τις προηγούμενες συναλλαγές που σχετίζονται με το Trail Blazers, επέλεξα ένα πολλαπλάσιο εύρος εσόδων 5,5 έως 6 φορές (ο μέσος όρος των Rockets, Hawks και Bucks, και των Rockets and Hawks). Το σιωπηρό πολλαπλάσιο των Clippers αποκλείεται καθώς φαίνεται ότι είναι πιθανότατα λόγω του μεγέθους της τοπικής αγοράς, ακόμη και μετά την προσαρμογή για τις προσδοκίες εσόδων.
Η εφαρμογή πολλαπλασιασμού εσόδων 5,5 και 6 φορές των εσόδων του Trail Blazers 2016-17 σεζόν 223 εκατομμυρίων δολαρίων, με επιπλέον 12 εκατομμύρια δολάρια για επέκταση τοπικής τηλεόρασης από την σεζόν 2017-18, έχει ως αποτέλεσμα ένα εύρος εκτιμώμενης αξίας περίπου 1,3 δισεκατομμυρίων $ σε 1,4 δισεκατομμύρια δολάρια.
llc τύπου s ή c
Σκέψεις για ολοκλήρωση
Όπως σημειώνεται σε αυτό το άρθρο, η πιο συχνά εφαρμοζόμενη μέθοδος αποτίμησης είναι η προηγούμενη μέθοδος συναλλαγής και τα γεγονότα και οι περιστάσεις κάθε προηγούμενης συναλλαγής θα πρέπει να λαμβάνονται υπόψη κατά την επιλογή πολλαπλού για το συγκεκριμένο αντικείμενο. Ενώ το άρθρο επικεντρώθηκε στην πιο συνηθισμένη μέθοδο αποτίμησης για μια επαγγελματική αθλητική ομάδα, ανάλογα με τις εντολές κατανομής εισοδήματος / κατανομής εισοδήματος και τους παράγοντες της τοπικής αγοράς της ομάδας, μπορεί να επιτευχθεί θετική ταμειακή ροή και μπορεί επίσης να εφαρμοστεί μια προσέγγιση εισοδήματος σε μια ανάλυση αποτίμησης . Ωστόσο, η αξία των επαγγελματικών αθλητικών franchise θα συνεχίσει να εξαρτάται από την προθυμία και τη διαθεσιμότητα ατόμων αρκετά πλούσιων για να πληρώσουν ένα σημαντικό εισόδημα πολλαπλάσιο για να κατέχουν αυτά τα «τρόπαια» περιουσιακά στοιχεία.
Αποκάλυψη: Οι απόψεις που εκφράζονται στο άρθρο είναι καθαρά αυτές του συγγραφέα. Ο συγγραφέας δεν έχει λάβει και δεν θα λάβει άμεση ή έμμεση αποζημίωση σε αντάλλαγμα για την έκφραση συγκεκριμένων συστάσεων ή απόψεων σε αυτήν την έκθεση. Η έρευνα δεν πρέπει να χρησιμοποιείται ή να θεωρείται επενδυτική συμβουλή.
